：上方存在抛压 隔夜国际原糖期货主力合约继续下探空间，国际原糖回落至印度出口平价附近，临近国内加工糖厂买船心理预期，关注近期内外套利变化情况。近期国际原糖期价反复波动运行，中短期国际原糖运行区间上沿参考巴西食糖出口套保价，下沿支撑则来自印度食糖出口平价。国内白糖产销数据出炉，截至3月底，全国累计产糖1074.79万吨，同比增加12.27%。考虑到来自产业的资金力量庞大且糖价已处于高位，短期有回调需求，上方存在抛压。考虑到进口需求后移，内外套利影响下，国内郑糖中短期存在继续冲高可能，上方关注广西套保预期压力，下方支撑来自进口糖浆成本。增产周期内，国际国内糖价均维持长线主逻辑逢高沽空未改。 ：观望为主 昨日凌晨特朗普宣布对所有除中国以外的国家提供90天的宽限期，同时对他们保持10%的基本关税，并将对华关税提高到125%，加上此前的20%关税，总税率达到145%。由于关税额度继续提高对于中美贸易的实质边际影响已经有限，且市场对于冲突激化的担忧逐步脱敏，而特朗普退让举措使市场信心有所回暖，昨日大宗整体反弹棉价同步上涨。当下虽然特朗普对于全球激进的对等关税政策稍有缓和，但市场对于全球经济衰退的担忧仍存，大宗资产恐慌情绪仍存。美国作为我国主要纺服终端出口大国，加征超额税收对于出口端已经造成实质性打压，脱钩背景下采购外棉的需求进一步降低，即便疆棉禁令后溯源单实施已久，但全球需求缺失传导以及经济衰
期货要闻 小亚 04月11日 14:37 11
【】 生猪盘面继续震荡趋弱，3月份以来盘面价格的波动比现货价格要更为剧烈，盘面价格先是因为生猪现货节后跌幅不及预期而反弹收敛基差。而生猪现货价格未能下跌主要是通过养殖端主动减少阶段性出栏带来的，而非被动的可供出栏数量偏少，因而维持现货价格的驱动力持续性不足，增加后续价格下跌风险，亦限制盘面反弹幅度，盘面仍以贴水现货价格运行为主。 中长线来看，根据仔猪出生数据，2月份新出生仔猪数环比继续攀升，对应今年前三季度育肥猪出栏压力仍较大，且上半年为需求淡季，生猪价格中长线仍是下行趋势，盘面可持续关注反弹布局空单机会。关注后续标肥价差走势，待到标肥价差回归，增重优势不在，肥猪出栏量增加，恐拖累期现货价格。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 【】 隔夜美豆7月收于1035.5，涨1.2%，因美国农业部公布的供需数据利好，美国和欧盟推迟实施部分关税，缓解了市场对美国农作物出口的担忧。美国农业部的4月份供需报告显示，2024/25年度美国大豆期末库存预计为3.75亿蒲式耳，低于3月份预估的3.8亿蒲式耳。报告出台前分析师的预期为3.79亿蒲式耳。全球大豆期末库存从1.2141亿吨略微上调至1.2247亿吨。本月美国农业部没有调整南美大豆产量预期，巴西大豆产量仍为1.69亿吨（上年1.545亿吨）。阿根廷大豆产量仍预
期货要闻 小亚 04月11日 14:37 9
【现货方面】 4月10日，大幅反弹，现货市场商谈氛围一般，现货基差略有走强。4月中在05+5~10附近商谈成交，个别货略低，价格商谈区间在4070~4380附近，夜盘价格偏低端。4月底主港在05+10~15有成交。本周及下周初仓单在05-14~16有成交。主流现货基差在05+8。 【成本方面】 4月10日，现货加工费至246元/吨附近，TA2505盘面加工费352元/吨，TA2509盘面加工费320元/吨。 【供需方面】 供应：本周百宏250万吨PTA装置按计划检修，个别装置负荷略有提升，至周四PTA负荷降负至76.4%（-2.8%）。 需求：本周装置检修与开启并存，一套长丝装置开启，此外工厂部分减产，聚酯综合负荷小幅提升至93.4%（+0.2%）。4月10日，涤丝价格重心涨跌互现，产销高低分化。宁波方向有所放量。受特朗普加关税以及OPEC+增产双重影响，价格反弹，但受下游需求压制，丝价依旧是偏弱为主。工厂库存累计迅速，库存贬值问题较大。目前需求影响暂时无法评估，港口之前部分退单又可重新发货。特朗普对等关税变动过快且难以预测，暂时做最坏的打算，近期下游刚需补货为主。后期继续跟进特朗普关税政策及下游需求情况。 【行情展望】 随着PTA检修装置重启，PTA负荷明显提升，但下游聚酯负荷逐步提升至偏高水平，4月PTA供需格局延续去库预期，基差偏强对待。因市场情绪阶段性修复以及油价重心提升，
期货要闻 小亚 04月11日 14:37 8
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2505合约9000元/吨，较前一日变动+55元/吨，幅度+0.61%。现货方面，河北一级灰枣现货价格8.40元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05-600，较前一日变动-55。 近期市场资讯，新疆灰枣主产区均价参考5.33元/公斤，阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，阿拉尔地区主流成交价格参考4.80-5.60元/公斤，喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤。河北崔尔庄市场停车区到货15车，到货以等外为主和少量成品，参考到货超特11.50元/公斤，一级8.50元/公斤，二级7.40元/公斤，客商按需采购成交少量。广东如意坊市场到货3车，市场主流价格暂稳，根据到货质量不同价格不一，参考到货特级10.50-11.50元/公斤，一级9.00-9.50元/公斤，客商挑选合适货源按需采购，早市成交少量。 市场分析 昨日收涨，传统淡季成交清淡，下游按需挑选合适货源采购，持货商收货成本处于相对低位，短期现货价格维稳为主。综合来看，2024年红枣丰产超预期，受低价红枣的影响，春节旺季的消费也超预期，市场对红枣基本面无明显分歧。当前期现货价格均处于历史低位，时令水果供应不断增加，滋补需求减弱，红枣的旺季消费已过，按照红枣的季节性规律来看，消费的淡季会持续
市场分析 期货方面，昨日收盘2505合约8118.00元/吨，较前日变化+70.00元/吨，幅度+0.87%。现货方面，花生现货均价8240.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.24%，现货基差PK05-218.00，环比变化-70.00，幅度+47.30%。 市场资讯汇总：目前河南皇路店白沙通货米报价4.05-4.15元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.17元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。 昨日国内大豆盘面价格震荡运行。截止至2025年3月31日，全国通货米均价为8320元/吨，较上月价格持平。3月国内花生现货市场主流行情偏稳运行，部分主产区报价维持坚挺，产区呈现供需低迷的局面，整体价格波动空间有限，市场缺乏强劲的需求支撑和交易活力。预计花生价格或维持偏稳震荡格局。 策略 中性 风险 需求走弱 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 04月11日 14:37 7
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2505合约3130元/500千克，较前交易日变动+7.00元，幅度+0.22%。现货方面，辽宁地区现货价格3.09元/斤，较前交易日变动+0.09，现货基差JD05-40，较前交易日变动+83；山东地区鸡蛋现货价格3.25元/斤，较前交易日变动+0.10，现货基差JD05+120，较前交易日变动+93；河北地区鸡蛋现货价格2.98元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD05-150，较前交易日变动-7。 近期市场资讯，4月9日，全国生产环节库存为1.42天，较前交易日减少0.06天，流通环节库存为1.5天，较前交易日减少0.21天。 市场分析 综合来看，月初清明提振不足，当前维持淡季常态需求，各环节按需采购，食品企业逢低补库，市场情绪以观望为主，月底临近五一，学校需求停滞，不过旅游餐饮需求增加，商超、电商亦有备货需求以应对节日消费，考虑到南方销区进入梅雨季节，贸易商担忧鸡蛋存储问题，拿货较为谨慎，市场心态较为悲观，整体需求疲软。在消费淡季，短期内供大于求的供需格局难以改变，养殖成本对现货价格支撑力度有限，预计本月现货价格维持低位震荡运行。短期来看，因主力2505合约价格已回调至成本线附近，预计盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 策略 中性 风险 无 （来源：华泰期货）
期货要闻 小亚 04月11日 14:37 6
市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘2505合约2273元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.22%；淀粉2505合约2658元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.15%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C05-63，较前日变动-25；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS05-8，较前日变动-4。 近期市场资讯，欧盟成员国批准了对美国商品征收关税初步清单，使欧盟最早可以在下周对一些产品征收关税。交易商和行业代表表示，预计这将阻止大量美国玉米流入欧洲，并增加买家寻找替代饲料谷物供应的成本。到目前为止，谷物市场的反应较为平静，因为交易商不确定关税是否会因谈判而继续实施或被取消。欧盟将从4月15日起对玉米征收25%的关税，以回应美国的钢铁和铝关税。欧盟从美国进口的大豆数量远超玉米，而美国大豆将从12月1日起被征收关税。 市场分析 国内方面，供应端，本月地趴粮基本结束，市场上以流通干粮为主。基层农户手中剩余数量有限，主要集中在贸易商手中。南北方港口库存压力大，短期也抑制玉米价格的上涨。需求端，深加工企业库存也处于相对高位，饲料企业，签订远期合同为主，需求平稳。心态方面，关税的政策，积极影响了市场心态，恐慌卖粮的心态有所减弱。但是影响程度有限，目前和替代品小麦价差小，6月份面临小麦大量上市，替代品充足。
观点与操作策略 随着抢装节点临近，近期产业链上下游均有不同程度跌价，4月硅片环节排产约60GW，对应社会库存将去库约3万吨左右，不过硅片排产能否兑现仍需关注产业链实际价格，后市排产或有下修可能。同时目前下游拉晶环节尚有一定多晶硅原料储备，因此还需关注多晶硅现货成交节奏。 操作上，轻仓布空。PS2506预计运行区间415000-43000元/吨。
北京时间4月11日，美国洲际交易所（）期货价格震荡整理，今日开盘报67.00美分/磅，现报每吨66.90美分/磅，跌幅0.34%，盘中最高触及67.10美分/磅，最低下探66.55美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 棉花回顾： 4月10日美国洲际交易所（ICE）行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美棉 67.37 68.13 66.73 67.05 0.25% 【棉花市场消息速递】 农业农村部：本月对2024/25年度棉产情况不作调整。受美方对我国出口商品加征关税影响，中国纺织品服装出口趋缓，消费量下调20万吨至760万吨，进口量下调20万吨至150万吨。 美国农业部周四发布供需报告，将美国棉花期末库存预估上调10万包至500万包，因为出口预测调低了10万包。2024/25年度全球期末库存增加53万包，至7886万包。
北京时间4月11日，芝加哥商业交易所(CBOT)期货价格宽幅震荡，今日开盘报46.54美分/磅，现报每吨46.36美分/磅，跌幅0.52%，盘中最高触及46.76美分/磅，最低下探46.34美分/磅。 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- ? 豆油回顾： 4月10日芝加哥商业交易所(CBOT) 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 美豆油 46.70 47.15 46.03 46.68 -0.24% 【豆油市场消息速递】 美国农业部：截至4月3日当周美国2024/2025年度豆油出口净销售为2万吨，前一周为1.4万吨；2025/2026年度豆油净销售0万吨，前一周为0.9万吨；美国2024/2025年度豆油出口装船3.6万吨，前一周为4.4万吨。 美国农业部4月供需报告：4月美国2024/2025年度豆油产量预期288亿磅，3月预期为286.8亿磅，环比增加1.2亿磅。
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