供给端：下周暂无新增计划检修企业，但部分装置或延续降负荷运行，行业开工预计窄幅波动。短期社会库存绝对值延续高位且3月有注销仓单货源流出，供应端压力仍然存在。需求端：下游多数低价补货，软制品订单尚可，硬质品订单不佳，短期采购积极性难有明显改善。国内价格低位，多数出口接单维持常规量，交付前期订单为主。库存端：点价阶段性成交放量，市场到货稳定，华东及华南仓库变化不大。基差端：本周基差小幅走扩，盘面05处于升水。策略：短期宏观情绪虽略有改善，但基本面均缺少利好支撑，市场持续驱动有限，PVC预计延续底部震荡，继续关注后续政策端表现。后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。一、PVC价格1.1周内本周PVC盘面震荡收跌，宏观上看，周初国内大宗商品氛围转弱，PVC盘面增仓下跌，到周五市场情绪边际有所改善。基本面上看，受3月PVC仓单集中注销影响，市场流通货源增加，终端需求变化不大。截至3.14日午盘，V2505合约收于5068（-42），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。1.2PVC现货价格重心小幅下移周内PVC现货跟随期货波动，价格重心略下移，点价成交阶段性改善。截至3.14，华东电石法4810（-70），华东乙烯法5150（-80）。二、PVC供给端分析2.1本周PVC开工环比略降本周新增2家检修企业，部分装置负荷下降，行业整体开工略降，截至3.13当周，国内PVC整体
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 11
【上周锡基本面方面，矿端供应的偏紧叠加非洲锡矿山的停产对锡的价格起到显著支撑作用，现阶段消费进入旺季，锡整体呈现供应预期紧张需求预期强势的状态。消费旺季即将来临，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。供应端预期偏紧，在消费端进入旺季的情况下，沪锡后续预计将维持上涨态势。国内主力合约参考运行区间：270000元-310000元。海外伦锡参考运行区间：34000美元-38000美元。【上周从精炼镍供需来看，虽然镍铁价格上涨导致高冰镍产量下滑，对精炼镍供给有所扰动，但下游对高价镍接受度有限，采购动力较弱，依旧以观望为主，精炼镍又重回累库趋势。综合来看，上周镍价在宏观以及成本端的共同推动下震荡走强。然而，市场的过剩局面并未得到改善，后市成本端的扰动对镍价的影响将逐渐减小，镍价上涨动力趋弱，预计短期镍价将维持高位震荡，今日沪
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 13
【沪铜】昨日供给方面，印尼将向自由港印尼公司颁发为期六个月的铜精矿出口许可证，但全球铜矿紧张问题仍存，且国内铜精矿库存较低，冶炼利润仍表现不佳。此外海外成本抬升预期不断增强。下游需求方面，关注海内外宏观预期的变化。综合来看，供给端约束及成本抬升预期仍存，铜价预期维持高位。但当前估计偏高，且矿端或存边际变化，短期进一步向上动能仍有待确认。【沪镍】供应方面：镍产业链上下游格局分化延续。矿端紧张暂无显著改善，印尼政策扰动频发，菲律宾雨季逐渐结束，关注后续镍矿发运情况;镍铁端，受矿端收紧与政策隐忧影响，价格中枢继续抬升;中间品方面，刚果暂停钴出口带动MHP(氢氧化镍钴)溢价上行;精炼镍产量、开工率维持高位，累库趋势未改。需求方面：
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 12
一、行情回顾本周双焦延续偏弱态势，行情跌幅放缓，两会期间焦煤矿山复产放缓，本周矿山、洗煤厂端开工率环比上升，煤矿多维持正常生产节奏，蒙煤通关车数恢复，焦煤供应相对宽松，整体库存消化仍一般，二、焦炭供需分析2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量109.74万吨，前值110.35万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，前值47.12万吨，产量环比提高0.34%，独立焦化企业焦炭日均产量62.46万吨，前值63.23吨，环比降低1.22%，本周铁水产量环比小幅回升，国内宏观向好，焦炭开启第十一轮提降，周五提降落地，焦炭经过近期的下调后，钢厂利润尚可，因此焦炭继续提降预期减弱。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1034.77万吨，上周1033.41万吨，其中247家钢厂焦炭库存678.41万吨，前值679.16万吨，环比降低0.11%，多数钢厂对原料仍维持低库存运行，钢厂焦炭库存环比小幅降低，但整体库存相对偏高，后续关注需求恢复情况和宏观政策方面。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量52.748万吨，上周52.088万吨，产量增加0.66万吨，环比提高1.27%。本周开工率62.02%，上周61.32%，环比提高1.14%，国内煤矿多维持正常生产节奏，三月份各煤种价格全面下调后精煤出货量有所增加，供应相对宽松。3.2
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 10
行情回顾?元旦后两个月盘面整体呈现出先扬后抑的走势，基本上以春节作为分界点。节前在年前备货、海外报价上涨和库存偏低等利多支持下盘面试探性拉涨并且突破了9月底的高点，但是春节后由于港库积累较多，以及下游节后的补库力度不及预期，盘面连续阴跌最终失守6000整数关口，并回到去年四季度位置。?2025.1.1~2025.3.14期间，不考虑换月问题，现主力2505合约从12.31的5974下跌至3.14日盘的5918，下跌56点，合计下跌0.94%。同期对比，文华商品指数下跌0.37%，工业品板块下跌1.99%，软商品板块上涨0.92%，受自身基本面和工业品板块共振影响，进口：全球处于主动去库周期，年前发运增长明显?12月，全球厂内库存天数为46天，环比11月减少2天。但同比增加4天；欧洲1月漂针浆平均库存天数为27天，环比持平，同比增加2天。?12月为全球纸浆发出517.6万吨，环比增加10.60%，同比增长1.67%。?据PPPC统计，2024年12月全球漂针浆共发出194.6万吨，其中65.9万吨发往中国。?一季度的供给+去库压力实际上较大。进口：年前发运增长明显?智利：2025年1月合计发出纸浆56.24万吨，为近五年来单月出口量的最大值，预计我国2月至3月中旬来自智利的纸浆进口将有所增加。根据智利统计局公布数据，当前智利制造业和造纸业的库存数量均为近五年的历史高位，特别是造纸业的
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 19
【沪铜】宏观面：政策定调积极宽松，坚定政策信心，落地要等，重视运行节奏。产业面，2025年铜矿长单基准加工费回落至21.25美元/吨，较2024年下降73.4%，显示铜矿延续供应偏紧趋势，矿产端供应约束依旧支撑铜价。下游采购加工端或有恢复。短期铜价仍受外部环境影响力(加征关税导致负面情绪波动)，先抑后扬。长期能源转型与科技变革背景下，叠加美元宽松周期开启，以及贸易保护环境下全球通胀水平抬升，铜价底部区间稳步抬升。【沪铝】铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。供应收缩，及成本抬升，铝价下方支撑依然较强。近期下游采购加工或有恢复。短期受加征关税事件影响，铝价或先抑后扬。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。【沪镍】印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍需求仍有变数。中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。【碳酸锂】中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 16
【3月17日，国内钢材市场价格继续下跌，唐山普方坯出厂价下跌20报3040元/吨。1家钢厂建筑钢材出厂价上调20元/吨，1家钢厂下调30元/吨。全国主要城市螺纹钢均价3373元/吨，较上个交易日下跌22元/吨。评：从基本面来看，3月以来钢材需求延续“弱复苏”态势，库存去化速度偏慢。上周建材日均成交量刚突破11万吨，恢复至去年12月的水平。一方面，受房地产开工端疲弱制约，需求表现不稳定，尤其高价资源成交不佳，钢价反弹高度有限。另一方面，受季节性因素推动，预计3月下半月需求还将继续回暖，钢价底部也有支撑。综合来看，钢价或延续涨跌反复、窄幅震荡格局。【03月10日-03月16日Mysteel中国47港铁矿石到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨;中国45港铁矿石到港总量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨;北方六港铁矿石到港总量1431.4万吨，环比增加465.5万吨。评：供给端随着发运恢复，到港有回升预期，短期到港水平依然偏低，至四月有望恢复至高于去年同期的水平;需求端钢企铁水产量预计大幅回升。需求回升后钢企有补库预期，叠加到港量低位，45个港口铁矿石库存有望继续下降。短期基本面有边际转强预期，矿价有支撑，预计在当前水平附近震荡。【美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%，1月份修正后为下降1.2%，创2021年7月以来的最大降幅。美国3月纽约联储制造业指数
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 17
一、当日行情：3月17日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1480-1600元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1350-1500元/吨，较变动-50/-30元。基本面来看，周产、需求均回落。3月13日当周中国纯碱周度产量较前期回落至68.5万吨，处于2024年12月中下旬的产量水平。消费量来看，同期中国纯碱企业出货量为72.26万吨，环比减少8.57%。企业库存来看，3月13日当周中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存小幅回落至90万吨。后市来看，受到纯碱企业装置检修的影响，市场供应有所收窄，但短期来看纯碱市场依旧承压，纯碱终端需求恢复不及预期，产销进一步走弱，库存虽出现季节性去化，但未出现超预期回落，仍处高位。因此装置检修给盘面带来的短期回调幅度有限。对于下游光伏复产所带来的纯碱需求增量，仍需等复产落地。多种因素制约着盘面价格的走势，后续需关注二、行业要闻据卓创资讯，基于今日11:30-12:00，华中纯碱市场零星调涨，河南金山仍在减量中，中下游用户多按需采购。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。其中，河南地区轻碱主流提货价格评估在1350-1400元/吨，重碱主流到厂价格评估在1480-1600元/吨;湖北地区轻碱主流提货价格评估在1430-1450元/吨，重碱主流到厂价格评估在1480-1600元/吨;湖南地区轻碱主流提货价格评估在1500
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 15
核心观点【主力期价弱势下行，录得1.23%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供需两端季节性回升，静态来看产业矛盾有限，但供应压力在增加，而需求改善不足，基本面并未实质性改善，相对利好则是供应约束预期持续发酵，预计螺纹钢价格延续低位震荡运行态势，重点关注需求表现情况。【主力期价转弱下行，录得1.17%日跌幅，量增仓缩。目前来看，得益于需求韧性强劲，【主力期价弱势运行，录得1.14%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石供应快速恢复，而需求表现平稳，基本面现实矛盾暂未激化，且估值有所修复，下行驱动趋弱，相对利空则是钢市供应约束预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。一产业动态(1)国家统计局：中国1-2月固定资产投资同比增长4.1%2025年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)52619亿元，同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。其中，民间固定资产投资26717亿元，总量与去年同期基本持平。从环比看，2月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。分产业看，第一产业投资962亿元，同比增长12.2%;第二产业投资17061亿元，增长11.4%;第三产业投资34596亿元，增长0.7%。分地区看，东部地区投资同比增长1.5%，中部地区投资增长6.0%，西部地区投资增长5.3%，东北地区投资增长11.6%。(2)国家统计局：1-2月全国房地产开发投资同
【上周玉米盘面震荡收平，现货延续强势，目前基层购销活动平稳，农户售粮意向一般，市场交易并不活跃，部分深加工企业继续上调收购价格刺激到货，贸易商积极性较高，建库意愿偏强。政策方面，黑吉辽中储粮发布增储点，对美关税政策落地，进口美玉米加征15%关税，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。综合来看，目前连盘玉米易涨难跌，前多继续持有，但当前点位追多需谨慎。3月12日玉米震荡收跌，05合约报收2,315元/吨，收涨-0.47%，淀粉主力合约报收2,692元/吨，收涨-0.59%，主力合约淀粉玉米价差377元/吨，较前一日增加-5元/吨。现货方面，全国二等玉米平均价2259.51元/吨，较上一交易日变动4.12元/吨，对主力合约报升水-55.49元/吨。昨日玉米盘面弱势，现货延续强势，目前基层购销活动平稳，农户售粮意向一般，市场交易并不活跃，部分深加工企业继续上调收购价格刺激到货，贸易商积极性较高，建库意愿偏强。政策方面，黑吉辽中储粮发布增储点。上周二关税政策落地，对进口美玉米加征15%关税，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。综合来看，目前连盘玉米易涨难跌，前多继续持有，追多需谨慎。
机构看盘 小亚 03月18日 00:03 29
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