瑞银发布研报，维持中国宏桥（01378）“买入”评级，并将目标价从14港元上调至17.90港元。 3月14日，中国宏桥公布了2024年全年业绩，股东应占溢利223.72亿元（同比增长95%），与初步业绩相符。该公司董事会还宣派期末股息每股102港仙，加上中期股息，全年股息每股161港仙，同比大增156%，也创下了历史新高；这意味着2024年下半年派息率为68%。全年派息率为63%，超过了公司此前50%-60%的预期。其中，瑞银指出，最值得注意的领域是股息支付，而派息率可能会维持在60%的水平。 由于派息率超出市场预期，瑞银预计投资者会有积极反应。中国宏桥目前的交易价格为6倍12个月远期市盈率（过去四年平均4.8倍，最高8.5倍，最低2.1倍）和1.1倍12个月远期市净率（过去四年平均0.6倍，最高1.1倍，最低0.2倍）。瑞银考虑了中国宏桥2024年全年业绩以及2025年年初至今的价格后，将中国宏桥2025/2026年的预期收益均分别上调了4%。随着中国宏桥将派息率从50%提升至60%，并实现更稳定的收益报告，瑞银预计其将逐步重新调整估值。因此，瑞银将12个月远期市盈率目标水平从6倍上调至7倍，以反映逐步重新估值，因此将目标价上调至17.90港元。
香港股市 小亚 03月19日 12:04 23
高盛发布研报称，对药明康德（02359）12个月的目标价维持不变，港股目标价为62.4港元，基于14倍的12个月预期市盈率。药明康德2024年第四季度营收为115.4亿元人民币，同比增长6.9%，处于公司此前指引区间的中间位置。经调整的非国际财务报告准则（non-IFRS）净利润为32.4亿元人民币（同比增长20.4%），经调整净利率为28.1%，与高盛预期基本相符，这主要得益于毛利率提升至42.6%（高盛预期为41.1%），以及药明康德化学业务持续提升运营效率。 高盛称，2024财年合全药业贡献营收166亿元人民币（占总营收的42%），同比增长24.1%（经汇率调整后）。总体而言，该行认为公司关于2025财年营收指引和资本支出的预期合理，持续经营业务的未完成订单增长以及股东回报表现好于预期。 关于财报电话会议，该行预计投资者会重点关注以下方面： 持续经营业务的2025财年营收指引：持续经营业务的2025财年营收指引为增长10-15%（目标总营收为415-430亿元人民币），这与高盛预期以及该行与大多数投资者交流的预期基本相符。公司预计在2025财年，经调整净利率将进一步提升，这得益于对核心CRDMO业务的持续关注（包括出售美国的ATU和医疗器械测试业务带来的积极影响），以及在新产能不断释放的情况下运营效率的提升。投资者将关注基于现有未完成订单的2025财年营收指引的确定性，以及按
香港股市 小亚 03月19日 12:04 20
高盛发布研报称，在2024财年业绩公布后，该行对友邦保险(01299)预测进行了微调。尽管中国大陆市场面临逆风，但该行仍预计2025财年新业务价值将实现两位数增长。基于8倍的前瞻性新业务倍数（维持不变），该行通过贴现模型得出的12个月目标价现为91港元（之前为94港元），意味着2026财年的市净率为1.6倍。 友邦保险公布2024财年业绩后，该行与投资者的讨论主要集中在两个方面：1）股票回购规模小于预期；2）2025财年中国大陆新业务价值（VONB）增速可能放缓。该行认为，这两个问题的核心在于，友邦保险在业绩表现中采取了较为保守的方式，以反映中国大陆债券收益率下降带来的影响。
香港股市 小亚 03月19日 12:04 13
中金发布研报称，综合考虑小米集团-W(01810)盈利预测调整和对公司长期汽车及AI相关前景的看好，上调目标价14.9%至70.0港元，对应2025/2026年43.1倍/30.9倍市盈率，维持“跑赢大市”评级。考虑汽车毛利率及盈利前景，该行上调集团2026年经调整净利润6.5%至527.25亿元。 中金主要观点如下： 公司公布4Q24业绩，超出该行预期：收入1,090.05亿元，同比增长48.8%，较该行预期高出1.8%;经调整净利润83.16亿元(含汽车业务亏损7亿元)，同比增长69.4%，较该行预期高出24.6%，主要系互联网业务收入及毛利率超预期，汽车业务毛利率超预期，及所得税等项目影响。 发展趋势 手机高端化卓有成效，中国市场份额提升显著。4Q24小米智能手机出货量同比增长5.3%至4,270万台，ASP同比提升10.1%至1,202.4元，对应手机业务收入同比增长16.0%至513.11亿元。聚焦高端市场看，2024年小米中国市场高端手机出货量占比同比提升3.0ppt至23.3%，并在中国地区4,000-5,000元价位段手机市占率位列第一。4Q24手机毛利率环比提升0.3ppt至12.0%，主要系中国市场产品结构改善及元器件价格稳定。展望2025年，该行预计小米智能手机出货量同比增长6.8%至1.8亿台。 大家电带动IoT持续高速成长，互联网收入及毛利润创历史新高。4
香港股市 小亚 03月19日 12:04 10
高盛发布研报称，对中国旺旺（00151）给出“卖出”评级，12个月目标价为3.4港元（此前为3.5港元），基于对2026财年每股收益采用10倍市盈率，按5.8%的股权成本折现至2025年底。根据该行2月份的必需消费品成本追踪数据，年初至今奶粉价格平均较2024年平均水平高出17%，2024财年原奶价格同比上涨11%，不过该行了解到公司已储备原材料库存以缓解部分压力。 考虑到旺旺在农历新年期间礼品套装销售弱于预期，以及奶粉成本上升的情况，该行将2024-2026财年的净利润预期微调下调0.3%-0.6%。现在该行预计2024财年（截至2025年3月31日的12个月）销售额同比下降1.3%，净利润与2023财年基本持平。对于2024财年下半年，该行预计销售额同比增长0.7%/下降6.4%，净利润同比增长/下降。
香港股市 小亚 03月19日 12:04 9
高盛发布研报称，在2024财年业绩公布后，该行对友邦保险（01299）预测进行了微调。尽管中国大陆市场面临逆风，但该行仍预计2025财年新业务价值将实现两位数增长。基于8倍的前瞻性新业务倍数（维持不变），该行通过贴现模型得出的12个月目标价现为91港元（之前为94港元），意味着2026财年的市净率为1.6倍。 友邦保险公布2024财年业绩后，该行与投资者的讨论主要集中在两个方面：1）股票回购规模小于预期；2）2025财年中国大陆新业务价值（VONB）增速可能放缓。该行认为，这两个问题的核心在于，友邦保险在业绩表现中采取了较为保守的方式，以反映中国大陆债券收益率下降带来的影响。
香港股市 小亚 03月19日 12:04 8
高盛发布研报称，对腾讯音乐-SW（01698）的12个月目标价为52.6港元，维持“买入”评级。该行称，集团毛利率同比提升5个百分点，环比提升1个百分点，达到43.6%（高盛预期为42.9%），营业利润率同比提升8个百分点，环比提升3.5个百分点。季度净增200万订阅用户，同时每用户平均收入也实现了季度环比增长。总运营支出同比/环比下降7%/4%（较高盛预期低4%），接近自2019年第二季度以来的历史最低水平，这得益于对一般及行政费用和研发费用的良好控制。 高盛主要观点如下： 毛利率创43.6%的历史新高；关注第一季度订阅用户趋势 腾讯音乐-SW（01698）公布其2024年第四季度营收略超预期（同比增长8%，较高盛和维思尔阿尔法（VisibleAlpha）市场预期高出2%），这主要得益于在线音乐服务营收基本符合预期（同比增长16%），同时社交娱乐业务表现更佳。非通用会计准则（non-GAAP）下的营业利润超预期（同比增长44%，较高盛预期高出11%），这得益于创历史新高的43.6%的毛利率，以及在一般及行政费用（G&A）和研发费用（R&D）方面非常严格的运营支出控制。调整后净利润超预期（同比增长45%，较市场普遍预期高出18%），且同比增速逐季加快（相比2024年第一/二/三季度的21%/22%/29%）。 关键关注点 2025年第一季度新增订阅用户目标：市场预期
中金发布研报称，综合考虑小米集团-W（01810）盈利预测调整和对公司长期汽车及AI相关前景的看好，上调目标价14.9%至70.0港元，对应2025/2026年43.1倍/30.9倍市盈率，维持“跑赢行业”评级。考虑汽车毛利率及盈利前景，该行上调集团2026年经调整净利润6.5%至527.25亿元。 中金主要观点如下： 公司公布4Q24业绩，超出该行预期：收入1，090.05亿元，同比增长48.8%，较该行预期高出1.8%；经调整净利润83.16亿元（含汽车业务亏损7亿元），同比增长69.4%，较该行预期高出24.6%，主要系互联网业务收入及毛利率超预期，汽车业务毛利率超预期，及所得税等项目影响。 发展趋势 手机高端化卓有成效，中国市场份额提升显著。4Q24小米智能手机出货量同比增长5.3%至4，270万台，ASP同比提升10.1%至1，202.4元，对应手机业务收入同比增长16.0%至513.11亿元。聚焦高端市场看，2024年小米中国市场高端手机出货量占比同比提升3.0ppt至23.3%，并在中国地区4，000-5，000元价位段手机市占率位列第一。4Q24手机毛利率环比提升0.3ppt至12.0%，主要系中国市场产品结构改善及元器件价格稳定。展望2025年，该行预计小米智能手机出货量同比增长6.8%至1.8亿台。 大家电带动IoT持续高速成长，互联网收入及毛利润创历史新高。4
招商证券国际发布研报称，维持理想汽车-W(02015)“增持”评级，目标价由154港元下调至138港元，下调2025至2026年净利润预测各19%和16%，以反映上半年短期缺乏重磅新品的影响，公司2024至2027年净利润(非GAAP)预测CAGR达24.2%。该行认为理想汽车去年第四季业绩符合预期，公司毛利率承压，但费用控制得力、现金强劲，预计智驾版更新以及纯电车上市后产品周期走强，智驾大模型进步神速。 报告提到，在今年指引方面，公司指引是20万以上电动车市场增速2倍，首财季后给出清晰指引。公司从三方面提升销量，预计5月发布L系列智驾焕新版，纯电系列从七月开始下半年发布两款;同时增加4线和5线城市覆盖;还会进行出海规划和布局，公司已在中亚、亚太市场取得阶段性进展，并将继续增加在拉美、中东、欧洲市场的投入，短期以平行出口为主，2026年开始大规模放量。 该行指出理想汽车智驾进步大，公司3月18日在NVIDIAGTC2025上发布下一代自动驾驶架构MindVLA(视觉-语言-行为大模型)，将空间智能、语言智能和行为智能统一在一个模型，自动驾驶感知、思考和适应环境的能力向L4级别加速迭代。
中金发布研报称，维持东岳集团（00189）“跑赢行业”评级，氟聚合物价格2H24环比有所下行，该行下调东岳集团（00189）2024年净利润预测21%至8.21亿元人民币。考虑到制冷剂价格上行幅度超出预期，该行上调2025年净利润预测16%至21.13亿元人民币，新引入2026年净利润预测26.94亿元人民币。目前对应2025/2026年P/E为7.1/5.5x。兼顾盈利预测上调及港股估值上修，该行上调目标价45%至11.6港元，对应2025/2026年P/E为8.9/6.9x，较当期股价有25.4%的上行空间。 中金主要观点如下： 预告2024全年归母净利同比增长14%以上 公司预告（1）2024全年公司拥有人应占本年度溢利增加超过14%（2024年归母净利预计超过8.07亿元人民币）；及（2）2024年度溢利增加超过60%以及2024年度每股基本及摊薄盈利增加超过43%。2024全年业绩符合市场预期，业绩增长主要得益于（1）2024年制冷剂进入配额期，价格上行带来制冷剂业务盈利高增。（2）降本增效措施逐步取得成效，集团成本及其他开支显著减少，尤其是子公司东岳硅材2024年扭亏为盈。考虑2023年业绩尚未出售两家附属公司及一家联营公司的少数股权，公司经营性业绩增长幅度超过归母净利，公司预计年度溢利同比增长超60%。 制冷剂旺季临近，价格有望持续上行 根据百川盈孚数据，截至3月14
摩根大通发布研报称，维持药明康德(02359)“增持”评级，目标价由66港元上调至89港元。药明康德去年业绩符合指引，今年指引胜该行预期，又指即使外部环境具挑战性，仍对公司保持其市场领导地位的能力感信心。该行引述管理层料今年首季收入将实现稳固增长，意味着首季销售额通常占全年销售额的约20%，由于部分业务不再经营，有助改善全年净利润率。
03月19日港股回购概况： 信星集团（01170）、清科创业（01945）、瑞声科技（02018）、VITAOYINT'L（00345）、太古地产（01972）、太平洋航运（02343）、中石化炼化工程（02386）、太古股份公司A（00019）、北森控股（09669）、太古股份公司B（00087）、极兔速递-W（01519）、捷利交易宝（08017）、新秀丽（01910
香港股市 书瑶 03月19日 09:13 24
热点聚焦 3月19日，青岛控股（00499.HK）发布公告，截至2024年12月31日止年度，董事会初步评估：（i）集团本年度的净亏损，与截至2023年12月31日止年度（“上年度”）录得的净亏损人民币4763.6万元相比，预期将减少约60%；及（ii）本年度的公司拥有人应占亏损，与上年度录得的公司拥有人应占亏损人民币4732.4万元
香港股市 章天 03月19日 08:32 27
星展发布研报称，中银航空租赁(02588)2024财年核心净利润超出该行预估5%。受一次性保险结算和资产回拨推动，全年股息创纪录，共派47美仙。该行将2025财年核心净利润预测下调5%，但对集团中期增长前景保持乐观。维持“买入“评级，基于2025财年预计市账率1.1倍，与其五年历史平均水平一致，目标价由82港元上调至84港元。通过债务融资的并购或大规模飞机采购，以及美联储更快降息，可能推动股价重评。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 38
摩根士丹利发布研报称，重申药明康德(02359)“增持”评级，目标价74.3港元。该行认为，药明康德业绩及指引强化该行对其基本因素持续强劲的信心，并认为该股价值重估可以实现。大摩指出，药明康德去年全年及第四季收入与经调整净利润率均符合该行预期，今年指引亦符合预期，当中净利润率在高基数下进一步改善。该行指，公司业务今年增长加速，受去年手上订单同比升47%支持。公司增加资本开支以扩大全球产能，自由现金流情况保持健康。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 40
瑞银发布研报称，重申阿里巴巴-W(09988)“买入”评级，目标价从154港元上调至172港元。该行认为，于收入确认和折旧之间存在时间差，阿里短期内利润率可能会出现波动，但相信市场关注点可能会集中在业务增长上，基于低基数及全站推广逐步渗透，预计核心商业收入将保持强劲增长。虽然今年以来股价大幅上涨，但该行认为阿里巴巴仍具有价值潜力。 瑞银指出，阿里巴巴管理层在非交易路演中透露，由于推理成本降低及对芯片的需求下降，目前认为AI已变得更具成本效益，并为中国企业和中小企数字化发展加速带来增长机会，预期短期内业务重点将更多放在企业端(ToB)，另外AIAgent亦存在长期盈利机遇。 该行认为，于收入确认和折旧之间存在时间差，阿里短期内利润率可能会出现波动，但相信市场关注点可能会集中在业务增长上，基于低基数及全站推广逐步渗透，预计核心商业收入将保持强劲增长。虽然今年以来股价大幅上涨，但该行认为阿里巴巴仍具有价值潜力。
里昂发布研究报告称，药明康德(02359)去年第四季经调整纯利符合预期，订单增长超预期。公司料今年持续收入同比增10%至15%，经调整净利润率会进一步改善。公司亦料今年资本开支会达70亿至80亿元人民币，主要为扩张中国内地、美国及新加坡的产能，另建议回购10亿元人民币A股。该行上调药明康德今明两年的纯利预测0%至1%，将H股目标价由73.6港元升至92.4港元，重申评级“跑赢大市”，并列为内地CRO板块的首选。
摩根士丹利发布研报称，预计在业绩季前，投资者将重新聚焦白色家电，因其盈利增长具韧性，零售销售在进入空调旺季后将逐步改善，且派息可能提高，并该行对全年珠宝销售保持乐观，因基数较低。该行偏好格力电器(000651.SZ)、老板电器(002508.SZ)和石头科技(688169.SH)。该行看好泡泡玛特(09992)的全球扩张，特别是今年美国市场的表现，并对运动服饰行业持乐观态度，因今年迄今需求稳定，且预计库存去化将于2025年上半年结束。 大摩指，于3月10日至14日在上海、北京、广州和深圳进行了中国市场推广之旅。主要结论如下：(1)内地投资者转趋乐观，因为消费复苏迹象显现，例如一线城市二手房销售好于预期且价格稳定，以及部分子行业的估值具吸引力;(2)“新消费”更受投资者青睐，包括IP零售、珠宝和新鲜即制饮料，相较于“旧消费”(如家电、家具和运动服饰)获得更强烈的关注;(3)定位：各类投资者对近期上市的“新消费”股票表现出高度兴趣，预计这些股票在纳入港股通后股价将上涨。保险投资者则从股息收益率角度对家电表现出兴趣，同时也看好其稳健的盈利增长。 珠宝、金银零售销售在1至2月实现同比5.4%的正增长，此前自4月以来持续负增长，尽管金价持续上涨。大摩认为这表明消费者正适应高价格，该行对全年珠宝销售保持乐观，因基数较低。然而，大摩相信市场已充分反映了老铺黄金(06181)今年迄今的强劲销售势头
中金发布研报称，本轮南向流入始于去年10月，春节后开始加速，呈现出规模大、速度快的现象。11月、1月和2月日均净流入均超过50亿港元，而今年初以来27个交易日中，有10个交易日单日净流入超过100亿港元。2024年全年，南向资金流入8,078.7亿港元，日均34.7亿港元;今年以来，南向资金累计流入3,755.3亿港元，日均81.6亿港元，是去年的两倍多。 得益于南向资金的快速和大举流入，南向成交额占香港交易所(00388)主板成交额比例一度攀升至33.7%，南向持股市值占香港主板总市值则升至10.5%，均创历史新高。与此同时，AH溢价也一度收窄至130.5%的近年来低点。从发生的背景看，春节后DeepSeek引发的科技股和中国资产重估叙事是推动本轮南向资金流入的主要催化剂，尤其是最近两周开始更为明显。此前，当市场刚刚突破10月初上一轮市场高点时，部分投资者因为回补损失一度还有流出。 从来源看，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。综合各方信息，中金发现：1)近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，创下月度新高，这部分或主要来自个人投资者;2)近期港股通部分中小市值标的异常波动，与A股一些中小盘的表现特征类似，表明不排除有游资与私募资金参与，包括此前投资美股的资金在“东升西落”叙事下快速切换到港股;3)部分险资仍在持续配置港股高分红标的，也小幅增配科技
大华继显发布研报称，首次给予嘉里建设(00683)“买入”评级，目标价21.7港元。该行称，嘉里建设主打豪华住宅，其投资物业及开发物业总资产值的60%以上来自中国项目，有望受惠于中国经济的稳定;料中国香港MontVerra和上海的金陵华庭将提振销售，净负债比率由2024年的43%降至2026年的31%。该行预料，2024至26年每股派息将维持在1.35港元，现价为市账率0.22倍属行业中最低。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 31
星展发布研报称，中银航空租赁（02588）2024财年核心净利润超出该行预估5%。受一次性保险结算和资产回拨推动，全年股息创纪录，共派47美仙。该行将2025财年核心净利润预测下调5%，但对集团中期增长前景保持乐观。维持“买入“评级，基于2025财年预计市账率1.1倍，与其五年历史平均水平一致，目标价由82港元上调至84港元。通过债务融资的并购或大规模飞机采购，以及美联储更快降息，可能推动股价重评。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 15
摩根士丹利发布研报称，重申药明康德（02359）“增持”评级，目标价74.3港元。该行认为，药明康德业绩及指引强化该行对其基本因素持续强劲的信心，并认为该股价值重估可以实现。大摩指出，药明康德去年全年及第四季收入与经调整净利润率均符合该行预期，今年指引亦符合预期，当中净利润率在高基数下进一步改善。该行指，公司业务今年增长加速，受去年手上订单同比升47%支持。公司增加资本开支以扩大全球产能，自由现金流情况保持健康。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 7
瑞银发布研报称，重申阿里巴巴-W（09988）“买入”评级，目标价从154港元上调至172港元。该行认为，于收入确认和折旧之间存在时间差，阿里短期内利润率可能会出现波动，但相信市场关注点可能会集中在业务增长上，基于低基数及全站推广逐步渗透，预计核心商业收入将保持强劲增长。虽然今年以来股价大幅上涨，但该行认为阿里巴巴仍具有价值潜力。 瑞银指出，阿里巴巴管理层在非交易路演中透露，由于推理成本降低及对芯片的需求下降，目前认为AI已变得更具成本效益，并为中国企业和中小企数字化发展加速带来增长机会，预期短期内业务重点将更多放在企业端（ToB），另外AIAgent亦存在长期盈利机遇。 该行认为，于收入确认和折旧之间存在时间差，阿里短期内利润率可能会出现波动，但相信市场关注点可能会集中在业务增长上，基于低基数及全站推广逐步渗透，预计核心商业收入将保持强劲增长。虽然今年以来股价大幅上涨，但该行认为阿里巴巴仍具有价值潜力。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 9
里昂发布研究报告称，药明康德（02359）去年第四季经调整纯利符合预期，订单增长超预期。公司料今年持续收入同比增10%至15%，经调整净利润率会进一步改善。公司亦料今年资本开支会达70亿至80亿元人民币，主要为扩张中国内地、美国及新加坡的产能，另建议回购10亿元人民币A股。该行上调药明康德今明两年的纯利预测0%至1%，将H股目标价由73.6港元升至92.4港元，重申评级“跑赢大市”，并列为内地CRO板块的首选。
光大证券发布研报称，比亚迪(01211)发布新一代纯电技术平台——超级e平台,作为比亚迪超级e平台的首搭车型，汉L、唐L预售价格为：汉LEV27万-35万元、唐LEV28万-36万元，汉L、唐L将于4月正式上市。高压快充技术趋势明显，比亚迪入场进一步提升对于高压快充性能的追求，其他厂商有望跟进。高压快充带来电池、车、充电桩革新共振，建议关注：高压平台、快充锂电材料、液冷超充及碳化硅相关股份。 光大证券主要观点如下： 全域千伏高压架构，展现技术实力 超级e平台采用全球首个乘用车全域千伏高压架构，电池、电机、电控等全面升级至1000V，最大充电电流达到1000A，比目前主流的800V平台提升了25%的效率。1000V电压平台要求功率模块一定要达到1500V，比亚迪自主开发了1500V耐压的碳化硅功率模块，提升系统效率和可靠性。安全冗余设计方面，研发了1500V/1200A能量切断开关，可在2ms内断开高压回路。 从材料到结构极限提升电机性能 超级e平台电机最高转速达30511rpm，采用1000MPa高强度硅钢片、0.2mm硅钢粘接铁芯、航空铝端板等创新材料，配合AI优化的6极72槽短距绕组设计，实现功率密度16.4kW/kg，单电机功率达580kW，性能超越传统V12发动机。 打造10C兆瓦闪充电池，刀片电池升级 全球量产最高充电功率1兆瓦(1000kW)，支持单枪最高800kW、双
香港股市 小亚 03月18日 23:05 8
大华继显发布研报称，首次给予嘉里建设（00683）“买入”评级，目标价21.7港元。该行称，嘉里建设主打豪华住宅，其投资物业及开发物业总资产值的60%以上来自中国项目，有望受惠于中国经济的稳定；料中国香港MontVerra和上海的金陵华庭将提振销售，净负债比率由2024年的43%降至2026年的31%。该行预料，2024至26年每股派息将维持在1.35港元，现价为市账率0.22倍属行业中最低。
瑞银发布研报称，据该行渠道调查指，澳门过去七日的日均赌收约为6.21亿澳门元，较对上九日的高基数有所下降。3月至今的日均赌收约为6.31亿澳门元，环比跌约10%，认为走势稳固，与2015至2019年季节性表现一致。该行对行业看法保持正面，首选金沙中国有限公司（01928）。
光大证券发布研报称，比亚迪（01211）发布新一代纯电技术平台——超级e平台，作为比亚迪超级e平台的首搭车型，汉L、唐L预售价格为：汉LEV27万-35万元、唐LEV28万-36万元，汉L、唐L将于4月正式上市。高压快充技术趋势明显，比亚迪入场进一步提升对于高压快充性能的追求，其他厂商有望跟进。高压快充带来电池、车、充电桩革新共振，建议关注：高压平台、快充锂电材料、液冷超充及碳化硅相关股份。 光大证券主要观点如下： 全域千伏高压架构，展现技术实力 超级e平台采用全球首个乘用车全域千伏高压架构，电池、电机、电控等全面升级至1000V，最大充电电流达到1000A，比目前主流的800V平台提升了25%的效率。1000V电压平台要求功率模块一定要达到1500V，比亚迪自主开发了1500V耐压的碳化硅功率模块，提升系统效率和可靠性。安全冗余设计方面，研发了1500V/1200A能量切断开关，可在2ms内断开高压回路。 从材料到结构极限提升电机性能 超级e平台电机最高转速达30511rpm，采用1000MPa高强度硅钢片、0.2mm硅钢粘接铁芯、航空铝端板等创新材料，配合AI优化的6极72槽短距绕组设计，实现功率密度16.4kW/kg，单电机功率达580kW，性能超越传统V12发动机。 打造10C兆瓦闪充电池，刀片电池升级 全球量产最高充电功率1兆瓦（1000kW），支持单枪最高800kW、双
麦格理发布研报称，澳门今年赌收可能无法达到澳门政府早前定下的目标。据第三方数据资料显示，澳门于3月10日至16日期间的日均赌收为6.21亿澳门元（下同），环比下跌16%，按周则下降3%。与今年2月相比，贵宾厅及中场的日均赌收同样有所减弱，中场环比下降8%至10%，贵宾厅则环比下跌9%至10%。另外，今年3月第二周的赢率为2.8%至3.1%（低于第一周的3%至3.3%）。 该行表示，若本月剩余时间的赌收为5.8亿至6.4亿元，据第三方数据的中位数估计，今年3月赌收将为188亿至197亿澳门元，同比下降1%，环比下降2%。该行引述澳门行政长官岑浩辉表示，鉴于今年澳门经济增长的波动性及前两个月赌收表现不佳，可能难以达到澳门政府先前对全年赌收同比增长5.8%的指引。 麦格理引述第三方数据指，美高梅中国（02282）及永利澳门（01128）今年2月的市场份额分别环比上升2个百分点及1.5个百分点，扭转了今年1月的损失。该行预计，澳门博企股价将因每周流动的赌收数据而波动。尽管如此，该行在濠赌板块的首选为银河娱乐（00027），因其强大的物业开发计划及充足的酒店房间库存。另外，随着装修工程的完成，金沙中国有限公司（01928）将变得更具吸引力。
兴业证券发布研究报告称，2024年以来，在估值优势、海外流动性边际宽松、南下资金持续流入等因素影响下，港股表现整体好于A股，AH溢价也随之开启新一轮下行，尤其是去年9月美联储开启新一轮降息周期后持续回落。资金上，南下资金或是本轮抹平AH溢价的主要力量。2020年以来AH溢价已经与南下资金流入节奏表现出极高的相关性，南下资金早已成为影响港股定价的关键力量。 分行业看，科技板块+红利板块是抹平AH溢价的主要力量。2024年以来，AH溢价下降较多的行业主要集中在以传媒、电子、通信为代表的科技板块以及以环保、钢铁、公用事业、金融、建筑为代表的红利板块。 此外我们观察到，各板块AH溢价与港股通持仓占比呈显著正相关。本轮资金南下将是一个不断填平AH估值沟壑、从而带动港股市场估值体系逐步向A股靠拢的过程。
香港股市 小亚 03月18日 23:05 6
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