一、研究观点13日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43385元/吨，日内涨幅0.83%，持仓减仓214手至26759手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1385元/吨。工业硅震荡偏强，主力2502收于10665元/吨，日内涨幅2.16%，持仓减仓18867手至8万手。百川工业硅现货参考价11392元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10300元/吨，现货贴水扩至280元/吨。工业硅厂降库效果不佳，晶硅端受行业自律协议支持开始提涨，但拉晶端备货告一段落，持续性驱动不强。工业硅跌近底部位置后降无可降，预计低位盘整，晶硅逐步止涨企稳。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 01月15日 12:06 57
【下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，临近春节市场交投逐渐清淡，现货市场价格上涨，预计浆价震荡盘整为主。【原木】当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。港口到货边际减少，但出货速度较慢，预计港口库存维持高库存状态。原木现货市场价格偏稳运行，辐射松4米中A价格山东市场稳定在800元/立方米，江苏市场稳定在810元/立方米，CFR报价稳定在120-122美元/立方米的水平，人民币贬值，国内贸易商利润倒挂。整体来看，原木现货市场价格偏稳运行，进口成本支撑原木价格，短期内基本面呈现供增需弱格局。基本面交易或已充分兑现，近期期现检尺差异反复交易，推升原木价格。长期来看，政策托底，市场预期25年房地产止跌企稳，原木需求转好预期支撑原木价格。【塑料】1月14日华北现货价格8500-8630，价格走弱。基差600-750之间，基差持稳，刚需成交。卓创PE检修10.08(+1.76)。石化库存58(-2),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：周度(01.09)PVC整体开工负荷率79.01%，环比提升0.62%，其中电石法PVC开工负荷率80.05%，环比提升0.42%，乙烯法PVC开工负荷率76.25%，环比提升1.15%。周度损失量3.840万吨，环比减少0.150万吨。下周暂无计划检
一、行情回顾与后市展望1月14日，螺纹钢、热卷期货主力合约2505继续上行，收复自今年自1月6日以来所有跌幅;1.1现货市场动态与技术面走势：螺纹钢、1.2后市展望：基本面上，钢材供需双降，厂库、社库数据双增。产量方面，1月10日当周，全国钢材五大品种周度总产量继续回落，较前期减少21.22万吨，其中螺纹钢周产量环比减少6.60万吨，热卷产量则有所增加，环比增长1.15万吨。表观消费量方面，同期钢材表观消费回落至791.81万吨。其中螺纹钢消费量降幅较大，环比减少7.21万吨，螺纹需求为近几年同期最低;热卷的消费量继续回落，环比减少1.64万吨。库存方面，厂库、社库则开始累库。宏观面上，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上发表致辞，表示房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善。2024年10月以来，中国30个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。中央已经明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地、新增土地收储和收购存量商品房，这将进一步加快房地产市场去库存，实现房地产市场止跌回稳。短期来看，临近春节，供需双弱，市场进入淡季走势。供应端，钢材产量继续下降。钢厂的持续减产造成铁水产量不断回落，因此对原料的的需求减小，给黑色产业链上游商品的价格带来一定的冲击。但近期库存端，社库连续两周累库。随着钢材需求的减少，供大于需的局面再次出现，市场仍出
机构看盘 小亚 01月15日 12:06 54
一、行情回顾供需格局趋于宽松，1月进口矿和国产矿TC双双回升，炼厂亏损幅度收窄，原料紧张格局显著缓解，预计1月国内产量继续回升，供应约束缓解对价格支撑力度减弱。国内局部二、行业要闻1.2025年1月14日0#锌主流成交价集中在24745~24990元/吨，主流品牌对2502合约报价升水600~630元/吨，对上海现货升水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水600~630元/吨，盘面重心上移，市场升水较高，下游采购意愿偏低，部分贸易商为出货下调升水。第二时段，麒麟、蒙自对网价升水620元/吨。2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在0#锌成交价在24745~24960元/吨左右，宁波常规品牌对2502合约报价升水600元/吨，对上海现货报价升水80元/吨，宁波地区主流对2502合约进行报价。第一时间段，麒麟2502合约报价升水600元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。3.广东0#锌主流成交于0#锌主流成交于24745~24990元/吨，主流品牌对2502合约报价升水600~630元/吨，对上海现货升水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水600~630元/吨，下游采购意愿偏低，部分贸易商为出货下调升水。第二时段，麒麟、蒙自对网价升水620元/吨。4.天津市场0#锌锭主流成交于24570~24840元/吨，紫
机构看盘 小亚 01月15日 12:06 79
【现货市场】新疆产区灰枣收购结束，阿克苏地区免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 01月14日 23:08 49
一、观点与策略【氧化海外氧化铝现货成交价格继续回落至610美元左右，海外现货供给有所改善。国内供给复产及产能置换投产并行，氧化铝运行产能环比继续回升，国内供应持续亦改善。需求端冶金需求较稳定，非铝需求出现明显下滑，且预计春节后才会恢复，供需缺口持续收窄甚至略微过剩。贸易商长单货源较充足，在铝厂库存逐渐回升的背景下，议价能力重回上游，贸易商判断未来供给趋势后，贴水成交意愿较强，现货价格松动明显，四网均价跌幅进一步扩大。在矿石成本抬升的背景下，03及以后合约下跌空间有限，单边持仓可考虑逐步止盈离场，02合约可逢低部分止盈。近期合约与远期合约的跨期反套可继续持有。近月合约空单逢低可部分止盈离场，03、05;03、09合约反套可继续持有。【中国央行稳汇率继续出手，上调跨境融资宏观审慎调节参数。坚决防范汇率超调风险，强化逆周期调节，离岸人民币小幅上涨，有色板块持稳运行。基本面看氧化铝供给短期呈宽松态势，电解铝成本已进一步回落。电解铝目前供应端新投产与减停产并存，不过运行产能波动不大，供给整体较为稳定。需求端受再生铝消费替代及节前下游逢低备货影响，铝价短期有一定提振。但随着铝价持续反弹至20000上方，两种临时需求都将受到抑制。本周一电解铝去库幅度明显收窄，预计随着下游开工率进一步回落，库存拐点将开始出现，铝价持续反弹空间有限。沪铝02合约运行区间19700-20400元/吨，逢低可考虑布局远
机构看盘 小亚 01月14日 14:34 52
【沪铜】【盘面回顾】沪短期来看，铜价虽有明显的溢价，但是回落或需一定时间。无论是精废价差的高企还是COMEX铜和LME铜的价差都说明铜价存在虚高。不过考虑到国内节前备货，海外铜价若回落，国内铜价或存在一定支撑，且海外资金撤出需要一定时间。短期铜价或继续在7.5万元每吨以上。【沪锡】【盘面回顾】沪基本面，供给端保持稳定，锡矿加工费止跌，说明矿端偏紧的供给得到改善。需求端，英伟达50系列显卡的发布提振了市场信心，但是力度有限。费城半导体指数扔呈震荡为主的态势，没有向上突破的信号。【观点】阻力位回调。【碳酸锂】【期货动态】LC2505合约收于78760元/吨，日环比+1.08%【核心观点】中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。当前供需双弱，库存水平较高，预计碳酸锂价格偏弱震荡，价格重心主要根据仓单情况锚定。【产业表现】碳酸锂：锂盐价格小幅上调。期货盘面小幅上涨，贸易商对于优质好货报价依旧比较坚挺，供需双方仍在观望，市场情绪较为谨慎，今天市场整体成交情况一般，预计短期内锂盐价格小幅震荡。锂矿：锂矿价格近期波动较小，持货商挺价情绪浓厚，但下游对于高价位接受度有限，采购趋于谨慎，市场观望氛围渐浓。叠加锂盐盘面涨跌幅度较小，短期内价格难有明显波动。
机构看盘 小亚 01月14日 14:34 54
【沪金】行情走势，金价出现明显回调。海外市场看，昨日纽约金明显回落，单日下跌1.24%;国内市场看，沪金夜盘跟随下跌，盘面下探0.90%。美国就业市场保持稳健，中东局势出现缓和迹象。宏观经济，上周全球数据略超市场预期，本周建议关注全球主要经济体CPI及PPI数据。具体来看：周二、周三公布美国通胀数据，周四、周五公布欧洲各国CPI数据以及美国地产营建开工数据。地缘政治，卡塔尔提交停火协议，市场避险情绪降温。美国官员称，以色列和哈马斯之间达成停火的斡旋取得了突破。自今天黎明以来，以色列对加沙北部发动空袭已造成33名巴勒斯坦人死亡。综上所述，美债收益率持续升高，巴以和谈出现转机，市场资金避险有衰减。美国贸易政策仍不明确，市场仍有担忧情绪;金价短期出现明显回调，存在资金获利了解行为，中期维持宽幅震荡。【沪铜】昨日下游需求方面，12月进出口数据表现较为乐观，市场预期好转。但当前仍处消费淡季，终端需求预期仍较为谨慎。但国内稳增长政策发力预期仍较强，“两新”政策扩围加码持续发力，关注潜在利多。综合而言，强美元格局短期内仍难以打破，金融属性对铜价难以形成利多，但新增利空有限。而需求方面，现实表现仍相对谨慎，但预期有所好转，叠加稳增长加码趋势明确，供给端约束难以转变，中期向上趋势更为明确。【沪镍】上一交易日SMM1#电解镍平均价128800元/吨，相较前值上涨1775元/吨。期货方面，昨天镍价持续走
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 39
核心观点一、欧美原油期货上涨周一(1月13日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年2月期货结算价每桶78.82美元，比前一交易日上涨2.25美元，涨幅2.94%，交易区间76.54-79.27美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2025年3月期货结算价每桶81.01美元，比前一交易日上涨1.25美元，涨幅1.57%，交易区间79.79-81.68美元。二、美国对俄石油升级制裁美东时间1月10日周五，美国财政部宣布对欧洲某国石油工业实施大面积制裁。这轮制裁涉及多家欧洲某国石油公司、保险公司、大量油轮，以及多位高管。制裁对象包括180多艘运送欧洲某国石油的油轮，以及处理超过四分之一欧洲某国海运原油出口的两家主要公司GazpromNeft和苏尔古特石油天然气公司及其子公司。三、美国原油库存继续下降截止1月3日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08459亿桶，比前一周下降71.2万桶;美国商业原油库存量4.14642亿桶，比前一周下降95.9万桶;美国汽油库存总量2.37714亿桶，比前一周增长633万桶;馏分油库存量为1.28938亿桶，比前一周增长607.1万桶。四、后市展望农历新年之前油价仍有偏强运行趋势，特别关注特朗普上任之后可能对伊朗、委内瑞拉升级更为严苛制裁，加之主要消费国由于俄罗斯石油行业面临制裁，可能重新考虑其他供应来源。OPEC+在一季度维持减产政策，为油价
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 30
行业消息1、隆众资讯：1月10日，华东电石法五型现汇库提在4850-4980元/吨，宜化、金泰、中盐、鄂尔多斯在4880元/吨，中泰、天业在4900-4910元/吨，乙烯法在5200-5400元/吨。2、隆众资讯：1月4日至10日，中国PVC产能利用率81.00%，环比上期+0.55%。3、钢联数据：截至1月10日，PVC社会库存(隆众21家样本)环比-3.83%至41.73万吨。观点总结V2505涨1.56%收于5208元/吨。供应端，上周陕西北元、韩华宁波装置短停，新浦化学、山东恒通、陕西金泰等装置负荷提升，产能利用率环比+0.55%至81%。需求端，下游淡季延续，管材、型材开工均不足四成。库存方面，截至1月10日，PVC社会库存(隆众21家样本)环比-3.83%至41.73万吨，仍处于历史同期偏高水平。春节前暂无计划停车装置，新产能影响逐渐扩大，且烧碱利润走强带动氯碱厂“以碱补氯”，供应压力预计持续处于偏高水平。国内终端淡季需求疲软，下游刚需、补货需求随春节临近减弱，内需疲软;出口市场受印度反倾销税不确定性扰动。国内电石供应偏宽，电石法成本存下降预期。主力基差为负。综合考虑，V2505仍有下行空间，预计后市震荡偏弱。下方关注5070附近支撑，上方关注5270附近压力。
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 25
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