【【重要资讯】美豆端因贸易战情绪偏弱震荡，巴西升贴水延续小幅上行，大豆到港成本偏稳。周四国内豆粕现货下跌20-40元，东莞豆粕报3280元/吨，现货提货疲软，周四国内油厂开机率40.32%，成交16.93万吨，远月成交为主，提货12.86万吨。上周国内豆粕库存增加，表观消费下行，不过港口大豆库存去库至330万吨，需关注到港衔接是否顺畅。南美方面，巴西升贴水连续小幅上涨，周四升贴水报价涨幅较小。贸易方面，欧盟宣布推迟对美国的关税到4月中旬统一实施。特朗普预计于4月2日征收全球对等关税，贸易战仍在发酵。阿根廷未来一周降雨量偏正常，之前洪水、干旱等对产量预计有小幅损失，总体可能维持丰产。【交易策略】国内豆粕现货随着大豆大量到港，中期预计逐步回落，短期因大豆库存偏低关注到港衔接是否顺畅。09等远月豆粕在贸易战信息多变与美豆种植面积未定背景下可能会呈现成本区域强支撑的格局，回落买为主。此外，也需关注贸易战对经济的损害同样会导致需求下滑，若美豆种植面积没有太大缩减，全球丰产形势下因贸易战的溢价也容易逐步回落，因而豆粕整体预计呈震荡走势。【油脂】【重要资讯】1、ITS及AMSPEC预估马棕3月前15日出口环比下降7.5%-10.1%，前20日出口环比下降4.98%-14.2%。SPPOMA预计前10日产量环比上升1.57%，前15日产量增加4.69%。2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 22
【多晶硅方面，企业普遍处于降负荷运行状态，在终端抢装热潮的刺激下，市场迎来了阶段性的装机旺季，仍需进一步观察终端需求兑现情况。总体而言，预计宽松格局下工业硅维持偏弱，而多晶硅当前价格下方支撑仍然较强。【碳酸锂】终端新能源车市受益于政策推动表现乐观，正极企业排产亦有回暖，但对原料采购积极性尚未同步增长，而本周锂盐厂开工依然积极，锂矿产线开工率小幅回落、盐湖季节性提产，周度产量维持在1.8万吨左右，冶炼厂及下游继续累库，供给增速明显高于需求增长，碳酸锂基本面过剩局面难改，锂价震荡走弱，卖出看涨期权策略继续持有。
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 27
【沪铜】周四，沪投机买盘增加，COMEX铜价再创新高，较LME铜溢价也再度扩大，LME铜及沪铜均再度突破高位。套利交易活跃下，国内铜供应面临资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，库存虽然已处于去库状态，但仍需关注需求端的旺季需求不及预期以及面对高价的负反馈，或使得铜上方再度承压。面对海外市场套利交易的连锁反应、特朗普关税政策的不确定性，以及自身基本面的支撑，沪铜在资金及情绪的推动下仍存在一定的风险溢价空间，预计沪铜震荡偏强，注意风险控制。【氧化铝】周四，氧化铝-盘中下跌超2%，再创近一年的新低，氧化氧化铝供需过剩逻辑主导价格走势的局面不改，看空情绪依然较重。原材料价格的下跌预期，使得成本对于氧化铝远期价格的支撑也进一步下移。氧化铝期、现价格虽已跌至成本附近，但缺乏反弹的利多因素。未来，氧化铝价格止跌企稳或更多依赖于供应端产能减产规模的扩大，以及铝土矿价格的托底。预计氧化铝延续弱势，短期关注盘面持仓变化，在2900元/吨附近寻找新的支撑。【沪铝】周四，沪铝下跌，主力合约减仓1.6万余手。现货方面，A00铝锭现货价华东20800，涨220;华南20800，涨210;中原20690，涨220(单位：元/吨)，市场交投积极。受到情绪影响，以黄金、铜为首的有色板块整体仍然偏强，铝价回调几日后也再度激发下游采购积极性，且考虑到供需双增及库存去库的基本面较为稳健，铝价在当前高位仍有一定支撑，
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 26
一、研究观点20日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43695元/吨，日内涨幅1.05%，持仓减仓459手至28956手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1695元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于9740元/吨，日内跌幅0.61%，持仓减仓4095手至25.3万手。百川工业硅现货参考价10792元/吨，较上一交易日下调45元/吨。最低交割品#553价格降至9850元/吨，现货升水扩至100元/吨。工业硅万元下方持续探底，暂未新疆大厂引发减产动作。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅仍在减产，库存重压下工业硅延续探底，警惕大厂减产消息出现引发大幅反弹。多晶硅仍存高位支撑，阶段去库存稀释需求，限制上方空间。考虑逢低试多或联动工业硅跨品种套利，持续关注硅片排产节奏和政策推进情况。二、日度数据监测三、图表分析
【塑料】3月20日华北现货价格7810-8100，价格下跌。基差150-250之间，基差持稳，刚需成交。卓创PE检修14.86(-0.86)。石化库存78.5(-1.5),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：逻辑：地缘及供应不确定性，油价上涨。供应端维持高位，检修小幅减少。供应压力偏大，宝丰三期和金诚石化投产，但没有带来较多的供应，下游开工回升中。现货价格继续走弱，社会库存累积，供需驱动偏弱，原油价格反弹，05合约震荡运行。【PVC】3月20日华东现货价格4780-5080，价格持稳。主流基差-280--180之间，基差小幅走强，成交一般。周度(03.07)下游样本企业开工环比提升2.10%，同比提升3.88%，其中软制品开工环比提升4.85%，同比下降0.42%，硬制品开工环比提升0.45%，同比下降0.65%，整体软质品表现好于硬质品。原料库存天数环比增加0.28天，同比增加0.32天。成品库存天数环比不变，同比增加3.12天。订单天数环比增加0.37天，同比减少1.82天。周度上游库存环比去库2.34W吨，社会库存环比去库0.01W吨，PVC产业链库存去库，上游预售减少1.67W吨。逻辑：成本端电石价格持稳。上游开工维持高位，下游开工小幅增加，出口成交一般。供需矛盾短期仍大，黑色承压，今日预计PVC震荡运行。【聚丙烯】3月20日华东现货价格7210-7320，价
一、行情回顾与后市展望3月20日，螺纹钢、热卷期货主力合约2505触底后小幅回升;不锈钢期货主力合约2505震荡偏弱，延续下行走势。1.1现货市场动态与技术面走势：螺纹钢2505合约日线KDJ指标走势分化，其中K值、J值掉头向上，D值继续下行，热卷2505合约日线KDJ指标呈发散状下行，;螺纹钢2505合约日线MACD绿柱收窄，热卷2505合约日线MACD绿柱扩大。1.2后市展望：基本面上，近7周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续6周恢复，周度需求创去年10月下旬以来新高但已开始低于去年同期水平;钢材社会库存连续3周去化，钢材钢厂库存连续4周去化。供需两端短期内局面较稳定。政策端，3月14日上期所发布关于《上海期货交易所螺纹钢期货业务细则(修订版)》等业务规则的公告，本次修改有助于卖方交割，对盘面相对偏利空。出口端，海外国家对中国钢材加征关税与反倾销措施将影响钢材贸易，因此出口、制造业下游的需求预期走弱，市场情绪出现波动。国内方面，重要会议结束，市场逻辑重回供需。后续来看，下游行业需求逐步复苏，虽然节奏较为缓慢，但房屋成交数据有所好转，利于钢材消费，给钢材价格带来信心支撑。预计螺纹钢、热卷期货主力2505合约短期内震荡为主。二、行业要闻海关数据：2025年2月，中国不锈钢进口量为16万吨，环比减少0.19万吨，降幅1.19%，同比减少6.24万吨，降幅28.06%。出口量为27.
一、行情回顾与操作建议20日盘中一、行业要闻美国库存数据喜忧参半，地缘政治消息也影响了市场走势，美联储保存利率不变，但是下调经济增长预期，国际油价在振荡中小幅收高。周三(3月19日)纽约商品PX中国市场价格评估为838—840美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨;PX韩国市场价格评估818—820美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨(5月@5月浮动价差递盘贴水-9美元/吨、报盘贴水-5美元/吨)。国际油价偏强震荡，带动PX成本动能。需求端华东一套120万吨PTA装置重启、一条300万吨PTA装置提负，供需基本面矛盾略有改善，日内共计一单成交，任意5月船货分别成交于838美元/吨。华东市场PTA价格4828元/吨，跌18元/吨。日均商谈基差参考期货2505贴水10元/吨，跌2元/吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 28
【国内市场，周四豆粕期价震荡偏弱运行，豆粕M2505收于2855元/吨，跌幅1.86%。上周国内油厂开工率略有增加，油厂停机明显不及预期，豆粕供给增加带来库存的回升。巴西大豆保持丰产预期且发运速度加快，大豆到港数量后期将逐渐增加，中远期供应更为宽松，国内进口大豆供应紧张程度低于预期，豆粕上升空间受限，短期连粕或高位区间震荡运行，后市需重点关注大豆到港量情况。【随着本月有效出栏时间减少，市场或存在产能后置压力。需求端，现阶段生猪属于消费淡季，市场猪肉购销较为疲软，均对猪价构成一定的压力。目前市场存在一定的供需错配，后续随着前期二育的肥猪出栏，生猪市场或将回归供过于求的格局，后市关注养殖端生猪出栏节奏变化。【高频数据：船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为629687吨，较上月同期出口的733970吨减少14.2%;据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为552622吨，较上月同期出口的591791吨减少6.62%。【
【逻辑】昨日，焦煤统计局数据显示，国内煤焦供应保持增长态势，1-2月份，规上工业原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，增速比上年12月份加快3.5个百分点;日均产量1297万吨;1-2月份，我国焦炭产量8190万吨，同比增长1.6%。地产数据显示，今年前2月地产新开工面积保持较大幅度负增长，对于黑色金属需求仍有压制。短期来看，目前焦企多数处于亏损状态，不过由于成本端的让利，焦企亏损程度相对有限，焦企整体生产积极性一般，但比去年同期好。需求端，当前钢厂盈利率保持5成左右，高炉开工率尚可，日均铁水产量230万吨左右，3月份铁水产量进一步回升空间相对有限。目前焦炭总库存1035万吨，同比增加120万吨。其中钢厂端焦炭库存消化不及去年，可用天数保持13天以上，钢厂对焦炭采购积极性一般;港口端库存也处于持续累积过程中。【观点】目前需求端暂未有大幅提升预期，煤焦仍将受到高库存压制，价格上行动能偏弱，整体保持弱势震荡运行。【后期关注/风险因素】关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。
机构看盘 小亚 03月21日 01:06 22
【短纤】上一交易日，短纤2505主力合约下跌，跌幅0.06%。供应方面，短纤装置负荷上升至88.6%附近。需求方面，江浙终端开工局部调整，江浙样本加弹开工在85%，江浙织机开工在74%，江浙印染在76%。江浙终端工厂原料备货基本维持，下游备货量集中备货偏低在5-10天附近，个别备货较多在1个月附近，备货偏多部分主要是春节前的遗留。坯布销售偏弱，价格继续松动。成本效益方面，PTA底部调整，乙二醇承压运行，成本端略显不足，涤纶短纤1.4D加工差调整至1100元/吨附近，下行空间或有限。综上，下游终端需求逐渐修复，但成本支撑有限，预计后市短纤或震荡调整，下方空间或有限，主要弹性在成本端，考虑跟随成本端区间操作，注意控制风险，关注下游工厂重启进度和阶段性扰动。【瓶片】上一交易日，瓶片2505主力合约下跌，跌幅0.1%。成本效益方面，短期原料端PTA承压运行，瓶片加工费上升至430元/吨附近，成本支撑略不足。供应方面，聚酯瓶片装置负荷小升至68.5%，3月下半月瓶片负荷有一定提升空间。华东一套年产40万吨聚酯瓶片装置近日因故短停检修，重启时间未定。需求端方面，下游软饮料消费逐步回升。综上，瓶片内需偏弱，但出口保持高增速，需求端有韧性。近期原料价格震荡调整，瓶片供需基本面缺乏驱动，弹性仍在成本端，预计后市跟随成本端调整为主，注意成本价格变化、新装置投放以及装置检修对市场供需的影响。
机构看盘 小亚 03月21日 01:06 24
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