近期当前养殖利润处于较好水平，特别是仔猪育肥利润已达259.58元/头，显著高于行业盈亏平衡点，一定程度上刺激了养殖端仔猪补栏积极性，也推动了市场看涨情绪，但留意供应压力后移的风险，可能为下半年埋下供应过剩的隐患。官方1月数据显示能繁母猪存栏减少16万头至4062万头，而卓创样本企业2月数据却增加8.28万头至689.4万头，行业格局仍然正处于深度调整期，中小养殖户持续退出，规模企业则逆势扩张。仔猪成活率提升0.1个百分点至93.7%，生产效率进一步提升，预计后续生猪供应充足。在育肥利润高企的刺激下，仔猪补栏积极性明显提升，从仔猪价格坚挺和育肥利润扩大可反映出补栏需求旺盛，在本来供应较充足情况下，可能为下半年旺季带来一定抑制作用。春节后养殖端整体出栏量仍在增加，供应压力逐渐增加，但随着标肥价差回落，出栏均重持续增加后企稳，另外供应压力不断增加也压制猪价，可能对后续市场二育进场和仔猪育肥需求有所抑制。周度屠宰量微增0.68万头至83.58万头，开工率回升至32.46%，屠宰利润缩小3.89元至26.01元/头，利润空间的压缩可能促使企业采取更为保守的收购策略，进而对生猪价格形成一定压制。白条鲜销率下降0.96个百分点至84.43%，冻品库容率提升0.45个百分点至18.72%，终端市场对当前价格接受度有限，餐饮等集团消费复苏缓慢，制约了价格上涨空间。冻品库存增加虽缓解了当期销售压力，
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 22
【八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起，粗钢日产量减少10%，受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢厂盈利率持平，检修高炉陆续复产，日均铁水产量继续环比小幅回升，铁矿受到去库支撑，但上升空间较为有限。铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，基于远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健的投资者仍可关注铁矿石05-09正套操作。【煤焦】钢厂利润承压，对焦炭的采购意愿较低，焦炭开启第十二轮提降，焦化企业焦炭库存压力增加。粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。【八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称，为推动新疆钢铁行业减量发展，自3月24日起，粗钢日产量减少10%，受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢材进入去库阶段，天气转暖，后续供需将会有所好转。上周螺纹表观需求继续回升，为去年12月末以来最高。螺纹总库存环比减少10.04万吨至837万吨。钢材市场逐步向旺季过渡，钢企的盈利状况有所改善，海外关税政策对我国钢材相关品种出口带来一定压力，但粗钢调控政策一定程度可以对冲需求的下滑，螺纹盘面受到支撑。【近期玻璃期价在低位企稳后开始有反弹迹象，现货市场交投氛围同步回暖。近期有产线陆续点火，产量低位小幅回升，不过生产利润持续收缩，玻璃企业主动减产，玻璃供应端
机构看盘 小亚 03月26日 13:11 27
【现货市场】新疆灰枣主产区均价参考5.33元/公斤，阿克苏地区免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月26日 00:03 33
【基差近期明显回落】前期盘面价格走低后，现货仍有部分支撑，但近期需求恢复仍然偏慢，基差总体称下行态势。【开工恢复有限】开工率近期恢复有限，短期由于利润以及弱产销带来的低开工预计将继续保持。【社会库存累积明显】厂家库存向下游转移明显，虽然社会库存同比往年水平仍然处于偏低位置，但近期仍在累库通道中。【主要需求区累库幅度更大】华南，华东地区近期的社会库存累积速度明显较快，多个项目近期仍然未见明显开工恢复，导致下游采购节奏仍然偏缓。【厂家库存总体稳定】由于近期库存转移较为明显，叠加出厂价开工仍然有限，供需两弱局面维持，厂家库存近期保持相对稳定，山东地区略有走高。【发货情况提升程度一般】3月下旬下游需求恢复情况仍然一般，叠加今年基建投资占比较少，后续资金问题仍然将持续，发货或将继续保持中性水平。【利润水平再度走低，检修量或减少】前期由于沥青利润恢复明显，导致检修量今年相比同期偏低，但近期【沥青：结论及投资建议】供应：短期开工并不算高，但近期检修量减少，后期检修量增加后供应或仍有可能小幅下行。需求：下游项目并未有实质性的恢复，总体采购节奏仍然偏缓。库存：厂家库存保持稳定，社会库存转移明显，近期小幅累积。利润：油价近期反弹，利润情况小幅回调。价差：月差小幅走弱。结论：短期原油价格回升带动沥青等上游产品价格小幅反弹，但需求情况仍然一般，近期价格并无明显上行驱动，后期或跟涨原油但幅度有限。操作：绝对
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 20
【摘要】【市场逻辑】供应端季节性偏紧，海外原料止跌企稳，贸易商前期进口成本偏高利润倒挂，挺价情绪较浓。天胶前2月进口量不及此前预期，20号胶仓单忧虑再起，同时市场存在收储轮储预期，20号胶期价止跌反弹并带动沪胶修复。但国内产区逐步进入交割时节，云南临沧地区已有部分胶园开割，海南产区整体物候正常，有望正常开割，天然整体而言，天然橡胶当前多空交织，20号胶库存偏紧及原料端企稳支撑胶价，但需求疲软、供应渐宽预期等压制上方反弹空间。资金影响下，节奏上20号胶短线仍强于沪胶。【交易策略】胶价止跌反弹，短线预计区间震荡，操作上暂时观望或短多20号胶，快进快出。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17200-17300元/吨。NR2505支撑位14100-14200元/吨，压力位15500-15600元/吨。【第一部分橡胶品种观点总结】【第二部分期货市场行情回顾】二、期货市场仓单情况【第三部分现货市场走势】【第四部分基差价差情况】【第五部分月间价差情况】【第六部分产业供需库存情况】一、重要资讯未来第一周(2025年3月23日-3月29日)天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响存减弱预期。未来第二周(2025年3月30日-4月5日)天
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 15
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 11
【重要信息：山东地区价格上调20-30元，中小颗粒出厂报价1850-1900元/吨;临沂接货价1900元/吨左右，菏泽接货价1880元/吨左右。核心逻辑：1、本周国内尿素日产19.5-19.8万吨区间震荡。据金联创消息，下周山东、山西等区域工厂均已确定检修计划，但多为短停，另外月底前仍有部分工厂计划停车，预计下周尿素日产在19.3-19.8万吨附近震荡。2、农业方面，下旬，返青肥扫尾，南方水稻陆续展开，农需或有增加预期。工业方面，复合肥以及板厂开工相对保持稳定，对原材料尿素的采购适当推进。预计需求预期存支撑。3、尿素工厂库存下降较快，主产销区逐渐降低库存，短时尿素支撑偏强。市场展望：整体来看，主产销区尿素企业出货较为顺畅，企业库存去库力度超预期。目前正处于尿素需求旺季阶段，市场预期偏好，短期【重要信息：短期内纸浆供应相对充足，港口库存绝对值维持高位，虽有去库但压力仍较大，加之成品纸价格面临下行压力，这些因素限制了纸浆价格的上行空间。核心逻辑：1、银星-俄针价差达到历史高位。现实端的供给压力尚未完全消化，阔叶流动性相比前期有明显改善;从银星-俄针价差达到历史高位来看，意味着俄针流动性宽松，下游接货意愿偏低，低价俄针对盘面形成压力。2、下游需求欠佳，补库意愿不强，交投清淡，生活用的价格小幅下跌。宏观经济恢复预期不明显。行情展望：偏弱;但整体来看纸浆供需结构矛盾不是很突出，短期下跌和交割
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 21
宏观层面：产业基本面：从供需角度来看，铜的供应链正在受到一定冲击，除了原料加工费低表现出来的矿紧精铜松的格局，还有价差增大带来的美铜分流效应。关税预期扰动全球三大铜价差距进一步拉大，策略：综合来看，关税逻辑占主导的背景下，铜价目前处于宏微观共振的上涨阶段，以25%关税空间测算，COMEX铜或将创下新的历史高点，但对于国内铜价则需以LME铜价格10000美元附近为锚定，谨慎对待上方空间，关注国内82000一线压力。宏观面2月欧洲制造业PMI延续回升，但有分化。欧元区1月制造业PMI初值录得47.3%，较上月回升0.7%；其中德国制造业环比回升1.1%至47.3%，法国制造业维持低位，英国制造业PMI下滑1.9%录得46.4%。美国2月ISM制造业PMI初值50.3%，环比下降0.6个百分点。2月美国制造业延续韧性，欧洲制造业分化，但服务业快速萎缩。2025年2月中国制造业PMI录得50.2%，环比回升1.1个百分点。2月制造业重回荣枯线上方，2月制造业和服务业PMI表明经济复苏仍显乏力，海外制造业扩张未能传导至国内，出口拖累制造业表现，服务业中虽然地产招转颓势后重心拾升，但消费端的政策刺激仍有待加强，供需过剩的矛盾仍然存在。美铜价差继续走阔达到1300美元，定价15%关税情形。美联储议息会议符合预期，增加对经济不确定性描述，点阵图维持两次降息预测，当前关税预期对铜价的影响逻辑仍存，但
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 33
【上一交易日伦镍收于16005美元/吨，跌0.6%；沪近期消息面暂趋平息，情绪扰动减弱，镍价于区间内回落。基本面上，镍铁成交价继续上涨，稳固矿价上涨预期。青山镍铁招标价环比涨至1020元/镍（舱底含税），景气度持续向好，同时矿端价格暂基本维稳，印尼镍铁利润较好，开工向好，同时4月预计印尼某大型镍铁厂恢复正常运营，带动镍矿价格上涨预期进一步加强。一级镍累库放缓，国内现货升贴水上涨。镍价。经历了上周高价刺激的快速累库后，上周伦镍库存基本持平，国内小幅去库，库存走势仍有待后续观察，镍价中枢抬涨至成本线附近预计将带来后续供给压力的进一步加大。成本定价+供给冲击逻辑下，镍仍主推逢低做多策略，镍矿价格稳中有升的预期不断加固，镍价中枢相比之前预计抬升至12.8-13.0万元/吨附近，短期预计投资策略：观望。风险提示：印尼产业政策大幅变动。【工业硅】上一交易日工业硅主力合约2505收涨0.87%至9855元/吨，主力合约持仓24.64万手，日增仓-2842手。上一交易日现货价格持稳，据SMM，不通氧553#华东均价10350元/吨，通氧553#华东均价10400元/吨，421#华东11150元/吨。3月24日，广期所工业硅期货仓单录得69294手，较上一交易日减少28手。终端需求向上传导受阻，多晶硅维持低开工率运行，整体对工业硅需求疲软。同时西北大厂继续复产，供给压力加大，工业硅过剩压力显著。成本
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 27
【本期原油板块小幅上行，内盘SC美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）于3月20日发布对伊朗的第四轮制裁，制裁对象包括亚洲某独立炼厂及有关实体和供油船只，原因为其购买及炼制价值数亿美元伊朗原油，涉及也门胡塞武装及伊朗国防部武装部队后勤部（MODAFL）。本轮制裁为美国首次针对炼油厂，标志着特朗普政府对伊朗施压升级，伊朗原油出口短期受阻预期升温，从供给侧短线利好国际油价。据Kpler数据，2月伊朗原油出口量在180万桶/日附近的相对高位，3月出口量预计下滑。此外，伊朗原油供应趋紧从替代角度推涨我国中东原油现货需求预期，进而驱动SC近月盘面走势略有趋强，SC-Brent05-JUN内外盘价差小幅走阔至2.7美元/桶以上。近期美国对胡塞武装实施大规模军事行动，并指责伊朗策划胡塞武装相关行动并为其提供支持，警告伊朗将承担后果。建议持续关注美伊关系动态，若二者发生实质性冲突，或导致原油市场情绪短线波动。【本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.92%，报3192元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.58%，报3652元/吨。据新加坡海事局（MPA）数据，2025年1月新加坡高硫船燃销量共计167.1万吨，环比下降11.43%。新加坡船燃需求偏弱运行，外盘S380APR/JUN月差较前期小幅收窄至13美元/吨以下。低硫燃方面，国内保税低硫船加油需求相对疲软，内外盘价差LU-VLS
机构看盘 小亚 03月25日 23:46 32
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
