【美元指数冲高回落，中国铜库存继续去化，铜价震荡收涨，昨日伦铜涨0.23%至9094美元/吨，沪国内方面，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水上调至165元/吨，盘面上涨下游按需采购，现货流通有限，升水走势平稳。广东地区库存增加，下游压价采购，升水大幅下调至325元/吨。进出口方面，国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价环比抬升，海关总署数据显示，12月我国进口未锻轧铜及铜材55.9万吨，环比增加3.1万吨，较去年同期增加10万吨。废铜方面，国内精废价差扩大至2500元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国经济数据强于预期造成美元指数偏强运行，风险偏好受挫;国内经济政策表态偏积极，有待进一步数据验证。产业上看国内下游开工情况好于季节性，库存有所去化，但春节临近基本面边际趋弱;海外现货供需边际改善，库存维持偏高。总体而言，海外风险偏好降低和淡季临近导致铜价上方压力加大，短期价格或转为盘整，后续关注国内政策和基本面变化，如果政策进一步发力、库存表现好于季节性，则铜价可能在盘整后继续上冲。今日沪铜主力运行区间参考：74500-75800元/吨;伦铜3M运行区间参考：9020-9200美元/吨。【周一沪上期所锌锭期货库存录得0.07万吨，LME锌锭库存录得21.06万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至6.10万吨。总体来看：锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 38
相关咨询：1.据CCF报道，原油三连涨、收创五个月新高，美油一度涨超3%。2.据CCF报道，潘功胜：坚决防范汇率超调风险，强化逆周期调节，地方债务风险趋于收敛。【1.微观数据：(1)据CCF报道，本周中泰120万吨、英力士110万吨重启，汉邦220万吨停车，个别装置小幅降负，PTA开工率在79.9%。(2)本周聚酯装置检修陆续执行，不过同期一套瓶片装置开启，聚酯负荷整体下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.6%附近。(3)PTA现货价格5085元/吨，中国PX价格880美元/吨，石脑油价格682.88美元/吨。2.市场核心逻辑：本周驱动在于成本端偏强，PX短流程的利润空间被挤压，国内外装置开工率都有较大幅度的下滑。由于当其估值处于极低水平时，PX价格在底部展现出较强的弹性。PTA自身基本较弱，本周供需双减。【1.微观数据：(1)华东主港地区MEG港口库存约57.7万吨附近，环比上期增加5.1万吨。(2)中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.83%(环比上期下降2.2%)，其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在70.32%(环比上期下降0.38%)。(3)MEG外盘价551美元/吨，内盘4814元/吨。2.市场核心逻辑：本周驱动在于港口库存累库。进口预期回升，华东主港地区MEG港口库存约52.6万吨附近，环比上期增加6.5万吨。近期油强煤弱，前期对于多EG空T
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 37
资讯1.SMM调研显示，截至1月13日，SMM铅锭五地库存总量4.76万吨，较1月6日减少600吨，较1月9日增加0.17万吨。2.据了解，工业和信息化部会同公安部、应急管理部、市场监管总局、国家消防救援局组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》(GB17761—2024)，将于2025年9月1日实施，旧版标准(GB17761—2018)将被替代。1.SMM调研显示，截至1月13日，SMM七地锌锭库存总量6.10万吨，较1月6日降低0.07万吨，较1月9日增加0.30万吨，国内库存录增。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.61%，沪基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出炉，虽然原生铅生产暂未受雾霾天气影响，但12月仍有较多减量;再生铅炼厂开工受天气环保管控影响较大，生产不稳定性较大，原料库存有所累积;下游消费来看，多数中小型铅蓄电池企业拿货意愿不足，表示春节前备库基本完成，部分预计于本周提前开始春节假期，消费趋弱。整体来看，环保预警时有发生，再生铅生产扰动因素尚存，部分下游企业考虑春节期间铅锭累库风险较大，节前畏跌慎采，但考虑当前市场流通
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 36
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2505合约涨1.23%至78760元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨250元/吨至75950元/吨，工业级碳酸锂上涨250元/吨至72700元/吨，电池级氢氧化锂上涨250元/吨至70230元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加463吨至52126吨。2.消息面，12月，我国动力和其他电池合计产量为124.5GWh，环比增长5.7%，同比增长60.2%;销量为126.6GWh，环比增长7.0%，同比增长40.4%;出口21.9GWh，环比下降0.3%，同比增长12.4%，合计出口占当月销量17.3%;装车量75.4GWh，环比增长12.2%，同比增长57.3%。3.供应端，价格水平叠加临近过节，周度产量环比延续放缓，周度产量环比下降285吨至15000吨，其中锂辉石提锂环比下降166吨至8219吨，锂云母提锂环比减少10吨至3160吨，盐湖提锂环比减少58吨至2026吨，回收提锂环比减少51吨至1595吨。需求端，正极材料排产环比下降但维持相对高位运行，正极库存有所去化;库存端，下游库存水平小幅增加，当前库存水平超过3.6万吨，叠加临近过节，后续补库力度较小。4.综合来看，临近假期，现货市场逐步冷清，价格仍区间震荡运行。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 51
【国内新棉交售均结束，加工量和加工进度好于往年，工商业库存位于近年来同期高位;1%关税配额逐步下达，不过由于有2024年后期进口配额严重短缺的前车之鉴，预计多数企业会采取“细水长流”的采购模式。近期沿海地区纺服企业反馈出口订单出现回暖。皮棉成本与市场价格倒挂，新棉仓单生成偏少，多数资源尚未在盘面进行保值，未来套保压力仍将有所体现。同时不能忽视强势美元以及国内宏观因素对盘面的影响。预计郑棉倾向延续探底回升走势，但在特朗普政府大幅加征关税的“靴子”落地前，不能对上行空间过于乐观。【供应面来看：主产区天气利多因素基本兑现，在11月-次年1月的旺产期成本端支撑容易松动;国内现货到港量增多，同时受到阶段性抛储扰动，青岛库存、社会库存继续累库，前期供应偏紧格局得到缓和。需求方面，当前橡胶轮胎开工维持平稳运行，但整体出货不佳，成品库存继续提升。随着春节长假到来，全钢胎和半钢胎企业开工率将显著下降，胶市预计还需消化诸多利空压制，需注意再度调整的可能。【60%糖厂开榨，新糖的供应速度加快，但年前旺季备货以及成本对国内糖价产生支撑，全球食糖库存处于历史低位也有望帮助ICE糖企稳。北半球新糖上市进度，以及我国对糖浆和和预拌粉进口的具体政策执行效果将是未来郑糖走势的主要影响因素。【农业咨询机构AgRural称，降雨正干扰巴西马托格罗索州的2024/25年度大豆收割开局，令这个该国最大农业州的收割步伐创下七
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 52
【纯碱】全国重质纯碱主流价1500元/吨，下降19元/吨;纯碱周度产量71.44万吨，周上升4.03%，安徽红四方减量检修，其他装置个别减量持续;纯碱厂家总库存147.08万吨，周上升1.55%;全国浮法评：浮法玻璃开工较稳，整体企业库存下降，华北地区整体出货较好，部分厂家价格上调，华东市场窄幅整理，光伏玻璃企业冷修或减产多推至一月。国内纯碱市场走势淡稳，价格震荡下跌为主，下游需求减弱，节前备货接近尾声。预计纯碱05合约短期震荡偏弱，上方压力1455一线，建议观望或反弹短线做空。【评：成本端煤炭价格预期偏弱，国内甲醇开工高位，下游开工预期较稳，内地库存偏低，甲醇港口继续去库，本周港口库存预期波动有限。内地甲醇市场上涨，企业竞拍成交顺畅，沿海甲醇市场基差走弱，现货买气一般。预计甲醇05合约短期震荡运行，上方压力2670一线，建议观望。【评：MPOB公布12月数据，库存去化好于预期，产量下降幅度低于预期、出口数量低于预期，整体中性偏多。国内方面，豆棕现货价差深度倒挂，各市场基差报价相对稳定，终端企业备货陆续结束，短期需求走弱，整体走货表现平缓。短期价格区间震荡为主，建议区间交易，可尝试做多豆棕价差。【评：随着PXN及短流程PX效益压缩至偏低水平，近期国内及韩国部分PX工厂公布降负或检修计划，推动PX价格反弹。但目前公布的PX装置整体检修幅度有限，1-2月亚洲及国内PX高负荷仍偏高，PX
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 47
一、行情回顾与操作建议碳酸锂期货高开高走，周末中国财政部发声今年财政政策非常积极且日内碳酸锂产业链普遍涨价，锂矿和正极材料价格均上涨。短期在国内宏观政策刺激以及原油价格强劲的背景下，工业品做多情绪普遍回升，碳酸锂二、行业要闻1.近日，深圳市高工产业研究有限公司(以下简称“高工产业”)锂电研究所发布的数据显示，2024年中国锂电池出货量1175GWh(吉瓦时)，同比增长32.6%，其中动力、储能、数码电池出货量分别超780GWh、335GWh、55GWh，分别同比增长23%、64%、14%。从上述数据可以发现，动力电池是国内锂电池出货量的主要贡献者，占比达66%。从技术路线来看，2024年磷酸铁锂动力电池出货量超560GWh，占动力电池总出货量的比例为72%。2.近日，浙江省生态环境厅正式公告了“浙江和一再生资源利用有限公司年产2万辆报废汽车拆解及1.5万吨动力电池拆解加工中心项目”的审批决定，标志着该项目正式进入实施阶段。此次获批的项目总投资达100500万元，其中环保投资为470万元。根据规划，项目将建成年综合利用1.5万吨新能源汽车动力电池、2万辆报废汽车精细拆解处理能力、绿色分拣中心3万吨分拣能力以及年处理废旧钢铁7万吨的生产规模。3.近日福建省工信厅发布关于福建紫金锂元材料科技有限公司粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目节能报告的审查意见公示。项目备案总投资26497.0
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，截至今日午盘，华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格出现明显上涨，其余地区沥青现货价格基本稳定。原油以及上周国内炼厂开工率回升5.45个百分点，本周宁波科元或复产沥青，东明石化以及齐鲁石化也开始生产沥青，预计装置开工率仍有上行预期。利润端，上周渣油价格延续下行，与沥青现货价差收窄。但地炼及主营炼厂沥青生产利润均有所回落，一定程度上抑制开工。需求端，未来10天我国江南东部等地气温偏低，仅华南尚有1-2周左右的刚需赶工，需求继续边际回落。总体来看近期沥青跟随油价出现一定上涨，且库存仍为低位水平，价格有一定支撑，但需求弱势，预计走势弱于油价，考虑空裂解价差。二、行业要闻能源专家：得州炼油厂可能出现冰冻风险。美国财政部发布新的制裁，通过全面的能源制裁加大对俄罗斯的压力。高盛：美国对俄制裁可能将油价推高至85美元/桶以上。贝克休斯：美国钻井公司六周来石油和天然气钻井平台数量首次减少。英国天然气供应商森特理克集团：因气温骤降及燃气发电站高需求，英国冬季天然气储存量降至“令人担忧的低水平”。三、数据概览
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 45
【市场动态】1、日内西北2、品种总持仓1004483手，减少12248手。仓单8152张，增加100张。【基本面分析】1、随着中小民营煤矿和流通环节贸易商进入集中放假时期，现货市场的供给将明显收缩，但在高库存、高进口量以及工业企业开工率快速下降压制下，终端采购需求也乏善可陈，因此市场将呈现“供需双弱”的假期模式，2、随着前期检修装置复产，国内甲醇开工率提升，未来中石化川维77万吨/年、重庆卡贝乐85万吨/年装置计划恢复，内地供应继续增加，长约贸易商提货及出货积极，但企业待发订单大幅减少，年关仍以排库为主。传统下游需求除醋酸外，其他保持稳定，其利润在甲醇价格大幅回调下回升;浙江兴兴烯烃装置延续停车，周边企业装置负荷稍有调整，导致烯烃行业开工继续降低，短期内烯烃企业装置暂无计划内调整，预计开工稳定。港口市场随盘面走弱，走弱后低价补货意愿提升，区域提货有所好转，加之外轮卸货速度不及预期，港口甲醇库存继续去化，后期随着到港增加，预计库存将有所累积。3、多头主流逻辑：部分传统需求增加。空头主流逻辑：企业仍有排库需求，港口预期累库。【总结】1、观点：震荡偏弱2、核心逻辑：1）港口预期累库2）企业仍有排库需求3）部分传统需求增加
机构看盘 小亚 01月14日 12:39 44
核心观点【主力期价震荡走高，录得1.44%日涨幅，量增仓缩。现阶段，淡季钢厂生产趋弱，低供应格局延续，相应的需求走弱同样明显，供需双弱局面下基本面表现依然疲弱，钢价继续承压，而目前为政策“空窗期”，现实逻辑主导下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。【主力期价震荡走高，录得1.45%日涨幅，量增仓缩。目前来看，【主力期价偏强运行，录得1.92%日涨幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求走弱，而供应高位运行，供强需弱局面下矿石基本面表现依然不佳，高库存压力未退，矿价继续承压运行，相对利好则是节前补库以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价震荡运行为主，关注成材表现情况。一产业动态(1)2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，创历史新高海关总署相关负责人介绍，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力。进口18.39万亿元，增长2.3%。(2)央行行长潘功胜回应近期人民币贬值情况：坚决防范汇率的超调风险潘功胜强调，我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，我们将坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，有效发挥汇率的
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