2025-04-04 20:24:04
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大期指跌势不止，道指期货、纳斯达克100指数期货、标普500指数期货均跌超3%。其中，纳斯达克100指数期货从历史高点下跌20%。欧股快速下挫，德国DAX指数日内暴跌5.00%，法国CAC40指数大跌4.5%，意大利富时MIB指数重挫7%，西班牙IBEX35指数跌6%。
2、市场消息面解读
美国信用风险指标跃升 创区域性银行危机以来最大上涨
随着关税担忧继续冲击全球债券市场，投资级债券的一项关键风险指标飙升，创区域性银行危机以来最大上涨。Markit CDX北美投资级债券指数利差一度扩大8.3个基点，创2023年3月以来最大变动，至75.5个基点。
欧盟挑战意大利“黄金权力”规则
①欧盟委员会质疑意大利使用“黄金权力”立法审查银行收购行为，可能限制意大利审查战略性企业收购的能力；②所谓“黄金权力”允许意大利政府在能源、电信和银行等战略领域对外资和国内企业收购设置条件或加以阻止；③欧盟要求意大利提供有关其应用该立法审查潜在银行收购的详细信息，否则可能启动侵权程序；④“黄金权力”最初为欧盟层面抵御外部不受欢迎的收购而设计，在新冠疫情期间被扩大使用，以保护战略公司；⑤意大利等部分成员国将其应用于银行业，尽管欧洲央行是欧盟负责银行监管的机构，且欧盟条约倡导资本自由流动；⑥“黄金权力”的使用增加了企业的官僚成本，迫使它们聘请法律专家并提交文件以避免违规；⑦欧盟目前正审查其审查外国直接投资的框架，以实现成员国之间更统一的应用；⑧意大利政府希望了解欧盟框架将如何修改，然后再考虑调整本国立法。
OPEC+增产决策背后
①OPEC+意外决定增产，称因“积极的市场前景”，但此时市场正因全球贸易冲突担忧而动荡，油价大幅下跌；②哈萨克斯坦3月石油产量创纪录，其未遵守OPEC+生产配额，产量远超限额，凸显部分成员缺乏纪律性；③OPEC+近年来有效管理全球石油供应和价格，但成员违规增产问题日益严重，沙特作为实际领导者，对哈萨克斯坦等国的行为可能不满；④俄罗斯也对哈萨克斯坦的石油出口采取行动，关闭其主要出口港口的部分泊位，可能与哈萨克斯坦出口增长有关；⑤此次增产对美国而言是好消息，符合美国要求降低油价的意愿，且可能缓解美国对伊朗制裁带来的影响；⑥油价大幅下跌会抑制一些需要较高油价来平衡预算的成员国，如伊拉克和哈萨克斯坦，沙特或许借此惩罚这些国家，尽管沙特自身也需要较高油价来平衡预算；⑦总体而言，OPEC+在面临巨大下行风险的过剩市场中增产，不是基于理性经济考量，而是试图掩盖成员缺乏纪律的事实，显示其仍掌控局面，但实际凸显其维持自身叙事的困难。
美国非农数据对美元的影响预测
①美国非农就业报告将于北京时间20:30发布，其结果将对美元走势产生重要影响。②过去几个月，由于美国关税政策的影响，该报告对美元的影响力有所减弱，但仍然是美国最重要的经济指标之一。③过去12个月，美国平均每月新增16.2万个工作岗位，而目前市场中位数预期为14万。④分析师的预测差异较大，最低预期为8万，最高预期为20万。⑤近期，劳动力市场的硬数据与情绪指标所反映的情况有所不同。例如，初次失业救济申请人数保持在较低水平，JOLTS报告显示离职率低、空缺率高。⑥然而，服务业ISM就业分项指数昨日下降7点，至46.2，表明可能出现裁员，这是疫情结束以来的第二低水平。⑦如果今天的读数符合中位数预期甚至更高，将为美元提供显著支持，并缓解当前主要基于情绪指标的衰退担忧。⑧如果读数低于预期，甚至低于最低预期，如该行经济学家所料，美元将再次面临压力。
埃尼集团对石油市场看法
①意大利油企埃尼集团认为，考虑到委内瑞拉石油被更严格禁运的影响，欧佩克的实际产量增幅可能小于所宣布的。②埃尼集团表示，石油和天然气公司没有受到美国关税的影响。
德国工业订单2月意外停滞
①德国2月工业订单意外停滞，1月订单降幅被修正为较缓和。②路透社对分析师的调查显示，预计订单将增长3.5%，但经季节和日历调整后，与上月持平。③德国12月至2月的新订单比前3个月低1.6%。④Hauck Aufhaeuser Lampe Privatbank首席经济学家Alexander Krueger称，订单形势依然黯淡，美国关税给德国工业带来更大压力，可能导致继续裁员。⑤美国是德国2024年最大贸易伙伴，双方贸易额达2530亿欧元。⑥德国制造业3月出现近2年来首次生产增长。⑦Commerzbank高级经济学家Ralph Solveen表示，订单过去一年左右在低水平徘徊，由于美国关税大幅增加，未来几个月的逐步复苏可能非常温和。⑧德国工商会DIHK经济专家Jupp Zenzen称，经济仍处于停滞状态。⑨德国国内订单环比下降1.2%，国外订单增长0.8%。⑩德国联邦统计局将1月新订单降幅从7.0%修正为5.5%，差异源于金属、机械和设备以及汽车行业数据的延迟报告。
日本企业和农民担忧特朗普新关税造成巨大损失
①特朗普政府实施的额外汽车关税及互惠关税可能对日本产业造成严重打击。②新互惠关税覆盖了几乎全部出口到美国的产品。③日本企业正努力商讨应对关税的措施，但调整生产体系并非易事。④日本商工会议所主席小林健对汽车额外25%关税表示强烈担忧，称汽车产业供应链广泛，担心关税会对日本整体经济产生巨大冲击，导致订单、投资和就业减少。⑤瑞穗研究与技术公司估计，新关税会使日本车企营业利润减少约20%，六家在美运营的日本车企2024财年合并营业利润为8.2万亿日元，可能因关税损失1.6万亿日元。⑥丰田汽车计划暂时自行承担成本增加，保持美国市场车辆价格不变；而马自达汽车社长森雅弘表示，若能降低成本以抵消关税，早就这么做了。⑦小松公司建筑和矿山车辆销售额约3.6万亿日元，其中约30%在北美生产，公司称正在研究关税影响，但业务表现受冲击不可避免。⑧雅马哈发动机从日本向美出口舷外马达及零部件，预计关税对其营业利润影响为数十亿日元，公司社长竹原元史称，无法完全自行承担关税成本，需通过提价或更换供应商来缓解冲击。⑨日本政府一直致力于扩大农林渔业产品和食品出口，但额外关税可能阻碍这一努力。⑩日本大米和大米产业出口促进协会发言人表示，即使农民努力降低成本，关税提高也会削弱产品竞争力，阻碍日本大米品质提升和出口增长。
印度经济增长受关税影响及应对措施
①美国关税可能使印度本财年GDP增长放缓20 - 40个基点，促使央行进一步降息。②高盛将印度增长预期从6.3%下调至6.1%，花旗预计关税对增长的拖累达40个基点，QuantEco Research预计冲击为30个基点。③印度通胀预计本财年平均为4.2%，接近央行目标，央行2月首次降息，4月7 - 9日会议预计再降25个基点至6.00%。④此前经济学家预计8月降至5.75%后暂停降息，但美国关税使预期改变，高盛等机构现预计本财年降息75个基点，政策利率降至2022年8月以来最低的5.5%。⑤花旗印度首席经济学家萨米尔·查克拉博蒂称，这是在增长面临较大下行风险而通胀上行风险较低时的适当风险最小化策略。⑥印度经济增长预计在截至3月31日的财年降至四年最低的6.5%，因城市需求因高通胀、流动性紧张和央行规则放慢贷款增长而减弱。⑦新行长上任后，央行大幅放松流动性条件，推迟进一步收紧银行监管计划。⑧政府2月在年度预算中宣布对年收入不超过120万卢比的印度人减税，以刺激国内需求。⑨政府消息人士称，减税和货币政策放松将助力国内需求，印度目前无需全面经济刺激，但可通过针对性措施解决特定行业压力。⑩QuantEco Research经济学家维韦克·库马尔表示，重写贸易规则将促使全球政策制定者努力刺激国内消费和需求，印度可通过降息和让本币贬值来实现。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1066，涨幅0.13%。纽市盘前，欧元/美元价格在最近的盘中交易中上涨，此前在早些时候下跌，因为它测试了1.1090美元的重要阻力，试图收集积极的动力来帮助它突破该阻力，因为它沿着短期趋势线交易，主要上升趋势占主导地位。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3033，跌幅0.51%。纽市盘前，英镑/美元价格在最近的盘中交易中因获利回吐而走低，同时随着负面信号的出现，通过发泄随机指标中的超买饱和而积聚了积极的势头，价格在50蜡烛SMA上方交易时得到提振，价格沿着趋势线交易，主要上升趋势占主导地位。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报3100.33，跌幅0.44%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中开始回升，此前积聚了积极的势头，因为它在短期内测试了主要的上升趋势线，同时依靠50蜡烛线的支撑，帮助价格反弹。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报30.972，跌幅2.68%。纽市盘前，银价在最近的盘中交易中走低，同时试图收复部分前期失地，并发泄随机指标中的超卖饱和，因为从中出现了积极的信号，这有助于价格稳定，尽管在沉重的抛售压力下是短暂的。
原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报62.110，跌幅7.21%。纽市盘前，美国原油价格在主要下行趋势占主导地位的情况下，在盘中水平自由下跌，价格突破了当前63.10美元的支撑，因为尽管在超卖水平上结算，但随机指标仍出现了负面信号，表明了抛售势头的强度。
4、机构观点
高盛：特朗普关税支持欧洲央行在夏季前降息三次
高盛经济学家表示，美国最新的关税加强了欧洲央行今年降息的可能性，包括4月份降息。他们在一份报告中表示，欧元走强以及对东亚和欧洲其他地区征收更激进的关税意味着欧元区通胀面临下行风险，这增加了欧洲央行再降息三次的可能性，欧洲央行存款利率到7月份预计将降到1.75%。自关税宣布以来，金融状况也趋紧。此外，美国政府对外国报复的强硬措辞意味着贸易紧张局势升级的风险更大，这可能会将欧元区推入技术性衰退。在假设了与贸易相关的打击后，高盛目前对欧元区2025年增长率的预测为0.8%。
野村证券：美国关税将迫使美联储和欧洲央行更快降息
①美国互惠关税将抑制经济增长并推高通胀，迫使美联储从今年年底开始降息，欧洲央行可能最早在本月降息，野村证券表示。②美国总统特朗普周三对数十个国家实施了广泛的关税，加剧了全球贸易战的威胁，引发了人们对全球经济增长放缓甚至衰退的担忧。③野村证券称，关税“比预期更糟”，将美国GDP增长预期从1.5%下调至0.6%（按季度计算），并将年底核心PCE（美联储青睐的通胀指标）预测从3.5%上调至4.7%。④因此，该证券预计美联储将在12月开始降息，将政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再进行两次25个基点的降息。⑤此前，野村证券预计美联储将维持4.25% - 4.5%的利率直至2026年第二季度。⑥野村经济学家在周四的一份报告中称，“增长的下行风险增加以及通胀冲击提前，应使降息比我们预期的更早开始”。⑦交易员整体上已将今年降息预期从此前的75个基点上调至整整一个百分点。⑧野村证券称，欧洲央行将比美联储更快采取行动，因为特朗普的关税实际上将欧盟的关税提高到了20%。⑨该证券在周四的另一份报告中预测，该地区通胀前景不确定，并将增长预期下调了20个基点。⑩因此，野村证券现在预计欧洲央行将在4月和6月降息——而不是仅在6月——终端利率将达到2.00%，低于此前预测的2.25%。？在关税实施后，交易员预计本月有大约70%的可能性降息25个基点。他们预计到年底存款利率将达到1.75%，这意味着还将进行三次降息。
（亚汇网编辑：冰凡）
