今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年4月11日）

  独立分析师Barry FitzGerald：黄金重回新高，更多是因为“毁灭之锤”仍在挥舞？

  黄金重回纪录高位，并非因为通胀预期、美元走势或经济衰退担忧等常见因素，而是因为没人知道特朗普下一步会做什么。虽然人们焦急地等待他的下一条推文，但可以说，黄金也受益于90天的关税缓期执行，而这也带来了巨大的冲击，因为亚洲仍在遭受更高的关税打击。或许，这才是推动黄金投资的主要原因——在这个不确定特朗普会把我们带向何方的世界里，黄金是最安全的避风港。特朗普的意图显而易见，他将继续在我们曾经熟悉的世界中挥舞毁灭之锤，直到迫使亚洲做出让步。

  正如世界黄金协会本周委婉地指出的那样，当前的环境仍然有利于金价进一步上涨。3月份黄金ETF吸引了86亿美元的资金。这使得一季度黄金总流入量达到210亿美元（226吨黄金），创下有史以来第二高的季度水平。投资者显然对这场目前已缩小为亚美之间激烈交锋的关税战的最终结果感到担忧。

  分析师Bruce Powers：黄金“红三兵”形态呼之欲出，多头下一攻坚目标留意...

  周四现货黄金连续第二日强劲上涨，而今天黄金是否会连续三日上涨，抑或在潜在阻力位回调之后再尝试上行？由于看跌回调后的三条强劲K线将形成“红三兵”形态，因此我们需要考虑今天黄金出现第三日强劲上涨的可能性。不过只要黄金在持续突破昨日高点才能发出这种信号，否则在昨日高点抑制下，可能会导致黄金回调至周四的交投区间。目前黄金更重要的潜在目标是3199-3205美元区域，在此处之上，更高的目标位在3232美元和3250美元。

  除了上述强势迹象外，昨日的上涨还引发了更大级别的长期上行通道的二次上破尝试，如若突破得以延续，那么黄金在较小级别的趋势通道继续看涨的可能性会更大。因此，通道的顶部为目前的潜在支撑位，大约在3126美元。而此前周高点3087美元和3058美元也有可能成为支撑位。由于本周形成了较宽的交投区间，看跌回调可能导致幅度高于正常回调。

  分析师BrucePowers：若WTI原油周线低于...长期支撑位，则有望进一步证实熊市格局？

  鉴于自上周四单日看跌反转以来波动性大幅上升，随着市场消化关税影响，波动性可能会持续一段时间。若WTI原油进一步测试近期低点的支撑力度，应会为后市走势提供线索。然而，由于价格已经触及通道下轨，且随后出现急剧反转，因此在大幅下跌之后，油价似乎已经触底或接近触底。

  尽管如此，由于通道下沿仍在下降，在55.23低点之下，WTI原油则仍有可能测试该支撑水平。不过，跌破此处可能不会像趋势早期出现的延续信号那样引发同样的反应。周三低点略低于55美元也存在潜在支撑。

  值得注意的是，本次原油回调是自2023年5月以来最大的一次。由于此次回调伴随着跌破长期支撑位并触及50个月低点，这进一步增强了看跌论调。然而，这可能需要一些时间才能显现，反弹有利于测试先前支撑转为阻力的位置或盘整。本周收盘价低于之前的长期支撑位62.07，将进一步证实周线级别的长期跌势。

  渣打银行：原油多头大溃逃，本周CFTC数据料现反转

  过去一周油价的关键决定因素是关税声明，该声明引发的下行漩涡导致布伦特原油价格在短短四个交易日内下跌逾12美元。我们看到曲线前端价格急剧下跌，并在下跌过程中伴随大幅波动。不过，考虑到头寸和市场动态，我们认为这一跌幅完全合理，而且可能进一步大幅扩大。市场开始消化全球经济预期大幅下降的影响，尤其是美国经济衰退的风险显着上升。油市对全球经济预期突然下调尤为敏感。这一主题在2008年和2020年的油价分水岭时期就已强烈显现，如今再次出现。

  目前几乎所有新增的原油多头仓位都被迅速平仓。在本周初大幅抛售之后，本周末更新的CFTC持仓数据可能会截然不同。上周报告显示投机性资金对原油的看法趋于更加均衡，但这种重新评估的依据已被近期市场动态消除。我们预计布伦特原油期货2025年均价为77美元，2026年均价为85美元；而WTI原油期货今年均价为75美元，明年为82美元。

  分析师DavidScutt：美元避险光环褪色，美日高回报空头机会浮现

  尽管美国国债收益率大幅上涨，美元仍面临压力，其传统的避险吸引力全面受到挑战。无论是日元和瑞郎等避险货币，还是澳元和加元等周期性货币，市场人气都发生了显着转变。如果这种情况持续下去，美元多头的平仓可能会持续更长时间，尤其是在美日和美加等货币对中，看跌的格局已开始显现。

  近期美日出现了一个不错的做空机会。今早美日跌破年内低点，动能指标也支撑下行，相对强弱指标（RSI）的小幅上行趋势现已被打破，并创下新低。MACD指标也已下穿零轴，确认看跌势头正在增强。考虑做空的投资者可以在美日跌破144后卖出，并在该水平上方设置止损。141.75是潜在目标，而139.6则是寻求更高风险回报的投资者的另一个选择。

  法兴银行：欧洲央行4月会议焦点将在短期增长风险上

  我们预计欧洲央行将在4月会议上再度降息25个基点。我们更加确信潜在成本压力将持续缓解——随着薪资压力减退，服务业价格涨幅有望在年中回落至3%水平。若油价走低、欧元走强及金融压力持续等因素共同作用，价格稳定还将面临显着下行风险，这使得主张保持谨慎的政策立场更难自圆其说。财政政策亦可能转向更积极方向，德国2025年预算案预计将呈现扩张态势。

  但中期而言，我们仍维持核心通胀存在上行风险的判断，主要源于欧洲（尤其是德国）计划中的财政支出、劳动年龄人口萎缩、政策不确定性下降以及潜在的贸易保护主义趋势。基于此，我们在预测中增加了明年启动加息的选项。尽管鹰派官员可能当下就会强调这些风险，但4月会议焦点料将集中在短期增长风险上，这使得退出限制性政策立场显得更为紧迫——甚至不排除4月直接降息50个基点的可能。

  是否提前实施降息或将取决于未来几日市场表现，但迄今为止尚未出现需要采取紧急措施的严重市场失灵迹象。待到6月发布新一期员工预测时，欧洲央行应能更准确地判断是否需要转向全面宽松政策立场，以扞卫其对称通胀目标。

  （亚汇网编辑：林雪）