昨日，NYMEX库存方面，EIA数据显示，截止3月7日当周，美国商业原油库存比前一周增长145万桶；美国汽油库存比前一周下降574万桶；馏分油库存比前一周下降156万桶。库欣地区原油库存减少122.8万桶；美国石油战略储备3.96亿桶，增加了28万桶。供应端，欧佩克方面，欧佩克3月月报显示，2月份欧佩克+原油产量平均为4101.1万桶/日，比1月份增加36.3万桶/日，其中哈萨克斯坦增产幅度最大，该国增量主要来自于由于Tengiz油田的产量扩张。根据欧佩克+达成的减产协议，哈萨克斯坦一直超过其146.8万桶/日的产量配额。数据显示，哈萨克斯坦2月份的石油日产量为176.7万桶，高于1月份的157万桶。而此前，该国已承诺削减产量并弥补生产过剩。美国方面，截止3月7日当周，美国原油日均产量1357.5万桶，比前周日均产量增加6.7万桶，比去年同期日均产量增加47.5万桶。需求端，美国汽油需求增加而馏分油需求减少。EIA数据显示，截止3月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天2066万桶，比去年同期高3.9%；车用汽油需求四周日均量868.8万桶，比去年同期高0.1%；馏份油需求四周日均数408.7万桶,比去年同期高9.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高1.5%。此外，欧佩克3月月报显示，受强劲的航空旅行需求和公路交通提振，该组织维持其石油需求预测不变，预计今年全球石油日均需
机构看盘 小亚 03月13日 14:40 35
【市场动态】1、2、品种总持仓1162012手，增加40241手。仓单9768张，减少50张。【基本面分析】1、近期煤炭供给开始收缩，而需求则有所改善，市场悲观情绪逐渐缓解，支撑价格企稳反弹。不过马上进入电煤消费淡季，2、国内甲醇装置检修与复产交替，总体检修损失量较多，故负荷下降，后续云南曲煤20万吨、安徽临泉30万吨、山西亚鑫30万吨、云南云天化26万吨装置计划重启，甲醇产量或小涨。下游需求方面，传统需求稳中有增，宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，烯烃行业开工率将走高，但烯烃企业仍大幅亏损，且面临季节性检修，市场需求预期走弱。受天气影响，外轮卸货较慢，且部分未计入库存，加之华东提货稳健，故港口如期去库，未来到港预报虽有增加，但同比仍较低，随着兴兴投料以及部分转口，港口库存将延续去化。3、多头主流逻辑：烯烃装置重启，到港预量仍不高且有转口。空头主流逻辑：甲醇产量或小涨。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)烯烃有检修预期2)到港量仍不高且有转口3)甲醇产量或小涨
机构看盘 小亚 03月13日 14:40 32
核心观点3月12日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价跌幅超1.8%，期价运行在60日和30日均线之间，资金变化不大;豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，伴随减仓近1万手;油脂期价整体走弱，豆油期价震荡偏弱，期价运行在30日和60日均线之间，伴随减仓1.3万手;棕榈油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，伴随增仓1.1万手;豆类市场来看，随着美国农业部报告平平，豆类市场情绪继续回落。菜系走势延续偏强姿态。现阶段，产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧格局未变，豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格的阶段性支撑仍在。相比豆类市场，菜系市场则面临供需错配的局面，叠加菜系贸易风险爆发，短期受到市场情绪推动，整体强势明显，对于油籽市场的引领作用仍在。豆类市场情绪有所转弱，期价波动加剧，受到基本面支撑，下行空间受到制约，短期仍处于宽幅震荡区间。油脂市场涨跌互现，豆油受到原料大豆的支撑减弱，棕榈油和菜油整体偏强。目前菜系市场保持强势，对其他油脂有一定提振。在棕榈油报告影响过后，美农报告并未给油脂市场带来超预期影响，豆油期价随之震荡偏弱。短期市场情绪对盘面的影响权重提高，未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化，整个油脂市场动荡加剧，行情的稳定性较差。短期油脂品种依托各自的基本面变化走势略显分化，豆油区间震荡，棕榈油考验前高压力，菜油仍处强势。1.产业动态1)美国农业部在3月份的供需报告里基本维
【逻辑】昨日基本面来看，上周国内电解铝运行产能小增，四川、广西、青海等复产计划有序推进，预计3月底实现全部产能投运，并且2月启槽部分对于产量的贡献也将逐步体现。电解铝行业成本端周内小幅回升，辅料价格涨幅明显。上周铝加工行业开工率整体呈现弱复苏态势，环比上周涨1个百分点至60.8%。大部分板块开工率继续保持上行，周内仅铝线缆开工率环比持平，电网订单未集中释放叠加铝价高位压制库存意愿，短期弱势运行。终端消费修复节奏缓慢，尚未形成全面回暖趋势，预计3月铝加工行业开工率延续温和回升。进入三月中旬，随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，铝产业链现货供需格局持续优化。上游厂区库存前期已加速去化，近期在途货量环比收缩，叠加铝锭铝棒周度出库量延续偏强态势，国内铝现货供需压力同时放缓，库存表现显著好转，且上周中段国内铝库存已有初步去库迹象;近期铝价也不断尝试冲击两万一大关。据SMM数据显示，截至2025年3月10日，国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降2.9万吨至117.1万吨，同比来看节后第五周的去库力度仅次于2021年同期;周末过后国内铝锭铝棒同时去库，为后续国内铝库存进入持续去库节奏打下坚实基础，三月初的120万吨铝库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，后续关注即将进入旺季验证期以及消息面扰动，预计短期铝价高位震荡运行。【观点】预计价格短期高位
机构看盘 小亚 03月13日 03:34 32
【基本面】昨日工业硅期货主力2505合约破位下跌收9985元/吨，日内跌0.84%;多晶硅2506合约收44150元/吨，涨幅0.32%。现货方面，昨日华东通氧553#硅在10500-10700元/吨，均价下调50元/吨;多晶硅价格昨日延续平稳，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。供给方面，SMM数据显示2025年2月份工业硅产量28.95万吨，环比减少4.78%;2月多晶硅产量9.01万吨，环比降低4.56%。需求方面，有机硅昨日报价运行平稳，价格提涨后下游企业接受意愿下降，市场博弈僵持为主，厂家检修开工下降对工业硅需求减弱。库存方面，3月7日当周，工业硅社会库存录得59.9万吨，较上一周减少0.95万吨，减少幅度达1.56%。截止3月9日当周，多晶硅库存录得26.1万吨，较前一周减少1万吨，减少幅度达3.69%。【观点及操作策略】工业硅去库缓慢及下游需求不佳对价格构成压力，成本支撑下跌空间亦有限，短期期货跌破万元关口，关注反弹力度，日内短线谨慎参与。多晶硅降负荷及自律协定约束下，短期终端装机预期支撑价格，但远月丰水期增产预期限制
机构看盘 小亚 03月13日 03:34 15
【重要信息：PTA华东地区现货价格为4760元/吨。现货市场成交一般，下游刚需补货为主。华东主港现货成交基差05合约减25-30元/吨。截至当前，本周及下周华东现货报盘执行05合约减20-25元/吨，商谈4760-4780元/吨，3月底货执行05合约减20元/吨。核心逻辑：1、OPEC+宣布自4月起执行每日增产13.8万桶的计划，同时，巴西、圭亚那等非OPEC+产油国也在同步扩大产能，2、PTA开工目前为78.37%，逸盛大化375万吨装置近期有检修计划，前期检修装置有重启预期，虽然库存有所去化，但仍处于高位，总体来看现货供应压力仍存。3、下游织造开工缓慢复工，但今年春夏订单较往年同期相比数量不足，同时美国关税消息释放下，外销市场订单下达进一步拖累纺织市场，需求端支撑一般。市场展望：PTA库存有所去化，但原油端大幅下挫拖累PTA，同时终端需求恢复不及预期，预计底部震荡筑底为主。【PVC】重要信息：开工率周度再次提高到80%之上，春检效应暂未体现;成本方面，内蒙古地区不定时限电，电石供应阶段性收缩，加快库存消耗，市场现货趋紧，电石企业挺价心态增强。核心逻辑：1、季节性效应导致产业链累库依然较高，具体恢复情况和降库幅度需要持续观察。供应端春检效应不显，整体仍在高位。2、PVC下游节后需求逐步恢复，地产端需求与价格企稳需要观察，上周出口签单3.57W吨，环比增加2.12W吨，出口拉动上游
行情分析河南新作今日部分花生油厂采购价格上调，主流成交价格维持在7650-7800元/吨。今日副产品方面，日照交易策略油厂陆续收购，部分油厂收购价上调，油厂花生库存仍处于高位，通货花生价格今日偏强。24年花生产量比23年略多，农户仍惜售，但下游需求仍较弱，供应仍宽松，短期花生价格相对稳定。目前市场交易节后油厂收购价格和节奏，花生油现货下跌，油厂压榨利润仍亏损，预计油厂收购价上调空间有限，目前花生价格基本在4.2元/斤附近，05期货今日偏强震荡，但8300压力仍较大。单边：05花生高位震荡，有现货可以尝试逢高短空。月差：观望。期权：卖出pk505-c-8400
【中国权益市场低开后走升，离岸人民币升值，叠加LME库存降幅较大，铜价下探后攀升，昨日伦铜收涨1.96%至9679美元/吨，沪产业层面，昨日LME库存减少9150至244175吨，注销仓单比例提高至44.2%，Cash/3M贴水扩至23.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货平水于期货，下游补货意愿小幅回暖，交投情绪好转。广东地区库存延续减少，持货商积极挺价，现货升水期货扩大至40元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损小幅缩至900元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩窄至1700元/吨，废铜替代优势略有降低。价格层面，美国加征关税引发对于美国经济衰退的担忧;国内政策表态偏积极，但仍需关注实际的落地效果。美国对铜品种加征关税的预期和铜矿加工费变化是过去一段时间铜价波动的重要诱因，当前美国对铜品种加征关税未落地，但特朗普对加拿大、墨西哥加征钢【周二沪上期所锌锭期货库存录得1.67万吨，内盘上海地区基差10元/吨，连续合约-连一合约价差10元/吨。LME锌锭库存录得16.01万吨，LME锌锭注销仓单录得2.64万吨。外盘cash-3S合约基差-37.1美元/吨，3-15价差-42.71美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-761.77元/吨。根据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至13.58万吨。总体来看：锌矿供应增量推动加工费加速上
机构看盘 小亚 03月13日 03:34 29
国际糖市，巴西库存偏低、2月糖出口大幅减少，印度产量前景下降，出口或受到影响，实际出口兑现存疑，短期贸易流偏紧对国际糖价的支撑仍存，但由于种植木薯收益下降，泰国新季甘蔗种植面积增幅可观，加之巴西新榨季生产前景或得到改善，中长期来看，产业供需偏宽松格局延续，或对糖价形成压制。国内方面，受前期干旱影响收榨时间较去年提前，产糖量预期下调，现货市场进入传统消费淡季，下游及终端按需采购，产区累库进程加快，2月市场产销数据环比相对偏空，随着产区累库进程加快，国内加速进入累库高峰期，截止2月下旬，广西第三方仓库食糖库存远超同期水平，工业库存增加，供应充足，需求维持刚需，短期震荡整理，上行动力不足，关注主产区天气及外盘走势指引情况。近期市场资讯，苹果产区库内果农货源整体走货一般，市场客户补货不多。西部交易多集中于陕北产区，多以统货及高次寻货为主，其他产区果农货剩余不多，成交不旺；山东外贸拿货减少，多以果农通货、三级货源交易为主，走货一般。销区市场到车不多表现稳定，下游拿货商拿货不积极，终端需求不佳。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级1.8-2.0元/斤，果农80#以上统货2.4-3.0元/斤，果农一般统货2-2.5元/斤。近期市场走货一般，但由于库存同比去年减少，价格维持反弹后的震荡走势，后期关注天气情
【市场逻辑】“两会”闭幕，政策未超预期，对市场情绪影响中性，近期矛盾主要在海外，美国经济数据引发市场对其衰退预期增加，加之特朗普关税政策也导致外需存在走弱风险，进而利空热卷目前基本面压力不大，下跌更多是对远期基本面的提前定价，政府工作报告指出2025年单位能耗GDP目标降幅高过2024年，结合“反内卷”及发改革对粗钢、煤炭行业供应管控的表述，后期供给端政策值得关注，对钢材利润相对看扩，但对绝对价格仍不乐观，年初以来发债同比加快，对基建或有拉动，2月制造业PMI重回50%以上，关税刺激抢出口，支撑短期板材需求，热卷产量环比下降后，需求同步走弱，库存转降。现阶段黑色系整体负反馈驱动不强，热卷进一步大跌的概率或偏低，但贸易摩擦影响下出口回流风险尚存，热卷仍延续承压运行。【交易策略】贸易摩擦利空热卷二季度需求，并拖累原料需求及价格，中期热卷价格或受成本拖累，偏空看待，短期黑色系整体基本面矛盾不显著，因此价格持续回调后，向下或面临一定支撑，空配持仓建议关注支撑位表现，05合约短期压力3400-3450元，支撑3280-3320元。
机构看盘 小亚 03月13日 03:34 33
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