【现货情况】现货昨日震荡偏弱，全国均价16.36元/公斤，较前一日下跌0.03元/吨。其中河南均价为16.44元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤;辽宁均价为16元/公斤，较前一日下跌0.23元/吨;四川均价为16.67元/公斤，较前一日下跌0.11元/公斤;广东均价为17.38元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤。【市场数据】截止1月2日当周，涌益监测数据显示：自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为335.32元/头，较上周增加37.64元/头;5000-10000头规模出栏利润为326.50元/头，较上周增加39.04元/头。外购仔猪育肥出栏利润为90.76元/头，较上周增加60.1元/头。出栏均重126.06公斤，较上周下降1.7公斤;集团出栏均重较上周降1.26公斤，降至120.04公斤，集团出栏周度均重全国最低为河南区域118.97公斤，西南处于高体重区域，本周集团主流出栏均重在124.5-126.3公斤。散户出栏均重较上周降1.95公斤。本周集团跟散户整体供应量较上周减少3.59%，其中，月末月初，集团周度出栏量较上周减少2.08%，同时散户受存栏大猪减少影响，周度出栏量较上周减少7.14%，散户出栏权重本周进一步下降至28.8%。【行情展望】现货价格小幅震荡，月初供应量下滑，供应压力有所缓解，但集团后续预计抛压仍在，涌益监测日度出栏量环比12月提升幅度较大。
机构看盘 小亚 01月07日 23:02 76
观点与操作策略隔夜有媒体报道特朗普计划仅对关键进口商品加征关税，特朗普随后否认并表示他的关税政策不会缩水，消息面的变化加剧了贵金属市场的波动，金银呈宽幅震荡运行态势。经济数据方面，美国2024年11月工厂订单、耐用品订单终值环比降幅均略超预期，显示美国经济韧性小幅消退的情况，但美联储官员对降息表态依然谨慎，经济数据疲软给贵金属带来的支撑有限。总体来看，海外逐渐度过信息空窗期，贵金属波动加大，后续持续关注美联储降息节奏、地缘政治风险、特朗普政策等影响因素。操作上，暂观望。沪金2502参考区间605-635元/克，行情回顾相关消息美国当选总统特朗普辟谣将“仅对关键进口商品加征普遍关税”，称华盛顿邮报的报道不实，他的关税政策不会缩水。华盛顿邮报此前称，特朗普团队正在探索适用于每个国家、但仅针对关键进口商品的关税计划，这一计划与特朗普竞选期间提出的“普遍关税”有所不同。美联储理事丽莎·库克表示，鉴于劳动力市场稳健且近期通胀数据的波动，决策者在进一步降息时可以采取更加谨慎的态度。库克认为，美国经济在2025年初“状况良好”。美国2024年11月工厂订单环比降0.4%，预期降0.3%，前值由增0.2%修正为增0.5%。当月耐用品订单终值环比降1.2%，预期降0.5%，初值降1.1%。欧元区2024年12月服务业PMI终值51.6，预期51.4，初值51.4;综合PMI终值49.6，预期49.5
机构看盘 小亚 01月07日 14:33 85
【油脂】现货市场：日照嘉吉一级豆油7810元/吨，较上一期货交易日跌50元/吨。市场分析：(1)宏观：北京时间周四(12月19日)凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，符合市场普遍预期。(2)国际大豆：巴西大豆播种基本完成，阿根廷大豆播种持续推进中且大豆生长优良。当前时间窗口下，正处美豆出口与南美种植生长季，建议后市积极关注美豆出口、南美播种进度、南北美天气等因素。(3)国内产业层面：近期进口大豆近月盘面压榨利润与进口大豆近月现货压榨利润有所下调(前者处于中位水平，后者处于中低位水平)，豆油下游需求中性，豆油去库或仍有所持续。参考观点：豆油2505合约，短线或调整与整理。【豆粕】现货信息：43豆粕各地区现货报价：张家港2890元/吨(0)、天津2880元/吨(-10)日照2850元/吨(-20)、东莞2850元/吨(-30)。市场分析：(1)宏观面:美联储如期降息25bp，但暗示后续降息节奏将明显放缓，整体基调偏鹰派。(2)国际大豆：南美进入天气敏感期，关注产区天气变化以及中美贸易关系。(3)国内豆粕供需面：供应端方面，豆粕短期供应宽松，供应端压力仍存。需求端，养殖利润不佳，杂粕饲料替代性价比高，豆粕饲料需求偏弱，下游饲料厂维持按需补货，今年春节备货氛围相较往年整体偏弱。库存端，春节前下游养殖进入育肥阶段，需求回暖使
机构看盘 小亚 01月07日 14:33 67
行业消息1.美联储巴尔金：通胀上升的风险确实更大一些，工资和产品成本可能会面临压力，鉴于潜在的通胀上行风险，希望利率在更长时间内保持具有限制性。当前的利率水平仍然具有足够的限制性，足以在2025年降低通胀。2.国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接;今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批“两重”项目清单，“两新”补贴将扩至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品;将尽快公布《全国统一大市场建设指引》，推动出台民营经济促进法。3.据SMM调研，截至本周一(1月6日)，SMM七地观点总结宏观面，美联储决策者上调了2025年的通胀预期，并将明年的降息预期从100个基点下调至50个基点;叠加特朗普就任时间临近，支撑美元高位运行。基本面，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入需求淡季，采购需求逐渐转淡，库存去化放缓，但现货升水维持偏高水平。近期锌价上行动能减弱，不过低库存对价格仍有支撑。技术上，放量减仓，多头减弱明显，MA10下穿MA60态势。操作上，暂时观望。
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 56
【【重要资讯】豆粕主力周一低开后收涨，阿根廷北部及巴西南部部分产区仍有干旱预报。大方向美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，美豆涨幅受限，不过部分产区仍然降雨较少，预计近期美豆仍有支撑。国内大豆原料供需宽松，不过12月、1月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。周一江苏豆粕现货稳定，报2890元/吨。今日大机构数据显示截止1月3日12月大豆买船441万吨，1月买船321.6万吨，2月买船719.9万吨，3月买船960.3万吨，预计2、3月到港偏少。预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，阿根廷部分产区仍偏干，巴西南里奥格兰德州降雨也较少，预计干旱短期仍支持盘面。此外预报显示18号以后干旱区域降雨或恢复，需持续关注降雨恢复情况。【交易策略】近期美豆触及950美分/蒲一线获得技术性反弹，阿根廷北部、巴西南部近期干旱支撑美豆，暂时偏强对待，若后期降雨恢复或重新交易全球大豆丰产，关注18号以后降雨是否兑现。由于豆粕绝对价格较低，特朗普任期时间较近，阿根廷部分产区干旱仍维持，建议等待利多出尽后再抛空，或在低位寻找估值修复与基本面边际转好的做多机会。【油脂】【重要资讯】1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日2、路透调查显示，预计马来西亚2024年12月棕榈油库存为176万吨，较11月减少4.42%;产量预计为148万
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 66
宏观&行业消息：【格林美拟与韩国ECOPRO共建“双方同意在印度尼西亚组合“资源、资本与技术”共同推进“印度尼西亚一体化正极材料项目”，该项目将在印尼建设涵盖“镍资源—前驱体—正极材料”的全产业链新能源材料生产业务。双方将以年产20万吨前驱体与正极材料的产业链的协同能力以及相匹配的镍资源冶炼能力为目标，分阶段推进印尼项目。项目将分三个阶段实施，第一、第二阶段分别计划在印度尼西亚建设年产5万吨正极材料规模的“镍资源—前驱体—正极材料”工厂。【镍&菲律宾方面正值雨季，镍矿价格滞后一个月后终于出现小幅季节性上涨。印尼方面，新增镍矿RKAB下冶炼厂原料偏紧有所缓解，且部分新增产线仍在爬产，预期产量有所上行，之后镍铁价格开始回落。镍铁本周利润回落，电解镍抢夺镍元素的可能性下降，所以不太可能影响到电解(积)镍的产出。从不锈钢产量分布来看，2024年前三季度经济复苏并不快，由于200系和400系价格更低，因此对于300系不锈钢产生明显的替代，不利于对镍需求。但是总体不锈钢需求跟着基建回暖有所上升，这可能也是前期镍铁利润回暖的原因之一。基于镍矿(成本端)变化不大，以当前镍铁的利润水平和前期做对比，类似位置(8月初)用硫酸镍的利润逆算电解镍价格上限，还是在13.6万。成本端一体化生产的月度平均大概在11.8万，外采成本大概在13.5-13.6万之间，一旦价格达到这个水平，产量会大幅上
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 64
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2505合约涨1.52%至77660元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨700元/吨至75600元/吨，工业级碳酸锂上涨700元/吨至72350元/吨，电池级氢氧化锂维持至69580元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加80吨至54366吨。2.供应端，临近春节，上游企业检修减产影响，1月产量预计下降8.6%至6.37万吨。需求端，节日影响叠加去年年底需求冲量结束，1月需求环比下降，磷酸铁锂+三元材料耗碳酸锂6.8万吨，但基本达到了去年下半年旺季时期的消耗水平，维持较高为水平。库存端，社会库存表现反复，上周重回小幅累库态势，结构上来看，下游库存延续增加至3.6万吨，已达到历史高位库存水平，后续补库力度有限;仓单库存持续增加对3.受到非洲动乱影响，昨日价格冲高后小幅回落。短期价格仍在区间震荡运行，但突发事件放大波动率;中期仍需进一步验证需求情况，等待新的驱动因素。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 65
【国内进口大豆成本下滑，局部地区到货和卸港的推迟已经逐渐缓解，油厂开工率迎来回升，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，关注下游年前备货节奏，预计豆粕震荡偏空，关注南美豆天气以及大豆到港情况。【市场供应偏宽松：当前国内新棉交售均结束，截止到2025年1月1日，新疆地区皮棉累计加工总量594.69万吨，同比增幅19.46%，工商业库存位于近年来同期高位;1%关税配额逐步下达，不过由于有2024年后期进口配额严纺服消费淡季终端需求有所收缩，但近期沿海地区纺服企业反馈出口订单出现回暖，春节前可能出现一波集中补库。皮棉成本与市场价格倒挂，新棉仓单生成偏少，对棉价一定支撑。需要注意多数资源尚未在盘面进行保值，未来期货盘面的套保压力仍将有所体现。预计郑棉倾向延续探底回升走势，但在特朗普政府大幅加征关税的“靴子”落地前，不能对上行空间过于乐观。【供应面来看：主产区天气利多因素基本兑现，在11月-次年1月的旺产期成本端支撑容易松动;国内现货到港量增多，同时受到阶段性抛储扰动，青岛库存、社会库存继续累库，前期供应偏紧格局得到缓和。需求面来看：国内下游轮胎企业保持了较好的产销，开工率高于往年同期，但无法回避的是，随着传统淡季到来，全钢胎和半钢胎企业开工率环比都出现回调。此外，随着国内停止割胶，管理层更倾向增加进口以履行RECP相关义务、同时降低轮企成本负担。因此，尽管我们对橡胶全年走势并不悲观，但年
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 73
【Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-3元/吨;山西准一级焦平均盈利18元/吨，山东准一级焦平均盈利40元/吨，内蒙二级焦平均盈利-50元/吨，河北准一级焦平均盈利29元/吨。评：五轮提降落地，焦企利润处于盈亏平衡附近，受钢厂停产检修影响，焦炭总供应环比微降。铁水高位回落，但钢厂冬储仍有需求，钢厂到货增加。总体来看，焦炭基本面略显宽松，需求预期不佳，成本仍有拖累，提降预期仍存，盘面上方仍有压力，预计短期盘面承压震荡运行，建议区间操作与逢高做空相结合。【螺纹】1月6日，国内钢材市场震荡偏弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税下跌20报2990元/吨。国内3家钢厂下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震评：螺纹需求下滑幅度明显，前期年末赶工或告一段落。库存进入节前累库周期，与往年同期相比处于正常时间节点，库存量则处于近年来最低水平，对现货市场形成一定支撑。近期估值处于区间中位，年后需求情况不明朗，为降低风险贸易商冬储意愿偏低。节前交投氛围减弱，矛盾激化前价格整体区间变化不大，建议区间操作。【消息人士称，拜登政府正计划对以高于西方每桶60美元价格上限运载俄罗斯石油的油轮实施制裁;根据挪威统计局的数据，2024年挪威的石油和天然气投资总额预计将达到229亿美元左右，创下历史新高，而2025年将进一步增长。挪威近海航运协会预计
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 69
一、行情回顾与操作建议期货方面，6日生猪点评：需求端，二育群体多为观望态度，零星进场、补栏低迷;腌腊灌肠等需求有所回落，屠宰企业开工率和屠宰量小幅下滑。数据显示，1月6日样本屠宰企业屠宰量18.13万头，较昨日减少0.21万头，较一周前减少0.95万头。供应端，月初养殖端出栏有所减少，当前肥标价差走扩，前期大猪出栏释放后，大猪出栏减少，出栏体重降低，供应压力有所缓解。整体来看，需求稍有回落，同时供应压力缓解，现货或震荡偏强为主。期货方面，目前期货2503合约贴水现货，或跟随现货震荡反弹为主。二、行业要闻据涌益资讯数据显示，1月3日当周15kg仔猪市场销售均价为491元/头，较上周环比上涨10.09%。据涌益跟踪及调研数据，1月2日当周肥标价差0.73元/斤，周环比增加0.12元/斤。据涌益资讯数据显示，截止1月2日，自繁自养生猪头均利润326.5元/头，周环比增加39元/头;外购仔猪养殖利润90.8元/头，周环比增加60元/头。据涌益资讯数据显示，1月3日当周全国出栏平均体重为126.06公斤，较上周下降1.7公斤，环比下降1.33%。据涌益资讯数据显示，截止1月2日，自繁自养预期成本13.06元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在13.75元/kg，周环比增加0.4元/kg。三、数据概览
机构看盘 小亚 01月07日 12:03 70
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