船货抵港不多，江苏苯乙烯港库周降18.83% 4月7日讯，截至4月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量11.9万吨，较上周期减少2.76万吨，下降18.83%。商品量库存在8.3万吨，较上周期减少1.51万吨，下降15.39%。当前消息看抵港补充尚不足3万吨，而下游刚性需求稳定，暂预期提货变化不大，若无进一步的抵港增量变化，则港口库存
期货要闻 风致 04月07日 12:21 18
4月7日讯，UDA月报前瞻：预计2024/25年度全球大豆期末库存为1.2207亿吨 4月7日讯，路透公布对UDA4月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计， ①全球2024/25年度大豆期末库存为1.2207亿吨，预估区间介于1.21-1.23亿吨，UDA此前在3月预估为1.2141亿吨。 ②全球2024/25年度玉米期末库存料为2.88
期货要闻 风致 04月07日 12:19 26
4月7日杭州VC市场弱势震荡 4月7日讯，杭州VC市场弱势震荡，现货一口价调整有限，盘中价格不同幅度下调，电石法五型在4810-4950元/吨，三联4810-4830元/吨，宜化/天湖/中泰/金泰4830-4900元/吨，北元/天业4900-4950元/吨左右，八/三型5040-5120元/吨左右。
期货要闻 风致 04月07日 12:18 23
市场要闻与重要数据 1.近期国内锡精矿加工费却呈现走低的情况，显示出国内供应有趋紧的趋势。而在进口方面，2024年全年，国内锡精矿进口量累计为15.88万吨，同比下降36.18%。其中自缅甸进口锡精矿受到当地政策影响下降最为明显，2025年1-2月，国内锡精矿累计进口量达到1.86万吨，较去年同期下降50.15%。同时刚果金暴乱（Bisie矿山停产）以及近期缅甸地区地震均令未来锡精矿进口持续受到干扰。 2.国内冶炼方面，2025年1-3月，国内精炼锡产量为4.48万吨，较去年同期上涨5.66%，但3月较2月环比则是上涨7.33%至1,51万吨。不过目前锡品种冶炼相对集中的云南地区则是持续受到矿源相对紧俏的影响，致使加工费下降至历史低位。而这也使得该地区未来冶炼产量难有明显增长，而3月产量增长地则主要来自于内蒙以及广西等地区。其余地区则大多面临原料紧张的问题。 3.锡锭进口方面，2025年1-2月，国内锡锭累计进口量累计为0.42万吨，同比上涨79.71%。不过3月预计由于进口窗口的持续关闭，进口量或将出现下降。出口方面，因国内锡锭市场呈现内需旺盛、价格走强的态势，导致出口商发货积极性降低。市场分析显示，随着国内供需格局持续调整，后续月份锡锭出口规模或延续收缩趋势。目前行业整体呈现供应偏紧状态，预计短期出口量难现显著反弹。 4.加工端，国内锡焊料行业呈现以下特征：生产环比微升但开工率
期货要闻 小亚 04月07日 12:16 12
镍逻辑 成本：3月，由于印尼“外汇管制”与“金属产品基准价修订与新增”法规推动成本上涨，后又传出印尼政府对PNBP（非税国家收入）提出相关调整建议，再次推动涨价情绪。另外受苏拉维西雨季及印尼斋月使镍矿供应受到一定影响，镍矿端表现依旧强势，镍价边际坚挺。菲律宾方面，由于目前雨季影响尚未结束，镍矿供应未有明显增加，3月镍矿价格强势，当前火法矿主流升水20-21美金，部分岛屿超24美金，湿法矿CIF报价约25美金且稳定，成本重心上移。 供应：3月，全国精炼镍产量环比增加22.32%，同比增加39.12%。行业开工率为65%，较上月相比提高11%。随着3月份生产天数增加，企业开工率有所提升，供给增长。3月全国镍生铁产量实物量环比上升约3.45%，金属量环比下降约2.25%。3月印尼镍生铁金属量环比上升约6.16%，同比上升约20.01%。部分高冰镍转产镍铁，中间品市场流通量偏紧。 消费：3月合金市场需求保持稳定；电镀市场整体需求一般；新能源市场据SMM数据，三元前驱体产量约为6.9万吨，环比增长19.75%，同比下降10.57%，下游材料厂普遍对前驱体价格持继续上涨的预期，部分厂家选择提前备货，硫酸镍需求有所回升；市场进入春节后复苏阶段，不锈钢厂整体粗钢产量排产进入阶段性高位，钢厂对于原料的需求短时间内增加，高镍生铁价格走势较为强势。 库存：3月，全球精炼镍显性库存持续累库。据我的钢铁数据
期货要闻 小亚 04月07日 12:16 9
核心观点 1、铝土矿：根据海关数据统计，2025-02铝土矿进口量1,441.48万吨，全年累计进口量3,062.29万吨，同比增长25.6%，其中几内亚进口量2,338.94万吨，同比增长29.3%。 根据钢联数据统计，截至2025-03-28日，港口进口矿库存1847万吨，港口进口库存环比明显修复，但仍处于历史较低水平。截至2025-02月，样本厂内铝土矿总库存2194万吨，环比基本持平。3月份广西200万吨新增产能完全达产，3月底北方160万吨新增产能投产，虽然内陆地区多有检修，但对进口矿的消费维持刚性需求，并未下滑。 现货市场方面，长单2月份定价90-95美元/吨左右，主流成交价格95美元/吨，网站报价91美元/吨。目前北方地区欲通过检修降负荷的形式来达到压低矿价的效果，但实际收效甚微，3月份进口矿价格保持平稳，国产矿价格仅小幅下滑了10-30元/吨。氧化铝厂面临进口矿买不起，国产矿供应紧的窘境。 根据SMM统计，2025年3月中国铝土矿产量522.66万吨，同比增长13.48%，环比日均产量增加仅有0.8万吨，算然国产矿略有恢复，但难以改变当下矿端供应的格局。 2、氧化铝： 根据SMM统计，2025年3月中国氧化铝产量754.9万吨，产量同比增加11.32%。3月份贵州、河南、山西频繁发生检修降负荷运行的情况，但实际3月份日均产量较2月份仅小幅下滑了0.4万吨，尚未扭转供
核心观点 1、锌精矿：3月份国产锌矿加工费从3050元/金属吨上涨至3400元/金属吨，进口锌矿加工费从20美元/吨上涨至35美元/吨。3月份锌矿加工费上涨幅度略有放缓，但不改变整体上涨趋势。 根据SMM统计2025年3月国产锌精矿产量28.48万吨，春节后矿山复工复产，3月日均产量较2月份上涨了0.06万吨，预计3月份产量29.5万吨，日均产量进一步提升。2025年2月锌矿进口量46.1万吨，同比增长83.7%，1-2月累计进口85.8万吨，同比增长32.6%。锌矿进口亏损扩大，2季度进口量或将减少，但整体不改变供给增加的局面。 截至3月底中国主要七个港口库存总量31万吨，月度环比减少3.2万吨。冶炼厂原料库存达到44.2万金属吨，可用天数维持在28天，冶炼厂原料库存连续三个月维持28天，采购意愿依旧较差。 2、冶炼锌：根据SMM数据统计，2025年3月中国锌锭产量54.69万吨，日均产量环比增加0.046万吨，产量同比增加4.1%，预计4月份产量57万吨左右，产量将超过2024年峰值水平，冶炼利润修复冶炼积极性增加，供给压力还在加大。 截至3月底，锌锭进口依旧亏损达到800元/吨，进口锌锭增量对国内供给冲击有限。2025年2月中国锌锭净进口3.3万吨，1-2月累计净进口6.8万吨，同比增加2.1万吨。 冶炼利润方面，冶炼完全成本亏损明显修复至亏损400元/吨左右，较2月底修复6
期货要闻 小亚 04月07日 12:16 10
■贵金属主线逻辑 1.利率方面，2025年3月间，美联储议息会议上维持利率在4.25%-4.5%不变，但放缓国债减持速度至50亿美元，MBS减持速度则不变，点阵图显示今明两年维持各降息两次的预测，但倾向鸽派的官员变少，主席鲍威尔则是多次强调不确定性，重申不急于调整立场。就美债收益率而言，1年期美债收益率在3月间小幅下降5个基点至4.03%，10年期美债收益率下降1个基点至4.23%，收益率曲线趋于“牛平”，提示可能存在的滞胀风险。但长期美债的下行，中性利率与期限溢价大致各贡献一半，因此从2月起美债利率与黄金的负相关性又有所回归。 2.通胀方面，2025年3月间，反映通胀预期的breakeven inflation rate持平于2.38%，不过目前价格在3月间震荡回升，未来或在一定程度上推高通胀预期。而美国2月CPI同比上涨2.8%，创下2024年11月以来新低，低于预期值2.9%和前值3%，不过仍是连续第57个月环比上行，叠加2月核心PCE物价指数录得同比增长2.8%，为2024年12月以来新高，结合目前原油以及有色等商品价格同样呈现上升。未来对于再通胀的担忧或继续影响市场。 3.汇率方面，2025年3月间，美元指数下降3.13%至104.19，1年期欧美利差（美-欧）走低3个基点至1.9867%，10年期欧美利差则是下降31个基点至1.4579%。由于目前欧元区的货币宽松政策有
策略摘要 3月盘面探底后震荡运行，截至3月31日收盘价较月初下跌570元/吨，中间一度下跌至96250元/吨最低价。现货价格受期货盘面影响也偏弱运行。3月中国金属硅整体产量有所增加，供应端来看，截至3月底，甘肃、内蒙、宁夏地区由于新产能投产整体产量保持稳中有增的状态，东北地区硅炉开始进行小幅减产检修情况，截至3月26日，中国金属硅开工炉数249台，整体开炉率31.48%，全月产量月34万吨。消费端受自律减产影响产量维持低位，2月产量约9.5万吨。有机硅企业也有减产挺价行为，3月产量小幅下滑，DMC产量约18.8万吨，铝合金开工率提高，产量有所增加，出口方面表现一般，2月中国金属硅出口4.42万吨，环比减少15.82%，同比增加18.28%。2025年1-2月中国金属硅出口共计9.67万吨，同比减少4.62%。据百川与SMM数据，目前行业统计总库存约为87万吨（含交割库已注册成功的仓单，样本厂库库存27万吨以及社会库存），整体库存较2月底小幅去库。整体来看，盘面受基本面偏弱影响，价格持续探底，目前价格跌破非自备电生产企业现金成本，自备电企业仍有一定利润，目前西北头部企业有减产，但整体供需格局较难改变，短期无上涨动力，预计4月份盘面底部震荡运行。 核心观点 ■2024年3月产业链各环节情况梳理 供应：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数791台，本月金属硅开炉数量与2月26日相比增加17台
期货要闻 小亚 04月07日 12:16 11
策略摘要 3月盘面震荡运行，2506合约整体位于42480-44480元/吨震荡运行，现货成交重心有所上移，现货价格有所回暖，产业对标交割品成交价格4.2-4.3万元/吨附近，多数品牌价格品对贸易商报价仍在4.5万元/吨附近，部分贸易商成交价在4.45万元/吨。目前受行业自律限产及自身亏损影响，产量仍维持低位，行业小幅去库，4月供需情况预计变化不大，盘面交易与关注仓单注册情况。 核心观点 ■2024年3月产业链各环节情况梳理 供应：3月开工率维持低位，月产量9.5万吨附近，在自身亏损以及行业自律减产情况下，4月供应端预计变化不大，月度供需或仍保持平衡，。 消费：3月下游产品价格均有回暖，据SMM数据，国内N型18Xmm硅片1.25-1.3元/片，N型210R价格1.5-1.55元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.6元/片。本周硅片价格继续上涨，4月硅片排产不及预期，一方面地震影响另一面考虑后市行情，头部专业化硅片厂提产较为谨慎。对比4月电池排产，硅片仍有较大去库空间，支撑近日硅片价格继续报涨。但预计4月下以及5月市场需求爆发逐渐结束，后续或有一定压力。预计4月电池片与组件排产或保持增加。终端装机方面，国家能源局发布1-2月全国电力工业统计数据。其中，光伏新增39.47GW，同比增长7.49%，受光伏并网政策影响，上半年装机需求或将维持在较好水平。 库存：据SMM统计，截止3
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