来源：国投期货 春节后不久，黑色期货市场情绪就开始加剧“动荡”，各方面消息“纷飞”，充分体现出了处于较低估值位上的钢材及原料价格，波动有所加剧的特点。近期上到原料供应，下到钢材出口，都呈现出了一些新的变化，本文我们就将尝试针对这些变量进行一些梳理和评估。 一、钢材：出口扰动加剧，限产预期再起 特朗普政府上台后，多次对其进口商品加征关税。美国目前已经提出（但还未完全执行）对我国原产钢铁产品将普遍加收合计70%的进口关税，其中有25%是特朗普上一任期根据232条款对中国钢制品加征的关税，10%是特朗普政府上台之初提出的对中国加征的关税，另有25%是特朗普政府依据301条款对所有国家无差别加征的关税，最后10%部分即近日刚提出的对中国额外加征的关税。虽然我国直接出口钢材及钢制品往美国的规模很小，但伴随着美国持续加征关税，其他国家对我国钢材出口产品的反倾销力度也逐渐增加。其中，越南对原产于中国的热轧板卷初步裁定加征19.38-27.83%的临时反倾销税，韩国也对我国热轧板卷发起反倾销调查，而印度也一直存在对我国钢材加征反倾销税的讨论等等。单纯从表面上来看，目前对我国钢材出口冲击最大的关税变化即越南对华热轧板卷加征关税。目前越南是我国板材出口第一大出口国，2024年我国对越南出口钢材钢材1263万吨，其中热卷占60%左右，直接受加征关税影响的板材出口规模约40万吨/月。当然了，这一部分出口成
期货行情 小亚 03月03日 12:02 33
钢材：需求回暖供应扰动，钢价有望震荡偏强 需求：春节后国内终端需求逐步恢复，但恢复速度偏慢。据百年建筑调研，截至2月27日全国13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少10.8个百分点；劳务上工率61.7%，农历同比减少10.7个百分点；资金到位率49.1%，农历同比增加1.4个百分点。2月末螺纹表需190.71万吨，农历同比减少21.67万吨，热卷表需322.33万吨，农历同比增加7.24万吨。2月份制造业PMI回升至50.2的荣枯线上方，3月份随着建筑工程转入施工旺季，国内终端需求将加快释放。不过近期美国、越南、韩国等密集对我国钢材出口征收反倾销税，后期钢材出口面临的压力将越来越大，外需整体承压。整体看3月份需求将有所回暖，但节奏仍将波折。 供应：2月铁水产量小幅回升，最新一周铁水产量为227.94万吨，较1月末回升2.49万吨。2月螺纹周产量大幅回升，月末螺纹周度产量为206.5万吨，较1月末增加28.83万吨。热卷产量小幅波动，月末热卷周产量323.13万吨，较1月末回落0.3万吨。近期钢厂利润有所回升，月末247家钢厂盈利率为50.22%，3月铁水产量预计将继续小幅回升，螺纹及热卷产量也有回升空间。不过近期市场传闻2025年将实行粗钢产量压减政策，如果政策出台，将在供应端形成较强的利好支撑。 库存：2月份五大品种库存累计增加308.83万吨，其中螺纹库存增加210
期货行情 小亚 03月03日 12:02 30
一、宏观 近期一系列物价指数系列数据的公布曾一度导致市场对于今年通胀变化的预期出现了担忧情绪，尤其是前期CPI与PPI数据的高位运行持续对市场施加着压力，但上周五公布的PCE物价指数则大大缓解了市场的担忧。数据显示，1月核心PCE物价指数年率录得2.6%，创下去年6月以来新低，同时核心PCE月率指数录得0.3%，虽然为去年10月以来新高，但同样符合市场预期，这样温和公布的数据导致市场对于今年美联储实施降息的信心进一步有所增加，市场也重新开始押注于美联储最早将于6月份开始降息，这或导致近期油价上方的宏观经济压力有所减少。而在政治属性方面，近期中东国家之间的冲突并没有更加激烈的变化，反而在俄乌方面出现了较大变数。一方面，此前美俄关系出现了重大的缓和迹象，双方在利雅得会议之后就稀土资源的共享与开发达成了关键的合作意向统一，随后在周末时间美乌领导人的会谈当中双方爆发了激烈的争吵，最终以泽连斯基提前离场并取消后续到访活动告终。从此不难发现，美俄乌三方之间外交关系的转变或导致俄乌冲突在后续较难再度出现大规模的爆发情况，同时美俄之间的关系缓和也或导致市场对于地缘不确定性的担忧情绪再度有所降温，进而导致前期的地缘风险溢价水平持续出现回落。 二、基本面 近期原油商品属性的变化相对并不明显，而其中关键的变数在于美国正在将原油供给当成控制关税的武器。一方面，美国上周时间宣布将对加拿大出口到美国的能源产品
期货行情 小亚 03月03日 12:02 27
近两周纯碱期货表现强势，重心步步上移。2月28日夜盘，纯碱期货主力合约盘中最高达到1585元/吨，创年内新高。 采访中，期货日报记者了解到，纯碱期价大幅攀升的核心驱动是基本面的边际改善，主要是检修计划带来的供给减量预期以及春节后碱厂持续去库。 当前，越来越多企业计划在3月初之后进行检修。“2月中旬以来，市场围绕头部企业的检修计划进行博弈。虽然春节假期期间碱厂库存创历史新高，但3月份的检修预期支撑碱厂挺价。另外，开工率高位下，下游的补库以及中游库存转移使得年后碱厂库存不增反降，也使得空头更加谨慎。”中泰期货分析师刘田莉表示，本周四，两大头部企业的检修计划是推动本轮纯碱期价大幅攀升的主要因素。 “虽然市场对头部大厂的检修早有预期，但此前对检修时间和时长均不确定。目前来看，两家大厂检修重合的时间略长，使得3月的静态平衡将出现小幅缺口。同时，不排除计划检修外还有其他厂家在3月加入检修行列。此外，纯碱装置的变动常会出现预期外的故障。”南华期货分析师寿佳露称。 此外，光伏玻璃价格上涨，堵窑产线有望恢复叠加轻质碱需求可能迎来季节性改善，在一定程度上支撑纯碱期货上涨。 对此，光大期货资源品高级分析师张凌璐解释，目前，纯碱需求端存在边际回暖迹象。“一方面，纯碱刚需自低位小幅回升。截至2月底，浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量分别为15.66万吨、8.21万吨，分别较1月底提升480吨、1849吨。其他轻碱
期货行情 小亚 03月03日 08:32 25
本报记者王宁 中国期货市场的合格境外投资者可交易品种进一步增加。 近日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）、上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）和大连商品交易所（以下简称“大商所”）等5家交易所同步发布扩大QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）可参与商品期货和期权交易范围的公告。本次增加的可交易品种数量多达29个，国内首个指数期货——集运指数（欧线）期货合约被纳入可交易品种。加上此前可参与交易的46个，意味着QFII和RQFII可交易境内品种增至75个。 中粮期货有限公司副总经理杨英辉向《证券日报》记者表示，我国期货市场新增29个品种向合格境外投资者开放意义重大，不仅有利于提升中国期货市场的国际影响力，还将增强国际交易者对中国市场的信任与认可。 中国期货市场监控中心最新数据显示，现阶段，我国期货市场对外开放品种不断丰富。从客户数量看，境外客户数稳步增长，2024年末境外有效客户数同比增长17%。从交易情况看，境外客户参与度持续提升，截至2024年末，境外客户持仓量同比增长28%。 “期货市场对外开放品种扩围意义重大。”杨英辉表示，首先，吸引更多国际投资者参与，提升中国期货市场国际影响力，增强大宗商品定价话语权；其次，新增品种覆盖新能源、化工、金属、农业等多领域，满足QFII和RQFII多元化资产配置和风险管理需求；再次，绿色期货品种开放助力
期货行情 小亚 03月03日 08:24 25
国内期货主力合约多数下跌。纯碱、铁矿石跌超1%，低硫燃料油（LU）、燃料油跌近1%。涨幅方面，丁二烯橡胶涨超2%，烧碱涨超1%。国内期货主力合约资金流入方面，烧碱2505流入4.28亿，棕榈油2505流入3.61亿，碳酸锂2505流入3.0亿；资金流出方面，沪金2504流出16.52亿，沪银2504流出16.51亿，中证5002503流出13.09亿。2年期
期货行情 书瑶 03月02日 14:07 46
作者：国投期货曹颖何建辉 春节后不久，黑色期货市场情绪就开始加剧“动荡”，各方面消息“纷飞”，充分体现出了处于较低估值位上的钢材及原料价格，波动有所加剧的特点。近期上到原料供应，下到钢材出口，都呈现出了一些新的变化，本文我们就将尝试针对这些变量进行一些梳理和评估。 一、钢材：出口扰动加剧，限产预期再起 特朗普政府上台后，多次对其进口商品加征关税。美国目前已经提出（但还未完全执行）对我国原产钢铁产品将普遍加收合计70%的进口关税，其中有25%是特朗普上一任期根据232条款对中国钢制品加征的关税，10%是特朗普政府上台之初提出的对中国加征的关税，另有25%是特朗普政府依据301条款对所有国家无差别加征的关税，最后10%部分即近日刚提出的对中国额外加征的关税。虽然我国直接出口钢材及钢制品往美国的规模很小，但伴随着美国持续加征关税，其他国家对我国钢材出口产品的反倾销力度也逐渐增加。其中，越南对原产于中国的热轧板卷初步裁定加征19.38-27.83%的临时反倾销税，韩国也对我国热轧板卷发起反倾销调查，而印度也一直存在对我国钢材加征反倾销税的讨论等等。单纯从表面上来看，目前对我国钢材出口冲击最大的关税变化即越南对华热轧板卷加征关税。目前越南是我国板材出口第一大出口国，2024年我国对越南出口钢材钢材1263万吨，其中热卷占60%左右，直接受加征关税影响的板材出口规模约40万吨/月。当然了，这一
期货行情 小亚 03月01日 23:02 49
林广茂，网名“浓汤野人”，人称“棉花期货大鳄”、“西狂”。在2010年一波堪称波澜壮阔的棉花行情中，创造了从浮亏60%到盈利20亿的传奇。 初入期市，积累经验 林广茂毕业于北京物资学院证券期货专业，这所学院因其期货专业而享有“中国期货黄埔军校”的美誉。在这里，林广茂汲取了丰富的理论知识，为他日后的投资生涯奠定了坚实的基础。 毕业后，林广茂先后担任中纺棉花操盘手、职业投资人，他在这个岗位坚守了整整十年，期间成为中纺棉花唯一的操盘手。作为国内唯一获准从事境外期货套保业务的棉花企业，在中纺棉花的从业经验让林广茂深入了解了棉花产业链的每个环节，为日后的期货投资积累了宝贵经验。 早在2002年毕业之初，林广茂就带着满腔热血踏入了期货市场。结果不到半年就赔光了全部身家。此后反复经历四次，真正稳定盈利是2008年之后，用2.8万本金，在一个月时间炒到15万元，又用了半年时间达到600万。 棉花期货，一战成名 2010年棉花走出了一轮堪称波澜壮阔的行情，林广茂赌上了两年时间积攒下来的全部身家600万，全部押在投资棉花上面。当时很多身边人都劝他不要这么赌运气，怕他赔上全部家当。林广茂不听劝，坚持做多棉花，持仓多棉到三万手的极限（两个主力合约，每个合约限单个客户15000手）。结果从一开始浮亏高达60%，之后一路水涨船高飙升到了顶部平仓。用一年时间将他投入的600万资金直接翻了220倍，赚到了13亿。
期货行情 小亚 02月28日 23:02 52
2月28日讯，02月27日芝加哥商业交易所（C）WTI原油、布伦特原油、天然气成交量及未平仓数据 1.WTI原油期货成交量为757606手，较上个交易日增加51000手。未平仓合约为1775598手，较上个交易日减少2411手。 2.布伦特原油期货成交量为130007手，较上个交易日减少13061手。未平仓合约为172071手，较上个交易日减少
期货行情 风致 02月28日 14:37 59
2月28日讯，02月27日芝加哥商业交易所（C）黄金、白银、铜成交量及未平仓数据 1.黄金期货成交量为221721手，较上个交易日增加45938手。未平仓合约为508807手，较上个交易日减少4321手。 2.白银期货成交量为77567手，较上个交易日减少13858手。未平仓合约为158793手，较上个交易日减少3039手。 3.铜期货成交
期货行情 风致 02月28日 14:37 56
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