交银国际发布研报称,维持众安在线(06060)“买入”评级。该行预计公司2025年保费服务收入同比增长9%,盈利同比增长23%达到7.4亿元,增长主要来自投资收益,保费收入结构变化使得COR同比小幅提升。基于2025年1倍市净率,该行将目标价从15港元上调至16港元,维持买入评级。 交银国际主要观点如下: 盈利好于预期 2024年归母净利润6.03亿元(人民币,下同),好于该行和机构一致预期;较2023年经调整后归母净利润(2.94亿元)同比增长105.4%,主要来自保险投资收益大幅增长、科技业务扭亏为盈。科技分部收入同比增长15%,实现扭亏为盈,银行分部净收入同比增长52.6%。 保费增长主要来自数字生活生态 2024年保费收入同比增长13.3%,主要来自数字生活生态,贡献保费增速12.3个百分点。健康生态同比增长5%,增速较上半年加快;消费金融生态同比下降12.9%,降幅较上半年收窄;汽车生态同比增长29.8%。 综合成本率同比上升,消费金融生态赔付率下降显著 2024年承保综合成本率96.9%,同比上升1.7个百分点,主要来自赔付率上升。分生态来看综合成本率,健康生态同比上升8.5个百分点,费用率/赔付率同比分别上升3.7和4.8个百分点;数字生活生态同比持平;消费金融同比下降6.3个百分点,主要由于风控强化带来赔付率下降;汽车生态同比下降1.2个百分点,主要来自费用率下降。
香港股市 小亚 03月23日 23:04 24
交银国际发布研报称,维持华润啤酒(00291)买入评级,最新目标价34.47港元基于19倍2025年市盈率。2025年1-2月销量呈低个位数增长,总体营收呈正增长,且利润端明显优于收入端,整体表现超公司预期。指引上调彰显公司信心,同时国务院印发之《提振消费专项行动方案》有望给予消费行业正面支持。 交银国际主要观点如下: 高端化业务持续发展,带动毛利率显著提升 华润啤酒2024全年收入386.4亿元(人民币,下同),同比持平。持续的高端化发展带动平均售价同比提升1.5%,整体毛利润同比增2%至164.8亿元,毛利率提升1.2个百分点至42.6%。营销费用上涨、利息收入和政府补助调整共同影响经营利润率,导致股东应占溢利同比降8.7%至47.6亿元。公司派发末期息每股0.387港元,2024全年总派息每股0.76港元,派息率达52%。 啤酒和白酒业务表现优于行业 啤酒业务:在行业整体高端化进程有所放缓下,公司的高端啤酒系列(售价10元及以上)销量同比增长超9%,其中喜力在高基数下录得近两成增长,老雪和红爵销量基本实现翻倍增长。尽管啤酒业务销量下滑2.5%,但高端产品组合的优异表现引领了均价的提升,推动毛利率提升(上升0.9个百分点至41.1%)的同时,使得公司整体收入(364.9亿元,对比2023年268.7亿元)表现较为稳定。 白酒业务:全年营收同比上升4.0%至21.49亿元(同比提
香港股市 小亚 03月23日 23:04 20
交银国际发布研报称,维持同程旅行(00780)目标价24港元及买入评级。该行称,公司2024年4季度收入/利润较预期高5%/7%。预计2025年OTA业务增16%,运营利润率同比持续提升确定性强,公司在业务稳定增长的前提下,不断优化营销效率,通过交叉销售、提升老用户运营精准度拉动频次和ARPU增长。国际业务收入占比有望在年底达到高单位数,并实现盈亏平衡,对整体利润影响甚小。 报告指,2024年4季度收入同比增35%至42亿元(人民币,下同),高于该行/彭博市场预期5%,其中核心OTA业务收入增20%(住宿/交通+29%/17%)。机票票量增长快于行业,持续获取市场份额,国际票量全年同比增130%+。酒店ADR同比持平,营销效率优化带动变现率提升,国际间夜量全年同比增110%+。核心OTA调整后运营利润率28%,营销费用占收比同比降低至30%,好于该行预期的33%。整体调整后净利润6.6亿元,同比增37%,高于该行/彭博市场预期7%。 该行提及,2024年同程appDAU翻倍增长,年度付费用户2.4亿新高,截至4季度末,ARPU同比增44%,人均消费频次提升至8.1次(对比2019年5.5次),用户粘性显著提升。此外公司自研旅游大模型“程心AI”接入DeepSeek,提供智能化旅行解决方案。
香港股市 小亚 03月23日 23:04 12
中金发布研报称,维持途虎-W(09690)2025年和2026年盈利预测基本不变,维持跑赢行业评级,由于板块估值提升,该行上调目标价5.4%至21.20港元对应25.0倍2025年市盈率和18.7倍2026年市盈率。公司2024年实现收入147.59亿元,同比+8.5%;归母净利润4.82亿元;经调整净利润6.24亿元,同比+29.7%,业绩符合该行预期。 中金主要观点如下: 收入增长稳健,下沉战略与品类扩张驱动规模效应 公司2024年营业收入同比增长8.5%,核心驱动力来自门店网络下沉与多业务线拓展。全年净增工场店965家至6,874家,覆盖全国31个省级行政区及1,759个县级行政区。分业务看,轮胎及底盘零部件、汽车保养、汽配龙、广告加盟及其他服务营收分别同比增长10.4%/9.9%/1.9%/0.3%,至61.32亿元/54.21亿元/14.08亿元/9.57亿元,快修业务用户渗透率超10%,控制臂总成等项目收入增速超50%。用户运营方面,全年交易用户数达2,410万,同比增长24.8%,复购率提升至62.3%。 盈利能力持续优化,AI赋能逐步凸显 2024年毛利增长11.5%至37.5亿元,毛利率提升至25.4%,同比+0.7ppt。其中,保养业务毛利率提升50个基点,底盘件毛利率提高270个基点,汽配龙业务毛利率提升300个基点,主要系供应链议价能力增强,且高毛利的自有自
香港股市 小亚 03月23日 23:04 11
中金发布研报称,维持吉利汽车(00175)“跑赢行业”评级和21.06港元目标价,对应14.3倍2025年市盈率和11.8倍2026年市盈率。由于公司新能源业务规模效应释放,该行上调2025/2026净利润5.3%/14.0%至140亿元/166亿元。当前股价对应2025/2026年11.7倍/9.7倍市盈率。 中金主要观点如下: 2024业绩符合该行预期 公司公布2024业绩:2024年实现收入2,401.94亿元,同比+34.0%;归母净利润为166.32亿元,同比+213.3%。4Q24实现收入725.10亿元,同比+29.7%,环比+20.1%;归母净利润为35.79亿元,同比+45.4%,环比+45.8%。2024业绩符合该行预期。 新能源转型与出口扩张成主要驱动,销量强劲增长带动收入攀升 2024年总销量217.66万辆,同比+32%,超额完成全年目标。主要系:1)三大品牌销量高增,吉利品牌167万辆(同比+27%),极氪22.21万辆(同比+87%),领克28.54万辆(同比+30%);2)出口批发量41.45万辆创新高(同比+57%),占总销量19%,得益于新兴市场渠道拓展及本土化生产布局;3)年内推出多款新能源汽车,新能源销量占比大幅升至41%。往前看,2025年公司销量目标271万辆,并加速新能源车型推出节奏与智能化技术落地,进一步巩固行业领先地位。 毛利率改善
香港股市 小亚 03月23日 23:04 13
中金发布研报称,由于中国建筑国际(03311)国内投资业务规模下降,下调2025年净利润14%至103亿港元,引入2026年净利润114亿港元,当前股价对应2025/26e6.0/5.4xP/E。该行维持跑赢行业评级,考虑市场风险偏好提升,维持目标价13.5港元不变,对应6.9x/6.3x2025e/26eP/E,隐含16%的上行空间。 中金主要观点如下: 2024年业绩低于该行及市场预期 公司公布2024年业绩:收入同比+1.2%至1151亿港元;归母净利润同比+2.15%至93.6亿港元,低于该行及市场预期,主要是4Q24投资类业务收入下降。 1)内地营收小幅承压,但毛利率有所提升:2024年公司内地营收同比-9%至604亿港元(占营收比重达53%),主要系公司精挑细选优质投资项目、加强回款,内地业务毛利率同比上升(同比+4ppt至23.4%),毛利润占比达到79%。 2)港澳地区稳健上行,毛利率略下滑:24年公司中国香港、中国澳门地区收入分别同比+33%/-18%至411/88亿港元,毛利率分别同比-1.3/+4.6ppt至3.7%/13.6%,两者毛利润占比达到15%。 3)利润率上行:24年公司综合毛利率同比+1.1ppt至15.5%,销售和管理费用率同比+0.2ppt至2.5%;净利率基本持平于8.1%。 4)新签合约额高位增长,投资类略有下降:2024年公司新签合约额
中信证券发布研报称,美团-W(03690)仍是该行在消费互联网板块的重点推荐标的,维持“买入”评级。该行坚信凭借生态融合、技术迭代和全球化将为公司带来更加长远的增长动能。 该行指,公司24Q4收入885亿元/同比+20.1%(vs该行预测878亿元),经调整净利润98亿元(vs该行预测104亿元),主要受到未分配利润非现金调整项目影响,核心主业盈利略好于预期。2024年公司各项业务在相对较弱的大环境下保持韧性、表现优异。 展望2025年,该行预期公司将聚焦成长,核心主业方面加强生态协同,同时在AI、出海等方面积极投入,践行“美好生活”的价值主张。美团一直以来对于新技术高度敏感,在本轮科技革命中亦不遑多让,在AI大模型、无人驾驶、机器人等方向展开广泛探索与落地尝试,有望持续优化效率与体验、夯实竞争实力。
香港股市 小亚 03月23日 23:04 15
中金发布研报称,维持绿城服务(02869)跑赢行业评级和目标价5.56港元,对应2025年18倍目标市盈率,公司当前交易于14倍2025年市盈率。基于对公司经营效率的预测调整,该行分别小幅上调2025年和2026年归母净利润预测1%和4%至9.2亿元和10.7亿元,同比增长17%和17%(对应核心经营利润同比增长15%和15%)。 中金主要观点如下: 2024年业绩小幅高于市场预期 公司公布2024年业绩:收入185.3亿元,同比增长6.5%;核心经营利润(毛利-销售管理费用)15.9亿元,同比增长22.5%;归母净利润7.9亿元,同比增长29.7%,小幅超市场预期,主要系严格成本管控带来盈利能力持续提升。公司宣派每股0.2港币末期股息,对应4.7%股息收益率。 战略聚焦与经营提效成果持续兑现 公司持续聚焦主业,收入占比约七成的基础物业服务板块实现12%同比增长,有效带动整体收入增长。同时,四个业务板块毛利润率均实现不同程度的提升,其中基础物业板块提升0.7ppt,公司整体毛利润率提升0.5ppt。另一方面,有效的中后台费用管控使得销管费用绝对额同比微降1%、销管费用率下降0.6ppt。 持续夯实主业业务品质与竞争实力 公司年内赛惟客户满意度提升1ppt至90分水平,项目续约率提升3ppt至94%,提价合同金额达1.2亿元、对应35.5%提价成功率,充分体现优质服务品质与突出品牌力
本周香港股市:恒科指数大跌超3%。截止收盘,恒生指数跌2.19%或530.23点,报23689.72点,全日成交额3390.92亿港元;恒生国企指数跌2.32%,报8742.44点;恒生科技指数跌3.37%,报5639.56点。全周来看,恒指累跌1.13%,国指累跌1.53%,恒科指数累跌4.1%。对于港股的波动,中金认为,预期估值计入充分后、新催化剂出来前,
香港股市 书瑶 03月23日 13:59 40
瑞银发布研报称,预测中国移动(00941)2024-2027年,净利复合年增长率为5%。基于DCF估值,上调集团目标价14%,由90港元升至103港元。维持“买入”评级。 中国移动绩后,该行将其2025-2027年的资本支出调低6-8%,由于折旧假设降低而上调集团2025-2027年净利润1-4%。但由于对人工智能基础设施等新业务领域的投资,导致营运支出增加,部分抵消这一影响。另凭借中国移动以需求为导向的资本支出策略及不断改善的派息率,瑞银见其改善股东回报的清晰路径,预测2026年派息比率将达76%。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 40
瑞银发布研报称,维持长和(00001)59.5港元目标价和“买入”评级。长和2024财年呈报盈利170亿港元,差于瑞银预期,主要原因是减值损失和更高税务支出,对于港口业务没有更新。港口交易方面,没有新的更新,公司预计2025年吞吐量将温和增长。 瑞银指,长和2024年呈报纯利为170亿港元,同比降27%,低于瑞银预期22%,主要由于:1)越南电讯业务的一次性减值损失及拨备;2)税费增加。若加上减值损失,去年长和基础溢利为208亿港元,低于瑞银预期5%。主席的报告中指,要控制资本开支及新投资,因此瑞银预计长和2025年资本开支略减,因为电讯业务在3UK不在合并计入后将降低资本开支,这将被港口业务的新投资及零售新开店开支微升抵消。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 44
摩根大通发表研究报告指,腾讯控股(00700)2024年第四季业绩向好,反映该公司处于行业有利位置,有望成为通用AI应用发展的潜在受益者,将今明两年经调整每股盈利预测上调4%及8%,相应将目标价由520港元上调至600港元,评级“增持”。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 43
里昂发布研报称,重申对瑞声科技(02018)的重度确定“跑赢大市”评级。该行认为,预光学业务利润率可持续提升,多重增长驱动力下,将今明两年盈利预测上调11%及13%,目标价从54.6港元上调至66.1港元。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 52
花旗发布研报称,瑞声科技(02018)2024年业绩表现符合预期,憧憬未来收入增长向好、毛利率改善以及实际税率更低,相应将2025及2026年净利润预测分别上调14%和18%,目标价从53.1港元上调至60港元,评级“买入”。
花旗发布研报称,重申对高伟电子(01415)的“买入”评级,指出公司2024年下半年业绩胜预期,良率高于预期带动毛利率向好,预测今年收入及净利润将同比增长52%,预测今明两年净利润将分别达到1.81亿美元及2.59亿美元,相应地将目标价由36港元上调至38港元。
里昂发布研报称,金山软件(03888)2024年第四季度收入符合预期,利润超出预期,期内B2B软件业务强劲复苏,收入同比增长17%,游戏收入亦增长26%。因应有游戏推迟发布,里昂将金山软件今年收入预测略微下调约2%,目标价则从57.1港元上调至57.8港元,维持“高度确信买入”评级。
国盛证券发布研报称,中国宏桥(01378)作为一体化铝龙头企业,成本优势凸显,同时随着海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长,该行谨慎假设2025-2027年电解铝和氧化铝含税价格为2.05/2.1/2.15万元/吨和0.32/0.29/0.28万元/吨,该行预计2025-2027年公司将实现归母净利214/242/269亿元,对应PE为6.7/5.9/5.3倍,维持“买入”评级? 事件:公司已于3月14日公布2024年全年业绩,2024年公司实现营收1561.7亿元,同比增长16.9%;实现归母净利润223.7亿元,同比增长95.2%;扣非归母净利润245.7亿元,同比增长96.1%;基本每股收益2.36元,同比增长95.2%?净利润增加主要系电解铝及氧化铝“量价齐升”及原材料采购价格较2023年同期下降所致?目前铝价在全球低库存及国内供给刚性凸显下维持高位预期,并有望伴随美联储降息及新能源相关绿色用铝占比提升带来定价中枢进一步上移,凭借铝行业高景气延续,公司业绩弹性有望持续提升? 国盛证券主要观点如下: 受益铝行业高景气,各产品“量价齐升”增厚公司业绩 1)量,公司实现电解铝销量583.7万吨,同比增长1.5%;氧化铝销量1092.1万吨,同比增长5.3%;铝合金加工产品销量76.6万吨,同比增长32.1%? 2)价,公司电解铝外售价为1.755万元/吨(不含税),同比增长6.
香港股市 小亚 03月21日 23:06 19
兴业证券发布研报称,虽氧化铝价格回落,但电解铝冶炼环节盈利增厚,中国宏桥(01378)作为铝土矿-氧化铝-电解铝-电厂的一体化龙头,盈利稳健,红利属性凸显。国内电解铝供应已接近产能上限,下游需求持续看好,特别是新能源、特高压用铝需求强劲,建议积极做多铝。待西芒格铁矿2026年开发后,公司资源属性将愈发凸显。该行预计公司25/26/27年归母净利润分别为249.32/284.73/302.21亿元,同比+11.4%/+14.2%/+6.1%,截至3月14日,公司对应2025年预测PE为5.3x,PB1.13x,潜在股息率11.9%,资产回A,有助于PB估值修复,维持“买入”评级。 事件:中国宏桥公布2024年业绩:全年收入同比+16.9%至1561.7亿元,归母净利润同比+95.2%至223.7亿元。末期每股拟派息1.02港元,全年合计拟派息1.61港元,派息比率同比大幅提高17ppt至63%。 兴业证券主要观点如下: 24H2电解铝和氧化铝均维持高盈利水平,特别是氧化铝盈利大幅增加,拉动24H2归母净利润环比增加40.6亿元至132.2亿元 美联储降息落地,且国内稳增长政策超预期,推动电解铝价2024年8月开始反弹,24H2电解铝平均吨售价维持高位水平,环比+328元至17707元,H2销量环比+16万吨至300万吨,吨毛利+74元至4353元。国内北方铝土矿复产缓慢,且临近24Q
香港股市 小亚 03月21日 23:06 15
里昂发布研报称,同程旅行(00780)上季业绩表现胜预期,收入同比增长35%,较该行预测高5%。得益于效率提升,该行预期核心OTA业务经营利润率及经调整净利润率将持续上升,相应将今明两年经调整净利润预测分别上调0.1%及1.8%,目标价从21.5港元上调至24港元,维持“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 13
里昂发布研报称,高伟电子(01415)2024年盈利同比升156%至1.19亿美元,实现稳固增长,主要受到iPhone后置摄像头模组新业务所带动,憧憬该强劲增长趋势将持续。基于2026年预测市盈率17倍,该行将目标价从30.5港元上调至39.8港元,重申“跑赢大市”评级。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 14
摩根大通发布研报称,预测同程旅行(00780)2025年收入及non-IFRS净利润可分别同比增长14%及22%,憧憬利润率稳步改善,而且估值便宜,将目标价从21港元调升至23港元,维持“增持”评级。
摩根大通发布研报称,安踏体育(02020)去年核心盈利符合预期,今年经营指引亦稳健,认为是中国体育用品股中的首选,维持“增持”评级,目标价从138港元上调至140港元,预测今年销售额及核心盈利可同比增长11%及12%。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 11
花旗发布研报称,预计长实集团(01113)2025财年盈利将因发展物业利润率压力而受影响,尽管预订量增加,但租金及基建业务具韧性,预计会温和增长1%至3%。该行维持对长实的“中性”评级,目标价由33.5港元上调至35.5港元。 该行对长实稳健的财务状况表示赞赏,并指其利润主要来自经常性业务及多港元化来源。然而,投资者可能认为长实对股东的回报较难预测且吸引力较低,因集团自2024年下半年起停止股份回购,至于每股股息亦随每股盈利下降。 花旗指,长实因应宏观及利率展望,打算恢复净现金状态,并定位为资产庞大的多行业及跨国企业集团,同时寻求已发展地区长期合约的年金型投资机会,但不会通过增加杠杆进行投资。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 18
摩根大通发布研报称,瑞声科技(02018)今年将迎来众多增长驱动因素,憧憬光学业务需求增加及汽车声学业务市场份额提升等,收入增长前景向好,管理层亦维持2025年全年收入同比增长两位数的预期。相应地小摩将2025年每股盈利预测上调9%至1.9元人民币,明年盈测为2.3元人民币,目标价从34港元上调至60港元,维持“增持”评级。
瑞银发布研报称,预测中国移动(00941)2024-2027年,净利复合年增长率为5%。基于DCF估值,上调集团目标价14%,由90港元升至103港元。维持“买入”评级。 中国移动绩后,该行将其2025-2027年的资本支出调低6-8%,由于折旧假设降低而上调集团2025-2027年净利润1-4%。但由于对人工智能基础设施等新业务领域的投资,导致营运支出增加,部分抵消这一影响。另凭借中国移动以需求为导向的资本支出策略及不断改善的派息率,瑞银见其改善股东回报的清晰路径,预测2026年派息比率将达76%。
瑞银发布研报称,维持长和(00001)59.5港元目标价和“买入”评级。长和2024财年呈报盈利170亿港元,差于瑞银预期,主要原因是减值损失和更高税务支出,对于港口业务没有更新。港口交易方面,没有新的更新,公司预计2025年吞吐量将温和增长。 瑞银指,长和2024年呈报纯利为170亿港元,同比降27%,低于瑞银预期22%,主要由于:1)越南电讯业务的一次性减值损失及拨备;2)税费增加。若加上减值损失,去年长和基础溢利为208亿港元,低于瑞银预期5%。主席的报告中指,要控制资本开支及新投资,因此瑞银预计长和2025年资本开支略减,因为电讯业务在3 UK不在合并计入后将降低资本开支,这将被港口业务的新投资及零售新开店开支微升抵消。
国金证券发布研报称,维持中通快递-W(02057)“买入”评级。2025年3月19日,中通快递发布2024年第四季度及全年业绩公告。2024年公司实现收入442.8亿元,同比增长15.3%;净利润88.9亿元,同比增长1.5%;其中2024Q4公司实现收入129.2亿元,同比增长21.7%;净利润24.5亿元,同比增长10.7%。 国金证券主要观点如下: 直客结构优化,Q4单票收入增长 2024Q4公司收入同比增长21.7%,分量价看:(1)价:Q4公司快递单票收入为1.32元,同比增长10.3%,主要得益于直客结构优化抵消了增量补贴和单票重量减轻带来的负面影响;(2)量:Q4公司业务量达到96.65亿件,同比增长11%,市场份额为18.8%,同比下降1.6pct。由于更高价值包裹(如来自电商平台的退件)的占比持续提升,Q4公司来自直销机构(为服务核心快递直客客户而成立)的直客业务收入(包括派送费)增长275.9%,业务量增长191.6%。 单票运输成本同比下降 2024Q4通过持续的降本增效举措,公司单票运输加分拣成本下降了约0.06元。其中,单票运输成本下降0.06元至0.40元,主要由于规模经济改善、燃油价格下降及通过更高效的路线规划提高装载率;单票中转成本为0.26元,同比持平。同期,公司单票其他成本增长0.14元至0.24元,主要系服务更高价值企业客户的成本增加。 全年件
招银国际发布研报称,维持途虎-W(09690)“买入”评级,目标价由20港元上调至21.5港元。该行将今年纯利预测上调10%至7.03亿元人民币(下同),经调整纯利今年有望同比增长32%至8.26亿元。该行认为,途虎加盟门店盈利能力优于大多数汽车后市场服务商,认为公司将受益于三大关键趋势,包括车龄结构老化、消费降级,以及年轻客群线上消费习惯的深化。 该行称,途虎今年收入增速与利润率有望同步改善,管理层透露自去年第四季以来,加盟商开店意愿持续提升,预计今年年门店数将同比净增超900家至约7,800家。考虑到消费信心的逐步恢复,加上门店数量的扩张,预计途虎的收入增速将从2024年的8.5%提升至2025年的12%,今年整体毛利率将同比提升0.8个百分点至26.1%。
香港股市 小亚 03月21日 23:06 12
招银国际发布研报称,将吉利汽车(00175)2025财年净利润预测上调7%至146亿元人民币,维持该股的“买入”评级,同时将其H股目标价由19港元上调至23港元。吉利2024财年第四季毛利率按季改善1.8个百分点至17.3%,超出预期1.2个百分点,毛利总额基本符合预期。剔除外汇损失与成立“Horse”合资公司带来的资产处置收益,2024财年净利润同比增长约68%,略高于该行先前预测。 招银国际将吉利2025财年销量预测由246万辆上调至274万辆。相比于吉利管理层的指引,该行更看好“吉利”品牌与“银河”品牌今年的销量表现(预计贡献213万辆)。综合考虑规模效应提升、出口占比下降及竞争加剧,该行预计银河与吉利品牌2025财年毛利率有望分别同比扩大3.2及0.3个百分点,预计2025财年全年净利润有望提振。
摩根大通发表研究报告指,腾讯控股(00700)2024年第四季业绩向好,反映该公司处于行业有利位置,有望成为通用AI应用发展的潜在受益者,将今明两年经调整每股盈利预测上调4%及8%,相应将目标价由520港元上调至600港元,评级“增持”。
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