来源：中粮期货研究中心 近期碳酸锂偏空消息不断：美国关税增加10%，国内新能源项目取消强制配储要求，澳矿季报产量超预期，宜春云母龙头矿山采选冶项目复产，智利1月碳酸锂对华出口量达1.9万吨，同比和环比分别增长94.7%和43.1%。预计2-3月国内碳酸锂供给量将显著增长，但需求端正极材料排产暂无更新，碳酸锂现货价格走弱，期货价格也随之下行，主力合约面临进一步下行压力。不过，澳矿价格依然坚挺，需求同比保持高增长，成本支撑较强。如果需求没有超预期上行，短期碳酸锂市场将呈现震荡阴跌态势。 一 碳酸锂供给增长 2025年2-3月，国内碳酸锂供给端增长预期明确。节前，国内碳酸锂排产因季节性因素而减产，减产幅度正常。节后，宜春头部企业停产项目陆续复产，其中万载、宜丰冶炼厂已经点火复工，选矿和采矿陆续复工。其中选矿计划先开一条线，3月可能再重启另一条线，单条选矿线可折算为碳酸锂当量约5千吨/月。预计2月中旬后，锂云母制碳酸锂月度产量将明显回升，2月和3月的碳酸锂产量预期较春节前分别上调0.3万吨和0.7万吨。 进口方面，2025年1月，智利碳酸锂出口量为2.56万吨，环比增长27.5%，同比增长66.3%。其中，出口到中国的量为1.91万吨，环比增长43.1%，同比增长94.7%；出口到韩国的量为4615吨，环比增长73.8%，同比增长73.4%。1月智利碳酸锂出口量激增，预计2-3月国内到港量
商品指数 小亚 02月11日 12:01 16
据中国气象局国家气候中心最新海温监测结果显示，赤道中东太平洋海温已进入拉尼娜状态，预计春季中后期将会减弱。什么是拉尼娜？它是怎么形成的？拉尼娜究竟会如何影响我国甚至全球天气？ 甚至全球天气？ 中国气象局国家气候中心研究员顾薇：拉尼娜，简单地说是指赤道中东太平洋海水表面温度持续偏冷的一种现象，又被称“反厄尔尼诺”。在赤道中东太平洋，海温偏冷的拉尼娜现象和海温偏暖的厄尔尼诺现象二者往往是循环交替出现的，一般一个循环周期在2—7年左右。可以说，拉尼娜现象是热带大气环流和海洋相互作用产生的直接结果。 中国气象局国家气候中心研究员顾薇：热带地区盛行偏东风，也就是信风。当偏东信风加强，会把赤道中东太平洋表面被太阳晒热的海水吹向了太平洋西部，使得太平洋中东部冷水上翻、西部暖水堆积，就形成了拉尼娜现象。虽然拉尼娜是指热带地区海洋大气的波动现象，但这种信号会通过多种途径传播，引发全球不同地区的气候异常，并可能导致一些气象灾害的发生。具体来说，当拉尼娜现象发生之后，印度、澳大利亚东部、巴西东北部等地降水增多，可能出现洪涝灾害；南美西岸附近、东亚南部、非洲中部、美国东南部等地降水减少，容易出现比较持续的气象干旱。这些气候异常可能会对农业生产、水资源管理、能源供应和调配等方面造成明显的影响，需要社会采取积极措施来应对这种挑战。 今冬我国降水偏少拉尼娜将持续整个春季 今年冬天，我国东部地区降水偏少八成以上，
商品指数 小亚 02月11日 12:01 17
卓创资讯分析师安光 【导语】PTA月均加工费与月度开工负荷对比显示，在PTA月均加工费震荡在250-350元/吨之后的1-2个月，PTA开工负荷大概率会下降。2月上旬PTA日均加工费250元/吨左右，PTA新老装置普遍生产亏损，预估后期计划外的PTA装置检修、减产增加。 PTA低加工费将导致装置检修增多 历史数据显示，在PTA月均加工费震荡在250-350元/吨之后的1-2个月，PTA企业大概率会陆续减产，开工负荷会下降，部分缺乏PX配套的PTA装置或者落后PTA产能带头减产、检修。以2023年为例，4-9月PTA月均加工费从539元/吨下降至150元/吨，6-10月PTA开工负荷从82%下降至76%，其中7-10月PTA开工负荷维持在76%-79%的中低位区间。以2024年为例，2-4月PTA月均加工费从423元/吨下降至335元/吨，PTA开工负荷从80%下降至75%。 PTA低加工费的主因：PX强势+PTA供大于求 PTA低加工费的主因是PX行情强势且PTA供大于求。PX产能错配优势持续存在，叠加调油逻辑、炼厂减产等驱动因素利好PX市场，在挤压PTA加工费的过程中，PX占据上风，PTA供大于求利空PTA加工费。2023年4-9月PTA社会库存增加70万吨左右，而同期调油逻辑之下PX行情偏强；2024年1-2月是传统PTA累库存季节，且3-4月新增了450万吨PTA产能，利空P
商品指数 小亚 02月11日 12:01 6
（卓创资讯分析师初晓） 【导语】节后钢材价格窄幅调整，交投暂未恢复至正常水平。春节期间停工企业陆续在正月初八至正月十二恢复，而下游工地开工不足10%。对于后市，需求预估到2月底复苏到偏正常水平，短期供需不匹配，对价格支撑不足，预计价格或弱势震荡。中后期随着需求陆续恢复，价格有望反弹。 春节前后钢材价格、企业开工率、企业库存、市场库存均出现明显变化，对于下游终端复工情况和市场心态看法，商家关注度明显增高，卓创资讯节后钢材系列调研汇总，呈现如下： 调研一：节后钢材价格变化 节后钢材产品价格涨跌不一，整体呈现震荡调整的走势。其中钢坯和板材品目节前受期货带动价格呈现趋涨趋势，节后开市基于需求恢复少，呈现高位回落趋势。型管、螺纹、不锈钢和工业线材等品目节前部分品目企业提前放假，节后在成品整体高企背景下，价格小幅补涨。从调整幅度来看，除铁矿石外，其他品种节后价格调整幅度均在1%以内，铁矿石节后在铁水产量回升和本身供应压力不大背景下，节后价格涨幅较明显，较节前涨幅1.89%。 调研二：节后钢铁生产企业开工变化（复工情况） 据卓创资讯调研得知，春节期间长流程产品企业（生铁、板材）开工率维持在80%-95%正常水平，调坯企业和短流程产品企业（部分型钢、带钢、涂镀、螺纹钢和焊管）春节期间停产，多数焊管和涂镀企业于正月初八至正月十二复产，而调坯企业（型钢、带钢、螺纹钢）目前复产很少，且焊管的复工进度也较
商品指数 小亚 02月11日 12:01 4
专题：多因素共同发力金价将挑战3000美元/盎司大关？ 2月11日，现货黄金持续上行，站上2930美元/盎司，日内涨0.76%。纽约期金报2955.5美元/盎司沪金期货主力合约继续上涨，涨幅超2%，现报687.35元/克，续创历史新高。
商品指数 小亚 02月11日 12:01 12
周一，国际油价延续反弹，其中WTI原油主力收涨1.98%，布伦特原油主力收涨1.93%。 数据显示俄罗斯1月石油产量进一步下降至896.2万桶/日，低于OPEC+所设置的配额水平，与此同时，塔斯社近期报道俄罗斯反垄断部门或将对大型原油生产商实施为其一个月的汽油出口禁令，上述因素在美国对俄罗斯、伊朗原油进行制裁的背景下从供应端给予了油价一定短期支撑。不过，考虑到原油需求前景因潜在的国际贸易摩擦而存在相对较强的不确定性，再加上周一公布的一项初步调查结果显示上周美国原油、汽油库存再度增加，因此国际油价反弹力度或相对有限，交易者追多需谨慎。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月11日 12:01 19
证券时报记者康殷 进入2025年以来，国内生猪出栏价格出现连跌局面。反映到生猪养殖上市企业今年1月销售数据涨跌互现。 具体来看，温氏股份2025年1月销售生猪289.97万头，收入53.49亿元，毛猪销售均价15.77元/公斤，环比变动分别为-4.64%、-10.37%、-0.76%，同比变动分别为9.95%、26.07%、14.61%。 唐人神2025年1月生猪销量45.91万头，同比上升39.88%，环比下降16.89%；销售收入合计8.15亿元，同比上升96.86%，环比下降16.36%。2025年1月公司生猪销量同比增长的主要原因是“公司+农户”养殖模式的生猪出栏量增加。 天康生物2025年1月销售生猪29.8万头，环比下降5.4%，同比增长28.39%；销售收入4.18亿元，环比下降21.13%，同比增长22.94%。商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价14.79元/公斤，环比下降0.34%。 正邦科技2025年1月销售生猪57.14万头，环比下降3.75%，同比上升32.96%；销售收入6.82亿元，环比下降6.16%，同比上升73.08%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价15.34元/公斤，环比下降3.91%。 新希望披露，2025年1月销售生猪149.87万头，环比下降5.83%，同比下降13.11%；收入20.57亿元，环比下降14.65%，同比下降4.72%；商品猪销
商品指数 小亚 02月11日 08:24 13
财联社2月10日讯（记者王宏）今日伦敦现货黄金突破2900美元/盎司，再次创下历史新高，日内涨近1.5%。黄金价格在2024年40次创下新高，2025年初至今涨幅达10%。专家指出，近期金价大幅上涨主要受避险因素驱动，特别是特朗普政策加剧了市场的不确定性。 虽然价格创下新高，但机构仍看好金价未来走势。瑞银今日则将未来12个月的金价预测上调至3000美元/盎司。分析指出，美联储仍走在降息道路上、全球央行的强劲需求和“去美元化”都是支撑金价的因素。专家还指出，普通投资者在配置黄金时有着决策难、择时难和持有难的“三难”。 避险需求驱动金价突破2900美元 “受特朗普要求降息并加剧保护主义政策，增加了全球经济金融的风险，推动资金流向黄金避险。简单来说就是特朗普政策的不确定性，刺激了金价上涨”，汇管信息研究院副院长赵庆明表示。 本轮黄金牛市始于2022年10月，2024年以来金价加速上涨，全年涨幅高达26.6%，创下近14年以来最高涨幅。进入到2025年后，黄金延续上涨态势，特别是1月末以来金价不断突破历史新高，今日更是创下2900美元的历史记录。 分析近期黄金价格大幅上涨的原因时，民生银行首席经济学家温彬表示，避险情绪是近期金价大幅上涨的主因，尤其是特朗普关税政策加剧市场不确定性；受FOMC会议偏鸽及美国GDP数据低于预期的影响，实际美债收益率走低，也推升黄金价格；此外舆论对“去美元化”的
商品指数 小亚 02月11日 08:24 15
财联社2月10日讯（编辑赵昊）（更新）北京时间周一（2月10日）17：10左右，现货黄金价格首度升破2900关口，最高报每盎司2901.40美元，刷新历史纪录，日内涨幅超过40美元或1.4%。 现货黄金价格分时图 周一（2月10日）欧洲时段，现货黄金价格首度升破2890关口，最高报每盎司2898.39美元，连续第二个交易日刷新历史纪录。 值得一提的是，这也是现货黄金近八个交易日中第七次刷新历史高位。月初至今，现货金价累涨3.4%，年内涨幅已经超过10%，每盎司的涨幅接近270美元。 现货黄金价格日线图 与此同时，黄金期货的主连价格也在周一突破了2920关口，最高时报2925.7美元，涨幅超过了40美元或1%，续刷历史新高，与现货金价一样，期金的价格年内也累涨超10%。 现货白银价格日内涨超1%，现报每盎司32.21美元。 当地时间上周日（2月9日），美国总统特朗普表示，他将于10日（日内晚些时候）宣布，对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税。 特朗普还表示，他还将在11日或12日宣布对等关税，并计划“立即生效”，“很简单，如果他们向我们收费，我们就向他们收费。” 澳新银行高级大宗商品策略师DanielHynes表示：“黄金可能会陷入针锋相对的关税政策中，从而导致实物市场混乱。” OANDA亚太区高级市场分析师KelvinWong评论道，“全球贸易紧张局势仍在持续，可能在短期内
商品指数 小亚 02月11日 08:24 18
进入2025年以来，国内生猪出栏价格出现连跌局面。反映到生猪养殖上市企业今年1月销售数据涨跌互现。 具体来看，温氏股份2025年1月销售生猪289.97万头，收入53.49亿元，毛猪销售均价15.77元/公斤，环比变动分别为-4.64%、-10.37%、-0.76%，同比变动分别为9.95%、26.07%、14.61%。 唐人神2025年1月生猪销量45.91万头，同比上升39.88%，环比下降16.89%；销售收入合计8.15亿元，同比上升96.86%，环比下降16.36%。2025年1月公司生猪销量同比增长的主要原因是“公司+农户”养殖模式的生猪出栏量增加。 天康生物2025年1月销售生猪29.8万头，环比下降5.4%，同比增长28.39%；销售收入4.18亿元，环比下降21.13%，同比增长22.94%。商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价14.79元/公斤，环比下降0.34%。 正邦科技2025年1月销售生猪57.14万头，环比下降3.75%，同比上升32.96%；销售收入6.82亿元，环比下降6.16%，同比上升73.08%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价15.34元/公斤，环比下降3.91%。 新希望披露，2025年1月销售生猪149.87万头，环比下降5.83%，同比下降13.11%；收入20.57亿元，环比下降14.65%，同比下降4.72%；商品猪销售均价15.41元
商品指数 小亚 02月11日 08:16 9
来源：财联社 随着中东局势的缓和，近日一艘名为SalalahLNG的船只成为了近一年来首艘通过红海的液化天然气（LNG）运输船，这一过境标志着该关键海上通道的安全形势有所改善。 在此之前，为了避免遭到胡塞武装的袭击，作为该地区主要液化天然气供应国之一的卡塔尔决定避开红海，也迫使所有以欧洲和美国为目的地的LNG船改道，这意味着航线更长，运费更昂贵。 EnergyOutlookAdvisors管理合伙人AnasAlhajji周一评论称：“重大经济和政治局势变化：近一年以来，首艘LNG运输船正在穿越红海！SalalahLNG正在将阿曼液化天然气运送到一个未知的目的地。” 海上交通数据显示，SalalahLNG悬挂巴拿马国旗，船上配备“武装护卫”，该船预计于周日抵达土耳其的一个港口。 SalalahLNG成功通过红海，航运公司可能会重新评估该地区的风险溢价，从而影响航运成本和航线选择。 实际上，在1月20日，也门胡塞武装便表示，接下来将在红海和阿拉伯海等海域继续袭击与以色列相关联的船只，但将停止袭击其他国家的船只。“当然，前提是美国和英国停止袭击也门境内目标，另外停火协议还需要得到进一步落实。在满足所有这些条件之后，胡塞武装还会停止对以色列船只的袭击。” 特朗普搅动风云 不过，美国总统特朗普近日表示，美国将“接管”加沙地带并将负责当地的重建工作，但重建计划中不包括巴勒斯坦人回归故土这一可能
商品指数 小亚 02月11日 08:16 12
来源：财联社 作为美国总统唐纳德·特朗普周一最受关注的动向，他将披露对所有美国进口的钢铁和铝，征收25%关税的政策细节。 与他的其他政策不同，全球投资者早在2018年时就已经见过所谓的“特朗普钢铝关税”。实际上除了数个与特朗普、拜登政府达成豁免协议的国家外，特朗普第一个任期内施加的钢铝关税，目前对地球上大多数国家依然有效。 史实数据也显示，特朗普声称的“钢铝关税有利于美国制造、削减贸易赤字”与现实差距颇大。在他的一意孤行下，一众美国本土制造商沉痛咽下关税的苦果。 回望历史 2018年3月8日，无视美国商业团体对价格上涨的警告，特朗普在白宫签署行政令，宣布对美国进口的钢铁施加25%的额外关税，同时把进口铝的关税上调了10%。随后他又在6月将钢铝关税扩展到加拿大、墨西哥和欧盟。 随后美国的主要贸易对手均采取了反制措施。以欧盟为例，各成员国经过协调，宣布对美国实施报复性关税，征税对象里三分之一是美国的钢铝产品，三分之一是农产品，还有三分之一其他商品。欧盟特意强调，挑选了许多投票支持特朗普的州的特产，例如波本威士忌、哈雷摩托和牛仔裤。 根据美国蒸馏酒协会的数据，自从欧盟制裁开始，美国威士忌对欧盟的年度出口额下降了三分之一。 等到特朗普离任后，拜登政府与欧盟、英国和日本达成了一项“停火协议”，提供免关税的进口配额。据悉，欧盟方面的停火协议将会在今年3月到期，而取代关税的美国配额将会在年底到期
本周观点 1）行情回顾： 春节后沥青期货价格小幅反弹。油价坚挺高位，叠加伊朗沥青出货受阻，在国内复工尚未恢复下，资源相对偏紧推动沥青价格上扬，部分现货地区买卖价相对良好。近期原料供应相对偏紧，炼厂积极备货进入春季累库，但累库压力相对缓和，关注节后终端基建需求表现。 2）基本面数据： 期价：截止2月7日，沥青主力合约收于3812元/吨，环比1月27日3715元/吨上涨97元/吨，涨幅2.6%。 现货：截止2月7日，山东重交沥青现货价为3670元/吨，环比1月27日3600元/吨上涨70元/吨，涨幅1.9%。 基差：截止2月7日，山东期现基差录得-142元/吨，环比1月27日-115元/吨回落。 供应：2月7日当周，中国沥青产量为38.5万吨，环比1月31日当周42.2万吨回落9%。 需求：2月7日当周，24家样本企业销量为12.2万吨，环比1月31日当周19.7万吨回落38%。 库存：2月7日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为57万吨，环比1月31日当周55.4万吨上涨3%。 利润：2月7日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-639元/吨，环比1月31日当周-743元/吨上升。2月7日，BU-Brent裂解差为-2.2美元/桶，环比1月27日-5.5美元/桶震荡上涨。 3）短期观点： 单边：春节收假炼厂复工复产，但终端需求还尚未发力，短期受原料供应偏紧影响炼厂备货推动。当下累库
商品指数 小亚 02月11日 08:01 18
北京时间11日凌晨，美国WTI原油周一收高。美国总统特朗普再次发出关税威胁，宣称将针对钢铁和铝进口征收关税，但市场似乎对其最新威胁无动于衷。 欧洲洲际交易所3月交割的布伦特原油期价上涨1.35美元，涨幅为1.81%，收于每桶76.01美元。 纽约商品交易所3月交割的布伦特原油期价上涨1.32美元，涨幅为1.86%，收于每桶72.32美元。 OnyxCapital集团研究主管HarryTchilinguirian表示：“这场游戏的名字是‘关税的不确定性’，它总体上会影响风险偏好，并对石油产生溢出效应。” 特朗普周日表示，他将于周一宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的关税，这是其贸易政策改革的又一次重大升高。
商品指数 小亚 02月11日 07:56 13
“关税行动和反制措施有可能对全球经济中的石油密集领域尤为构成压力，从而引发石油需求方面的不确定性，”摩根士丹利的MartijnRats等分析师在报告中称。 “这种环境可能还会导致OPEC+再次延长当前的产量配额”。 OPEC+延长减产可能会在下半年营造一个“均衡的市场”。 由于预期会延长减产，该行对下半年的供应预期下调了40万桶/天。 注：在推迟三次之后，OPEC+计划从4月开始小幅增产。 由于新制裁措施冲击出口，摩根士丹利还将俄罗斯下半年供应预测下调了15万桶/天。 该行将第一季度布伦特原油价格预测下调2.50美元，至每桶75美元。 摩根士丹利称，根据所有可观察到的油罐和油轮上的原油和成品油库存，年迄今库存增加了60万桶/天。
商品指数 小亚 02月11日 07:56 11
据知情人士透露，俄罗斯数据显示该国1月石油产量进一步低于OPEC+配额。 因消息未公开而要求匿名的知情人士表示，俄罗斯上个月产量降至896.2万桶/日。相较OPEC+供应协议的配额低1.6万桶/日。 虽然数据显示俄罗斯遵守了OPEC+协议，但该国仍需弥补过去的超额生产。此前俄罗斯承诺在去年12月提交最新的补偿减产计划，但目前尚未公布。冬季恶劣的气候和油田地质使其很难削减产量。 俄能源部没有立即回复置评请求。
商品指数 小亚 02月11日 07:48 9
飞涨的鸡蛋价格令消费者和农业产业忧心忡忡，而华盛顿的各方人士几乎都在相互指责，试图把责任推给别人。 很难将美国的鸡蛋危机归咎于某一位政客。不过农业专家表示，华盛顿以及美国各地的政客们本可以采取更多措施，来控制高致病性禽流感疫情。正是这种禽流感，导致去年超过4000万只蛋鸡死亡。 美国农业部数据显示，由于供应短缺，仅11月至12月，鸡蛋价格就上涨了14%，预计今年还会再涨20%。 许多政客借鸡蛋价格上涨，把对立党派当作攻击对象。例如，国会中的一些民主党人迅速批评唐纳德?特朗普总统混乱的议程，指出他拆除联邦政府各部门的举措，对降低鸡蛋价格毫无帮助。 特朗普也曾在竞选时承诺为美国民众降低食品价格。他在竞选活动中表示：“如果我当选，我将从第一天起就立即降低物价。” 上周，白宫新闻秘书卡罗琳?莱维特予以回击，称鸡蛋价格持续飙升，是因为“拜登政府和农业部下令大规模扑杀1亿多只鸡，导致美国鸡肉供应短缺，进而鸡蛋供应不足，造成了鸡蛋短缺的局面”。 但这种说法并不完全正确。的确，据美国农场局联合会称，自2022年拜登执政以来，这种高传染性病毒已致使1.3亿只禽类死亡。但这是因为美国农业部规定，一旦检测出病毒，为阻止疫情传播，需对整群禽类进行扑杀。这种情况在拜登执政期间发生过，目前特朗普执政期间也同样存在。
商品指数 小亚 02月11日 07:48 11
在天然气价格飙升至两年来最高水平后，欧洲正处于下一次能源危机的边缘。 经历了与账单飙升、通胀居高不下和工业活动衰退的长期斗争之后，欧洲大陆再次面临另一次长期天然气价格涨势的威胁，这可能会引发更多的经济阵痛。 该地区的天然气库存今年冬天正在迅速消耗，而储量越低，补给任务就越艰巨。夏季的天然气价格如此之高，对于诸如UniperSE和EniSpA能源巨头来说，储存天然气无利可图，这意味着政府需要介入。 基准天然气期货周一一度上涨5.4%，至每兆瓦时58.75欧元，为2023年2月以来最高，此前合约连续四周上涨。 存储水平已成为一个关键的数据检查点，政策制定者对此感到担忧，因为欧洲一直更依赖风能等间歇性能源。 但今年冬天无风天数增多，再加上天气稍冷以及年初俄罗斯经乌克兰运输天然气的中断，迫使各国动用燃料库存。
商品指数 小亚 02月11日 07:48 12
英国首相斯塔默的发言人周一表示，英国尚未看到美国总统特朗普提出的钢铁和铝关税的细节，并将继续与特朗普政府进行适当接触。 发言人表示，虽然在没有看到细节的情况下无法推测此类关税的影响，但英国一直在为所有事态发展做好准备。这位发言人对记者说：“在连夜报道之后，我还没有看到任何详细的提议，但我们显然会酌情参与。” 另外，英国钢铁行业组织表示，任何关税都将对该行业构成“毁灭性打击”，损害对美国的高端钢铁出口。美国是英国仅次于欧盟的第二大出口市场。
上海黄金交易所：近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
商品指数 小亚 02月10日 23:08 19
专题：光大期货热点追踪视频合集 光大期货0210热点追踪：棕榈油“牛市回归”？如何把握交易节奏？
商品指数 小亚 02月10日 23:08 17
CCMN国际市场评述：今日伦铝走势反复震荡，LME三个月北京时间14：53报于2630美元/吨，较上一交易日结算价涨2美元/吨，涨幅0.06%。 长江铝业网国内市场：今日沪铝主力月2503合约，开盘价报20530元/吨，盘中最高20600元/吨，最低20405元/吨，昨日结算20495元/吨，尾盘收至20550元/吨，涨55元，涨幅0.27%；沪铝主力月2503合约全天成交量118822手减少21717手，持仓量168629手减少4802手。 今日沪铝主力合约探底回升，美国1月份非农数据喜忧参半，也给美联储不降息提供理据，美元指数急冲上涨；同时，特朗普宣布对铝和钢铁加征25%关税，引发市场担忧，沪铝早盘下跌。沪铝供需面出现松动迹象，由于春节期间市场交易活动几乎停滞，节后现货消费复苏缓慢，铝锭库存升至逾一个月新高，打压沪铝价格。但中国股市全线高开，提振市场风险偏好，铝价受振反弹上行。考虑到未来需求旺季将至及3月重要会议召开，市场不排除或提前炒作政策预期。预计沪铝将围绕20300-20700区间震荡，需关注宏观情绪对铝价的影响，适时布局多单。 CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格20390-20430元/吨，跌60元，贴水50-贴水10，跌5元；广东现货20370-20420元/吨，跌100元，贴水70-贴水20，跌45元；上海地区20380-20420元/吨，跌60元，贴水60
商品指数 小亚 02月10日 23:08 23
周一，欧线远月合约继续带动近月合约上涨，主力04合约涨超10%。消息层面来看，近期美国总统计划将贸易战扩大至欧盟国家，或在一定程度上增加市场对中欧关系改善的预期，叠加“接管”加沙的言论导致红海复航预期降温，进一步推升了短期抢运需求，料短期欧线或继续维持强势。 从现货角度来看，尽管春节期间现货运价持续回落（如马士基等船公司2月报价降至2500-3000美元/FEU），但期货市场更多反映远期预期。2025年欧线长协价已锁定在2500-3200美元/FEU，远高于2023年水平，表明船公司对全年运价信心较高。随着赫伯罗特从3月1日起提涨至2500/4100，较1800/3000上涨700/1100，在当下基本面淡季，盘面价格的主导因素或有望实现从弱现实到强预期的转变。 在地缘局势紧张化的背景下，欧线合约间的contango结构或得到延续。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿：史玥明 从业资格：F03097365 投资咨询资格：Z0017563 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
商品指数 小亚 02月10日 14:32 33
卓创资讯聚丙烯分析师：孙之淇、薛铭慧 【导语】节后上游原料价格波动性加大，重心走低，成本端支撑松动，叠加下游复工缓慢，需求仍弱，现货市场信心不足。但石化库存压力可控以及出口因海外供需错配再迎机遇，使得短期供需矛盾并未加重。 贸易战、库存增加引发市场担忧??油价承压——成本支撑减弱 节中美国政府宣布对加拿大和墨西哥加征关税后，加拿大和墨西哥均立即宣布将采取反制措施，随后美方在3日表示将延缓加征关税计划。由于加拿大和墨西哥均是美国原油进口重要贸易国，节后新一轮贸易战的变化加剧了市场对经济增长放缓以及原油需求削弱的担忧，原油价格下跌。节后，据美国能源信息署2月6日的数据显示，由于炼厂检修背景下开工负荷低位，需求疲软致使上周美国商业原油库存增加超800万桶，超出市场预期，油价承压下跌，跌幅超2%。而在当地时间2月6日，特朗普重申提高美国原油产量以降低油价的承诺，重新引发了市场对供应过剩的担忧，油价继续收低。2月初原油在关税、供应以及需求等多项因素影响下连续下跌，给到PP成本支撑减弱，抑制市场信心。 下游逐步复工开工负荷提升有限——内需支撑暂显不足 根据节前调研，今年PP下游多数工厂的复工时间集中在正月初八至正月十五之间，休假时长维持在10-20天之间，和往年的大致情况相似。因此节后首周，下游工厂尚未完全复工，已复工的工厂也由于新承接订单有限以及工人到岗时间问题，开工负荷提升有限。加之从节前
商品指数 小亚 02月10日 12:02 15
卓创资讯蛋鸡资深分析师刘晓莹 【导语】根据监测数据显示，2024年单斤鸡蛋盈利同比涨幅超40.00%，蛋鸡养殖盈利颇丰。进入2025年蛋鸡养殖盈利开始压缩，2月全国主产区鸡蛋价格和养殖成本一降一增，收入和成本双面利空市场，蛋鸡养殖盈利明显减少。结合当前供求关系及成本变化趋势，预计2-3月蛋鸡养殖将步入微利阶段。蛋鸡养殖市场将由2024年丰厚的盈利状况逐渐转变为面临挑战的微利状态。 蛋鸡养殖盈利显著下滑 如图1所示，2月全国主产区蛋鸡养殖盈利明显萎缩，1-6日单斤鸡蛋平均盈利仅为0.17元，较1月平均盈利跌幅84.96%。春节过后，鸡蛋价格大幅下滑，叠加养殖成本小幅上行的影响，导致全国主产区蛋鸡养殖盈利大幅减少。 供大于求，鸡蛋价格走低，养殖收入减少。供应充足：根据卓创资讯监测数据显示，1月末全国在产蛋鸡存栏量约为12.89亿只，环比增幅0.70%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年10月前后补栏的鸡苗，前期鸡苗销量环比略有减少；但2月初正值春节假期，养殖户出栏老母鸡数量不大，所以2月初在产蛋鸡存栏量整体保持偏高水平，因此近日鸡蛋供应量也较为充足。需求疲软：受春节假期影响，企业基本处于放假状态，务工人员返乡，鸡蛋市场消化速度缓慢，2月初鸡蛋销区销量较1月平均水平跌幅超36.00%。鸡蛋市场供大于求，市场交投迟缓，鸡蛋价格跌至低位，蛋鸡养殖收入明显缩减。 饲料原料上行，养殖成本提升。养殖
【ccmn.cn摘要】中国政策定调积极宽松坚定信心，隔周伦锌收涨0.58%；内外大型矿项目均有增产计划，矿端过剩预期限制沪锌上方空间，料今现锌下跌。 【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌延续偏强震荡，开盘报2827美元/吨，高点报2875美元，低点2819美元，尾盘收于2842美元，涨16.5美元，涨幅0.58%；成交量11619手增加175手，持仓量226296手减少866手。沪锌2503主力高开低走，收于23795元/吨，跌20元，跌幅0.08%。 长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美联储1月份如期维持利率不变，但25年特朗普上台后将推出的一系列政策引发市场对通胀的担忧情绪，且美联储能否降息将受到特朗普政府较大影响，海外宏观存在较大不确定性，市场较为谨慎，但中国政策定调积极宽松，坚定市场信心，推动海外资金积极性，隔周伦锌延续偏强震荡收涨0.58%至2842美元。2025年内外有部分大型锌矿项目均有增产计划，从而引发市场对矿端过剩预期的担忧情绪，叠加春节期间冶炼厂放假少于下游企业，下游企业节后生产恢复缓慢，锌锭社会库存出现一定程度累库现象，进一步限制沪锌上涨空间，沪锌向上冲高后回落，预计今现货锌下跌。（长江有色金属网cjys.cn研发团队0592-5668838）
【ccmnn摘要】非农就业喜忧参半特朗普讲话冲击市场，隔周伦铅高位回落微涨0.08%；随着假期结束，下游铅蓄电池厂复工需求有望好转，料今现铅上涨。 【ccmn.cn铅期货市场】隔夜伦铅高开震荡回落，开盘报1991美元/吨，高点报2020.5美元，低点1989.5美元，尾盘收于1990美元，涨1.5美元，涨幅0.08%；成交量6440手减少2282手，持仓量155706手增加536手。沪铅2503主力合约偏强震荡，收于17170元/吨，涨80元，涨幅0.47%。 长江铅业网（pb.ccmn.cn）今日现货铅价行情预估：美国1月非农新增14.3万大幅低于预期，失业率意外降至4%，12月新增就业人数从25.6万大幅上修，至30.7万，非农就业数据稀有参半，2月密歇根消费者信心大幅不及预期，通胀预期报表，华尔街认为市场仍存韧性，3月份降息预期不大，特朗普政府的政策将会对劳动力市场和通胀前景产能强烈影响，加上特朗普表示希望减少美国对日本的贸易逆差，关税政策加强冲击市场，隔周伦铅高开承压震荡回落微涨0.08%至1990美元。随着春节假期结束，下游铅蓄电池厂家陆续复工复产，大多企业虽然多以消耗节前备货库存，但中国“以旧换新”政策不断推出，生产积极性提升或带动铅蓄需求好转，叠加废电瓶供应紧张限制再生铅企业开工率，亦成为铅价上方支撑，资金推动下沪铅突破万七关口后高位震荡，预计今现货铅上涨。（长江有色
商品指数 小亚 02月10日 12:02 16
来源：中粮期货研究中心 引言 PX在2025年的第一波上涨行情，随着春节假期前国际油价的走弱最终画上了句号。春节假期后，随着特朗普新政带来的贸易摩擦预期落地，市场普遍预期在油价回归相对低位后，PX的价格可能可能进入一个短期震荡整理的过程。然而，节后开工仅仅三天时间，周五PX的价格再度强势上行，一个交易日上涨近200点，再度吹响进攻号角。 01、现实端：供给扰动能提供多少支撑？ 关于这波上涨，从PX自身的基本面并没有看到明显的变化，能够支撑这波上涨的强有力的利多因素并未出现。市场普遍将这次上涨解读为一些消息面引发的反应，但是这些甚嚣尘上的市场传言，要么难以验证，要么影响偏长期，就实际落地的一些迹象来看，似乎也不能对上涨形成足够的支撑。 近几年来，每到春节之后，PX市场的关注焦点就会逐渐向调油聚集。而在去年下半年以来持续的弱势行情之后，市场多头无疑会更加关注调油逻辑带来的机会。从近期的边际变化来看，尽管我们看到北美汽油的裂解价差确实在抬升，但是抬升幅度并没有那么明显。相比之下，无论是亚洲汽油的裂解价差。还是北美芳烃的价格都没有发生明显的变化，美亚芳烃的价差甚至是收缩的。 事实上，这一波PX的上涨，很大程度上是亚洲芳烃一波自发的价格的向上修复。而基本面的边际变化也表明目前市场的主要驱动来自亚洲地区：无论是国内装置的事件性降负，还是韩国装置的计划外检修，都直接作用于短期芳烃的现货供应。当前
周五，国际油价小幅回升，其中WTI原油主力收涨0.77%，布伦特原油主力收涨0.57%。 上周，美国能源信息署（EIA）与美国石油协会（API）的数据显示美国原油库存均出现超预期增长，与此同时，美国总统特朗普再次强调，将提升石油产量以控制油价上涨。考虑到市场目前缺乏明显的利好因素支撑，因此短期内油价或仍面临偏弱运行的压力，技术上，交易者应关注油价短期能否跌破前低支撑。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 02月10日 12:02 22
铜：矿紧张情绪再起推动铜价走高 1、宏观。海外方面，美国1月份非农就业人口增长14.3万人，为过去三个月以来的最低水平，远低于市场预期的17.5万人，但去年12月的新增就业人数从原先报告的25.6万大幅上修至30.7万。失业率降至4%，低于前值和预期的4.1%；1月平均时薪环比增长0.5%，超出市场预期的0.3%。数据表明，美国就业市场状态稳健，既没有减弱，也没有显示出过热的迹象，多位美联储官员表示，考虑到美国就业市场稳固，同时特朗普总统的政策将如何影响经济增长和通胀尚不明朗，他们不会急于降息。国内方面，关注国内两会及稳增长预期。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价降至负数，表明铜精矿紧张情绪再现，刚果金武装冲突加大了市场的不安，但从地理位置来看暂时不产生负面影响。精铜产量方面，2月电解铜预估产量105.54万吨，环比增加4.1%，同比增加11.1%。进口方面，国内12月精铜净进口同比增加17.56%至35.36万吨，累计同比下降1.19%；；12月废铜进口量环比增加25.3%至17.4万金属吨，同比增加8.7%，累计同比增加13.2%。库存方面来看，2月7日全球铜显性库存较上次（1月24日）统计增加14.7万吨至64万吨，其中LME库存下降10000吨至247625吨；Comex库存增加2242吨至99833吨；国内精炼铜社会库存统计增加14.59万吨至27.31万吨，保税区库
商品指数 小亚 02月10日 12:02 27
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