【期货：山东产区：本周山东产区出库环比加快，部分出口订单、小果等企业需求良好；部分客商好货需求增加，且调货客商询货积极。小单车走货需求量增加。栖霞地区客商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.3-5元/斤；而果农出售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.3-3.8元/斤。西部产区：清明备货持续，西部产区补货积极性增加，陕北产区调货客商较集中，陕南产区可寻货量减少，部分客商前往其他产区寻货。价格方面，洛川地区70#半商品级别的苹果价格区间为3.4-3.7元/斤。甘肃平凉、庆阳产区：甘肃产区客商开始走自存货。静宁地区客商手中75#及以上的苹果价格为4-4.4元/斤。山西地区由于库存量较少，尽管出库速度偏慢，但剩余库存已不多。东北苹果产区本周出库速度加快，价格80#通货2.7-3.0元/斤。产区清明备货持续，市场销售逐步回暖，同比偏快，近期全国市场价格略有上浮，走货或越来越快。卓创资讯：据统计，截止到2025年3月20日全国冷库库存比例约为33.60%，较上周降低2.31个百分点，较去年同期(20240321)低9.85个百分点，去库存率为47.18%。Mysteel数据：截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨走货速度较上周环比略有下降。观点：3月下旬，产销区清明备货持续，产区出货量环比加快。除山东外，其他产区的果农手中性价
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 25
【重要信息：1、3月17日印尼某2、1-2月，中国精炼镍累计出口量34272.549吨，同比增加26993吨，增幅370.82%。3、昨日现货价格金川电解130250-130350元/吨，下跌1790元/吨;俄罗斯镍128350-128550元/吨，下跌1840元/吨;核心逻辑：1、镍矿端，印尼镍矿供应仍偏紧，镍铁价格持续强劲，高镍铁市场价格较年初上涨约7%。2、持仓结构异常，主力合约提前两个月移仓远月05合约，同时成交和持仓均放量。3、产业链上，成本利润倒挂。由于近期镍钴原料端价格持续走高，下游厂商出现亏损，挺价意愿较强市场展望：短期小幅调整【重要信息：1、现货价格较基本持平，现货交割品价格在13400-14150元2、不锈钢3月粗钢排产排产344.01万吨，月环比增加11.37%，同比增加8.97%3、全国社会总库存112.15万吨，周环比下降0.48%。核心逻辑：1、资金面，当前小幅减仓下行，盘面回调2、海外成本端，国内高镍铁价格近两周不断上涨，从980元/镍涨到1025元/镍，成本支持明显3、产业链上，现货价格稳中偏强运行，刺激部分观望订单入场采购，成交有所转好市场展望：未来短期受成本驱动筑底，不锈钢运行区间在1.3-1.39万
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 52
【油脂】马棕出口降幅有所收窄油脂短期或宽幅震荡周四晚国内油脂震荡偏强。豆油2505收涨0.17%，报8046元/吨；棕榈油2505收涨0.75%，报9130元/吨；现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+300。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏强，马来西亚棕榈油窄幅震荡。AmSpec数据显示，马来西亚3月1-20日的棕榈油出口环比分别减少4.98%。马棕出口降幅有所收窄，预计3月马棕库存维持低位。受美豆油和国际【饲料】关注美豆种植面积的预估豆粕短期或宽幅震荡周四晚国内饲料小幅下跌。豆粕2505收跌0.97%，报2869元/吨；外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏强。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价+360。巴西大豆收割进度加快，且发货速度也在加快，国内进口大豆供应偏紧状况有望在4月得以缓解。艾伦代尔公司进行的一项农民调查显示，今年美国农户将种植约8428万英亩大豆，略高于美国农业部预测的8400万英亩。昨日中国对加拿大菜粕加征100%关税政策正式落地，菜粕大跌，带动
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 34
【上一交易日燃料油跟随燃料油标书方面，印度斯坦石油有限公司销售两船各3.3万吨分别于4月5-7日和4月17-19日装船的高硫燃料油，3月19日截标。越南Nghison炼化公司发布标书销售1万吨3月27-29日装船的燃料油，周四截标。新加坡180-cst燃料油评估价每吨453.3美元;380-cst燃料油评估价每吨443.78美元;含硫量0.5%的船舶燃料油每吨502.56美元。行情研判：成本端原油走势不确定性增加;高硫燃料油由于美俄乌谈判战线拉长，预计会供应紧张，支撑燃料油价格。贸易战期间，全球航运市场会受到影响，利空燃料油。策略方面，考虑【原油】上一交易日INE原油震荡上行，收复前一日大部分失地。能源市场值得关注的消息和数据：1.3月14日(周五)，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至3月11日当周，基金经理增持美国行情研判：特朗普与普京通话，暂停30天袭击双方的能源设施，并立即开始在中东谈判和平协议;乌克兰与美国通话，表示支持暂停30天袭击双方能源设施的提议。此事进展差于预期，并且俄乌冲突解决时间拉长，变数增加。短期内原油走势受此影响。策略方面，考虑
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 37
一、多晶硅期货本周的下跌并非基本面因素驱动3月17日以来，多晶硅期货主力合约连续两日大幅下跌，PS2506合约一度下跌至42480元/吨。在需求持续好转、供应并无显著放量、行业去库、厂家挺价背景下，本轮下跌更多是非理性因素驱动。下跌核心驱动在于市场关于一线厂家交割意愿、与期现商合作意愿等方面的传言，且绝大部分为不实信息，同时给厂家亦带来困扰。随着期货市场参与者对多晶硅及下游行业的了解加深，图：多晶硅期货主力合约价格走势二、碳酸锂、工业硅的经验并不一定适用于多晶硅1、交割品的制造成本有差异多晶硅采取品牌交割制度，基准交割品要求单独致密料包装，生产日期不能超过3个月。目前交割品牌厂家致密率30%-60%，且与下游厂家的贸易中主要采取混包料的销售模式。厂家制造用于交割的产品有两种选择：（1）保持当前较低的致密率，挑选致密料进行交割。此举大幅增加人工成本、时间成本，且增加了视频留样的难度，可行性较低。（2）采取某产线单独生产交割品的模式。此种模式需要提高该产线的多晶硅还原时间和电耗，据了解还原电耗增加的幅度在10%左右，按照CPIA公布的《2024-2025中国光伏产业发展路线图》，2024年多晶硅还原电耗指标下降至41.5kWh/kg-Si。按照0.3元/度的电力成本计算，此种方式生产多晶硅交割品成本增加幅度约为1200-1500元/吨。工业硅、碳酸锂厂家专门做交割品成本变动基本在500
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 40
DCE豆油夜盘下跌，今日小幅反弹，呈现出在8000-8100元区间震荡调整的走势。CBOT大豆因巴西大豆上市与美元下跌在1000美分上方震荡，BMD棕油因原油上涨而走高，影响国内油脂市场。主力5月合约报收在8044元。现货与基差报价均呈现稳中下跌走势。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8440元/吨，较昨日无变化，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2505+400。广东广州港地区24度国内方面，受马棕走势影响，大连豆油方面，近期巴西大豆大量上市，对整体豆类市场形成拖累，不过美元再度下跌，支撑商品市场。国内方面，整体市场需求清淡的格局不变，目前油厂下调基差报价的主要原因是榨利较好，并且工厂在为4月末5月初的大豆到港做准备，中美贸易紧张的情况下中国大概率会增加巴西大豆的进口量，届时的油厂豆油供应压力会快速上升，油厂需要提前销售豆油。在这种情况下，现货基差报价仍有下跌空间。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 62
【市场回顾】1.贵金属市场：昨日，由于中东局势升温提升避险需求，伦敦金将历史新高刷至每盎司3037.79美元的高位，最终收涨1.07%，报3031.52美元/盎司。伦敦银最终收涨0.43%，报34.001美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.97%，报704.24元/克，2.美元指数：美元指数持续低迷，再创五个月新低，最终收跌0.12%，报103.24。3.美债收益率：10年期美债收益率延续横向盘整走势，最终收报4.29%。4.人民币汇率：人民币兑美元汇率基本持平，最终收涨0.01%，报7.223。【重要资讯】1.特朗普政府：（1）18日美财长称4月2日对等关税税率视国家而定，部分国家可能较低。（2）特朗普要求反思威胁到美元地位的制裁政策。2.地缘问题：（1）中东局势：18日以军对加沙地带发动大规模空袭，造成超400人死亡，行动据悉已事先通报美国；胡塞武装：将扩大在以色列的攻击目标。（2）俄乌局势：普京同意俄乌30天不互袭能源设施，并已立即向俄军下达相关指令；泽连斯基支持30天不互袭能源设施的提议，反对俄方有关提议。3.美联储观察：美联储3月维持利率不变的概率为100%。到5月维持当前利率不变的概率为82.4%，累计降息25个基点的概率为17.6%。市场当前定价美联储今年将在6月、9月分别降息1次。【逻辑分析】由于中东的局势再次升温，以色列再度对加沙地带发动空袭，市场担忧此举
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 48
【逻辑】3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制。根据钢联周度数据，螺纹钢产量下降0.89万吨至226.21万吨，成材昨日夜盘震荡下挫，早盘开盘下行后逐步企稳反弹，成材两品种收红。五大材延续降库，螺纹钢表需上升，而热卷产量有所回升。周度基本面整体中性偏多，呈现供需双升，库存下降的局面。关注国内春季需求，仍需更长时间检验。【观点】观望为主。【后期关注/风险因素】宏观政策;下游需求情况。
机构看盘 小亚 03月21日 23:44 33
观点与操作策略工业硅期货延续承压运行状态，盘面底部徘徊，现货报价暂稳，厂家进一步降价意愿较弱。近期下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，叠加有机硅持续减产，工业硅需求表现仍然疲软，上游出现逆势增产，头部企业开炉增加，供应压力再度加大。总体来看，工业生产普遍面临亏损局面，但硅厂方面逆势提产，过剩压力短期有所扩大，市场氛围难有好转。操作上，短线暂观望，长线可采取低位囤货思路布局远期多单，SI2505合约参考区间9600-10200元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：3月20日，金属硅市场价格小幅阴跌。中国金属硅市场参考价格10792元/吨，较上一个工作日下跌45元/吨，跌幅0.42%。今日工业硅主力合约弱势震荡，供应端没有利好消息出现，甚至产量持续增加。需求按需保持采购，库存维持高位，现货市场价格持续弱势。2、3月20日，SMM华东不通氧553#在10300-10400元/吨;通氧553#在10300-10500元/吨;521#在10800-11000元/吨;441#在10600-10800元/吨;421#在11100~11300元/吨;421#有机硅用在11900-12100元/吨;3303#在11600-11900元/吨。昆明、黄埔港、天津、西北、四川、新疆、福建、上海地区硅价持稳。再生硅和97硅今日价格同样持稳。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 03月21日 14:34 26
行业消息1、据隆众资讯统计，截至3月19日，中国2、据隆众资讯统计，截至3月20日，中国尿素港口样本库存量：13.1万吨，环比持平。3、据隆众资讯统计，截至3月20日，中国尿素产量137.08万吨，较上周减少1.16万吨，环比跌0.84%;周均日产19.58万吨，较上周减少0.17万吨;中国尿素生产企业产能利用率87.05%，较上期跌0.73%，趋势小幅下降。观点总结近期国内尿素部分装置停车检修，日产量小幅下降，下周预计2家企业计划，1-2家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量波动或有限。农业因返青肥收尾，需求逐渐减弱;板材行业需求平稳，春季肥收尾，夏季肥新单跟进有限，原料居高背景下，部分企业生产积极性受挫，复合肥开工率或继续下降。本周国内尿素企业库存继续去化，其中内蒙古库存下降幅度较大，其他区域小幅去库为主，主产销区尿素企业出货较为顺畅，加之个别区域装置故障短停，助力尿素企业库存下降。UR2505合约短线建议暂以观望为主，谨防期价急涨带来的回调需求。提示关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率。
机构看盘 小亚 03月21日 13:04 22
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