亚汇网实时数据统计：截至3月18日收盘，小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：66.38
香港股市 书瑶 03月18日 18:02 24
港股收盘行情： 香港恒生指数3月18日（周二）收盘上涨595.0点，涨幅2.46%，报24740.57点； 香港恒生科技指数3月18日（周二）收盘上涨232.69点，涨幅3.96%，报6105.5点； 国企指数3月18日（周二）收盘上涨249.35点，涨幅2.79%，报9177.8点； 红筹指数3月18日（周二）收盘上涨79.22点
香港股市 书瑶 03月18日 16:21 28
一、中信里昂：重申比亚迪股份（01211）“跑赢大市”评级目标价483港元 中信里昂发布研报称，重申比亚迪股份（01211）“跑赢大市”评级和目标价483港元。该行预计，新车和技术发布将为比亚迪提供充足空间以应对2026年激烈竞争，相信届时电动车市场格局将发生重大变化。该行仍预测2025年公司的汽车销量为550万辆，
香港股市 书瑶 03月18日 16:10 28
招银国际发布研报称，维持鸿腾精密（06088）“买入”评级，目标价由4.79港元降至3.86港元。该行将今明两年的每股盈利预测分别下调19%及10%，以反映今年指引及市场情况。未来催化剂包括英伟达GTC活动、AirPods发布，以及GB200/GB300进展。 招银国际指出，鸿腾精密去年收入增长6%，大致符合预期，而纯利增长同比19%则差过市场及该行预期，主要因为较高的经营支出及一次性支出。展望今年，该行相信管理层的指引稳固，收入增长料录低双位数，毛利增长料约17%至19%，以及经营利润率料5%。据与公司会面后，该行相信订单展望及获得项目仍然在轨道上，加上过去一个月股价调整了25%（同期恒指升4%），认为长期入市点已出现。
香港股市 小亚 03月18日 14:59 28
麦格理发布研报称，将裕元集团（00551）评级由“跑赢大市”下调至“跑输大市”，目标价由20.9港元下调至10.2港元，将裕元2025及2026财年的净利润预测分别下调30%及31%。 麦格理指出，由于工厂订单分配不均，加上新工厂稀释利润，裕元集团利润表现受较高的加班费用及外包比例增加所压制。该行相信，这是因为品牌商由于对需求能见度的谨慎态度及潜在关税风险，更加依赖急单。这也反映在2025财年第三季和第四季的订单能见度逐季恶化。该行将裕元2025财年的代工生产（OEM）毛利率预测下调1.7个百分点，预计将同比减少1.9个百分点至18%。另外，鉴于预期集团利润将承压，预计裕元2025财年的每股股息约1.02港元，相对2024财年每股股息1.3港元。
香港股市 小亚 03月18日 14:59 25
高盛发布研报称，维持友邦保险（01299）“买入”评级，目标价由94港元下调至91港元。该行根据友邦2024财年业绩对预测进行微调。高盛将友邦2026/27财年的额外回购预估下调至10亿美元，但鉴于末期股息增幅超出预期，将2025至27财年的每股股息增长预估上调至7%（此前为每年5%）。将2025至27财年的VONB预测下调2%，但尽管中国市场面临逆风，仍预计2025财年VONB将实现双位数增长。 高盛表示，友邦保险反映了中国（及泰国）长期债券收益率下降的情况，以通过增加所需资本并减少自由盈余来应对。若长期债券收益率不再进一步低于2024财年水平，该行的估计显示，友邦能够在维持稳定资本比率的同时，每年额外提供10亿美元的回购资金。任何正面的经营变动（例如债券收益率回升）可能为增加股东回报提供额外空间。 该行亦指，友邦在新业务价值（VONB）计算中采用的保守利率假设可能对2025财年的VONB利润率产生负面影响，但影响在可控范围内，因为友邦预计2025年第一季中国市场的利润率将超过50%。另一方面，泰国的正向利润率扩张以及其他市场更高的利率可能为增长提供顺风助力。
香港股市 小亚 03月18日 14:59 23
摩根大通发布研报称，澳门3月首16日的赌收约101亿澳门元，上周日均赌收大致维持稳定，符合该行预期。该行继续预计3月澳门赌收约为190亿澳门元，料下半年赌收将加快增长。 小摩表示，投资者的情绪仍然冷淡，而平稳的需求或不足以转化为正面情绪。不过，该行相信，由于今年的需求势头看似稳定，而6月以后的比较基数较低，相信长线投资者正逐渐收集优质股票。该行继续偏好银河娱乐（00027）和美高梅中国（02282）。
香港股市 小亚 03月18日 14:59 19
高盛发布研报称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价由94港元下调至91港元。该行根据友邦2024财年业绩对预测进行微调。高盛将友邦2026/27财年的额外回购预估下调至10亿美元，但鉴于末期股息增幅超出预期，将2025至27财年的每股股息增长预估上调至7%(此前为每年5%)。将2025至27财年的VONB预测下调2%，但尽管中国市场面临逆风，仍预计2025财年VONB将实现双位数增长。 高盛表示，友邦保险反映了中国(及泰国)长期债券收益率下降的情况，以通过增加所需资本并减少自由盈余来应对。若长期债券收益率不再进一步低于2024财年水平，该行的估计显示，友邦能够在维持稳定资本比率的同时，每年额外提供10亿美元的回购资金。任何正面的经营变动(例如债券收益率回升)可能为增加股东回报提供额外空间。 该行亦指，友邦在新业务价值(VONB)计算中采用的保守利率假设可能对2025财年的VONB利润率产生负面影响，但影响在可控范围内，因为友邦预计2025年第一季中国市场的利润率将超过50%。另一方面，泰国的正向利润率扩张以及其他市场更高的利率可能为增长提供顺风助力。
香港股市 小亚 03月18日 14:34 24
麦格理发布研报称，将滔搏运动（06110）评级由“中性”上调至“跑赢大市”，目标价由2.72港元上调至4.9港元，对滔搏2025财年净利润预测基本保持不变，但将2026财年净利润预测下调3%。 麦格理指出，滔搏运动旗下“Nike”品牌已在业务的不同方面进行调整，若Nike在中国市场有复苏迹象，相信将首先反映在滔搏的表现上。该行料公司收入同比下跌的幅度将有所收窄，以及在将于5月公布的2025财年下半年业绩中回归健康的库存水平。 麦格理预计，滔搏2025财年下半年收入将同比下跌4%；净利润将同比下降34%。另将滔搏2026财年下半年毛利率预测由37.3%上调至37.6%。该行提及，滔搏在2024及2025财年合计关闭约1，100间门店后，预计门店数量将大致稳定在5，500间；同时预计2026财年的线下流量将稳定，这应使线上零售销售比例稳定于约30%至40%。该行认为，线下流量的稳定对于滔搏进一步的利润率复苏至关重要。
香港股市 小亚 03月18日 14:34 21
野村发布研报称，维持比亚迪股份（01211）“买入”评级，目标价496港元。该行重申预计2025年中国市场电动汽车渗透率将进一步提升的看法，而作为市场明显领先者的比亚迪，将取得更多市场份额，预期比亚迪今年将再次实现强劲增长。 野村指出，继发布高阶智能驾驶系统“天神之眼”及与大疆合作推出“灵鸢”智能车载无人机系统后，比亚迪又宣布推出“超级e平台”，是2025年第一季内第三次技术升级发布会，展示出强大技术能力，推动整个市场向电动化和智能化方面发展。
香港股市 小亚 03月18日 14:34 20
摩根大通发布研报称，澳门3月首16日的赌收约101亿澳门元，上周日均赌收大致维持稳定，符合该行预期。该行继续预计3月澳门赌收约为190亿澳门元，料下半年赌收将加快增长。 小摩表示，投资者的情绪仍然冷淡，而平稳的需求或不足以转化为正面情绪。不过，该行相信，由于今年的需求势头看似稳定，而6月以后的比较基数较低，相信长线投资者正逐渐收集优质股票。该行继续偏好银河娱乐(00027)和美高梅中国(02282)。
香港股市 小亚 03月18日 14:34 18
招银国际发布研报称，维持鸿腾精密(06088)“买入”评级，目标价由4.79港元降至3.86港元。该行将今明两年的每股盈利预测分别下调19%及10%，以反映今年指引及市场情况。未来催化剂包括英伟达GTC活动、AirPods发布，以及GB200/GB300进展。 招银国际指出，鸿腾精密去年收入增长6%，大致符合预期，而纯利增长同比19%则差过市场及该行预期，主要因为较高的经营支出及一次性支出。展望今年，该行相信管理层的指引稳固，收入增长料录低双位数，毛利增长料约17%至19%，以及经营利润率料5%。据与公司会面后，该行相信订单展望及获得项目仍然在轨道上，加上过去一个月股价调整了25%(同期恒指升4%)，认为长期入市点已出现。
香港股市 小亚 03月18日 14:26 18
麦格理发布研报称，将裕元集团(00551)评级由“跑赢大市”下调至“跑输大市”，目标价由20.9港元下调至10.2港元，将裕元2025及2026财年的净利润预测分别下调30%及31%。 麦格理指出，由于工厂订单分配不均，加上新工厂稀释利润，裕元集团利润表现受较高的加班费用及外包比例增加所压制。该行相信，这是因为品牌商由于对需求能见度的谨慎态度及潜在关税风险，更加依赖急单。这也反映在2025财年第三季和第四季的订单能见度逐季恶化。该行将裕元2025财年的代工生产(OEM)毛利率预测下调1.7个百分点，预计将同比减少1.9个百分点至18%。另外，鉴于预期集团利润将承压，预计裕元2025财年的每股股息约1.02港元，相对2024财年每股股息1.3港元。
香港股市 小亚 03月18日 14:26 21
里昂发布研报称，维持美团-W（03690）“跑赢大市”评级，目标价217港元。该行预测美团上季核心本地商业业务经调整EBIT将同比增长45%至116亿元人民币，所有业务利润率将有所改善，相信核心本地商业板块仍然稳健，今年保持17%的增长，利润率保持稳定。 里昂指出，美团即将公布业绩，目前预测2024年第四季收入将同比增长19%至879亿元人民币，经调整EBIT料增长196%至94亿元人民币。里昂预期在美团闪电仓的扩张以及“神会员”会员计划交叉销售的推动下，即时零售和到店业务料保持强劲增长。
香港股市 小亚 03月18日 14:26 13
招银国际发布研报称，将滔搏（06110）评级升至“买入”，目标价由2.58港元升至4.51港元。该行将其对滔搏2025财年至2027财年的纯利预测分别上调16%、18%及13%，以反映更好的销售增长以及零售折扣改善。 招银国际指出，透过该行的调查及参考不同品牌（如Adidas、宝胜及361度）管理层的评论，相信运动服装行业相比去年第四季，年初至今已呈转势。该行留意到滔搏在今年3月起2026财年的上行因素，包括宏观环境转好、推出更多新产品、更好的库存水平及折扣、主要品牌提供更多支持，以及户外品牌的增长快速。 该行料滔搏可在2026财年转势，销售回升4%以及纯利回升18%。而透过其调查，料滔搏截至今年2月底的第四财季零售销售将录得低单位数的跌幅，所以料今年2月底止2025财年的销售增长会录得5%跌幅，仍好过公司指引，纯利则料同比跌31%。意味2月底止下半财年销售及纯利同比分别跌2%及26%。
里昂发布研报称，维持美团-W(03690)“跑赢大市”评级，目标价217港元。该行预测美团上季核心本地商业业务经调整EBIT将同比增长45%至116亿元人民币，所有业务利润率将有所改善，相信核心本地商业板块仍然稳健，今年保持17%的增长，利润率保持稳定。 里昂指出，美团即将公布业绩，目前预测2024年第四季收入将同比增长19%至879亿元人民币，经调整EBIT料增长196%至94亿元人民币。里昂预期在美团闪电仓的扩张以及“神会员”会员计划交叉销售的推动下，即时零售和到店业务料保持强劲增长。
香港股市 小亚 03月18日 13:58 15
招银国际发布研报称，将滔搏(06110)评级升至“买入”，目标价由2.58港元升至4.51港元。该行将其对滔搏2025财年至2027财年的纯利预测分别上调16%、18%及13%，以反映更好的销售增长以及零售折扣改善。 招银国际指出，透过该行的调查及参考不同品牌(如Adidas、宝胜及361度)管理层的评论，相信运动服装行业相比去年第四季，年初至今已呈转势。该行留意到滔搏在今年3月起2026财年的上行因素，包括宏观环境转好、推出更多新产品、更好的库存水平及折扣、主要品牌提供更多支持，以及户外品牌的增长快速。 该行料滔搏可在2026财年转势，销售回升4%以及纯利回升18%。而透过其调查，料滔搏截至今年2月底的第四财季零售销售将录得低单位数的跌幅，所以料今年2月底止2025财年的销售增长会录得5%跌幅，仍好过公司指引，纯利则料同比跌31%。意味2月底止下半财年销售及纯利同比分别跌2%及26%。
香港股市 小亚 03月18日 13:58 14
麦格理发布研报称，将滔搏运动(06110)评级由“中性”上调至“跑赢大市”，目标价由2.72港元上调至4.9港元，对滔搏2025财年净利润预测基本保持不变，但将2026财年净利润预测下调3%。 麦格理指出，滔搏运动旗下“Nike”品牌已在业务的不同方面进行调整，若Nike在中国市场有复苏迹象，相信将首先反映在滔搏的表现上。该行料公司收入同比下跌的幅度将有所收窄，以及在将于5月公布的2025财年下半年业绩中回归健康的库存水平。 麦格理预计，滔搏2025财年下半年收入将同比下跌4%;净利润将同比下降34%。另将滔搏2026财年下半年毛利率预测由37.3%上调至37.6%。该行提及，滔搏在2024及2025财年合计关闭约1,100间门店后，预计门店数量将大致稳定在5,500间;同时预计2026财年的线下流量将稳定，这应使线上零售销售比例稳定于约30%至40%。该行认为，线下流量的稳定对于滔搏进一步的利润率复苏至关重要。
香港股市 小亚 03月18日 13:58 13
野村发布研报称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，目标价496港元。该行重申预计2025年中国市场电动汽车渗透率将进一步提升的看法，而作为市场明显领先者的比亚迪，将取得更多市场份额，预期比亚迪今年将再次实现强劲增长。 野村指出，继发布高阶智能驾驶系统“天神之眼”及与大疆合作推出“灵鸢”智能车载无人机系统后，比亚迪又宣布推出“超级e平台”，是2025年第一季内第三次技术升级发布会，展示出强大技术能力，推动整个市场向电动化和智能化方面发展。
香港股市 小亚 03月18日 13:58 12
一、建银国际指预计国内领先的消费类企业将受益于利好政策和消费趋势 建银国际研报指，《提振消费专项行动方案》提出八项支持消费的具体行动，包含提高最低工资、改善经营环境、加强政策扶持等措施。该行认为，促进消费增长是2025年国家重点工作之一，该行动方案为消费行业指明全面清晰方向，通过营造有利商业环
香港股市 书瑶 03月18日 13:01 20
上午盘面： 港股三大指数今日大幅高开上午盘维持高位震荡行情，恒生指数、国企指数分别上涨1.8%及2%，并且齐刷阶段新高，恒生科技指数涨2.77%，三大指数升势明显，市场做多情绪再度高涨。盘面上，大型科技股集体走高助力大市上扬，宣布发布文心大模型4.5和文心大模型X1，百度大涨近10%，阿里巴巴涨近5%，快手、京
香港股市 书瑶 03月18日 12:19 16
中金发布研报称，由于丘钛科技(01478)FPM毛利改善高于该行此前预期，而低于预期的所得税拨备费用为一次性影响，该行上调公司2025年/2026年盈利预测25%/17%至4.89/6.03亿元。该行维持跑赢行业评级，由于行业估值中枢上移，该行上调目标价39%至8.95港元，对应2025/2026年P/E20.4倍/16.3倍。 中金主要观点如下： 2024年业绩符合该行和市场预期 丘钛2024年收入同比增长29%至161.5亿元，归母净利润同比增长241%至2.79亿元;其中2H24收入同比增长20%至84.8亿元，归母净利润同比增长165%至1.64亿元，符合该行和市场的预期。 公司全年业绩亮眼主因：1)出货增长：需求复苏及份额提升带动各产品线销量同比明显增长，手机CCM/非手机CCM/FPM销量分别同比增长15%/59%/46%，高于行业平均增速。2)产品结构及盈利能力改善：2024年公司毛利率同比提升2.0ppt至6.1%。手机CCM方面，32MP以上出货占比同比提升10ppt至50%，其中潜望占比快速提升，带动所有CCM的ASP同比增长10%至34.1元、毛利率同比增长1.5ppt至5.9%。FPM方面，全年超声波出货占比达到5%，叠加屏下光学和电容式的稼动率改善，24年FPM毛利率大幅扭亏至5.0%，其中下半年达到9.3%。但公司业绩受到印度税务合计1.5亿元的不利影响
香港股市 小亚 03月18日 12:18 20
中金发布研报称，由于丘钛科技（01478）FPM毛利改善高于该行此前预期，而低于预期的所得税拨备费用为一次性影响，该行上调公司2025年/2026年盈利预测25%/17%至4.89/6.03亿元。该行维持跑赢行业评级，由于行业估值中枢上移，该行上调目标价39%至8.95港元，对应2025/2026年P/E20.4倍/16.3倍。 中金主要观点如下： 2024年业绩符合该行和市场预期 丘钛2024年收入同比增长29%至161.5亿元，归母净利润同比增长241%至2.79亿元；其中2H24收入同比增长20%至84.8亿元，归母净利润同比增长165%至1.64亿元，符合该行和市场的预期。 公司全年业绩亮眼主因：1）出货增长：需求复苏及份额提升带动各产品线销量同比明显增长，手机CCM/非手机CCM/FPM销量分别同比增长15%/59%/46%，高于行业平均增速。2）产品结构及盈利能力改善：2024年公司毛利率同比提升2.0ppt至6.1%。手机CCM方面，32MP以上出货占比同比提升10ppt至50%，其中潜望占比快速提升，带动所有CCM的ASP同比增长10%至34.1元、毛利率同比增长1.5ppt至5.9%。FPM方面，全年超声波出货占比达到5%，叠加屏下光学和电容式的稼动率改善，24年FPM毛利率大幅扭亏至5.0%，其中下半年达到9.3%。但公司业绩受到印度税务合计1.5亿元的不利影响
香港股市 小亚 03月18日 12:18 22
花旗发布研报称，维持丘钛科技（01478）“买入”评级，目标价由8.2港元上调至8.8港元。该行称，集团2024财年业绩表现与指引及该行预测一致，下半年的屏下指纹识别模组（FPM）业务利润率为市场带来惊喜。 花旗将丘钛摄像头模组（CCM）出货量增长预测由10%下调至3%，手机摄像头模组（HCM）预计持平，其他产品受高级辅助驾驶系统（ADAS）及尖端人工智能（AI）趋势推动，预计同比增长100%。该行亦将2025财年CCM平均销售价格增长率由4%上调至17%，主要基于预期光学防震CCM出货量将增长29%；潜望镜CCM出货量将增长100%；汽车CCM亦将成长100%。另外，该行亦将FPM出货量增长率由15%上调至20%，将平均销售价格增长率由8%下调至5%。该行同时将丘钛2025至2027财年纯利预测分别上调7%、0%及1%。
野村发布研报称，2025年首两月中国电商销售加速增长，同比增5%至1.9万亿元人民币，较12月的3.8%增幅加快，电商渗透率则年增0.5个百分点至25.2%。期内，不含汽车销售的中国零售业销售额同比增4.8%至7.7万亿元人民币。 据国家统计局数据，2025年首两月中国网上食品及饮料销售额同比增长10.8%，较2024年的16%有所放缓。网上服装销售额同比跌0.6%，2024年全年增长1.5%。首两月家居用品的网上销售额同比增长5.4%，较2024年12月份的6.3%放缓。报告指，以整个零售市场的销售额计算，食品销售额于期内同比上升11.5%，较2024年12月的9.9%增长加快。
香港股市 小亚 03月18日 12:18 18
大和发布研报称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级。比亚迪发布“超级e平台”，该行认为新平台的推出是一个利好因素，但车型预售价格较高，可能是因为其自有的碳化硅工厂仍处于早期扩产阶段，憧憬自有碳化硅工厂营运状况改善，未来可能将闪充功能引入秦EV和元EV等大众市场车型。 比亚迪推出闪充电池、三万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，首发搭载于旗舰车型汉L及唐L之上。大和指出，比亚迪超级e平台具备1,000kW充电功率超级快充能力，实现全球量产最高峰值充电速度1秒两公里，公司并有计划建设4,000个超级快充桩，与行业共享，首批搭载的汉L和唐L预售价格分别为27万至35万元人民币和28万至36万元人民币。
香港股市 小亚 03月18日 12:18 15
野村发布研报称，药明康德（02359）2024年业绩大致符合预期，TIDES业务仍是增长动力。2024年第四季收入同比增6.9%至115亿元人民币。该行表示，相信集团2025年前景乐观，上调目标价3.5%，由81.7港元升至84.59港元。
香港股市 小亚 03月18日 12:18 12
交银国际发布研报称，下调理想汽车-W（02015）评级至“中性”，目标价下调22%，由102.34港元降至93.6港元，对应2025年1.1倍市销率。 该行下调2025年销量预测7.5%至55.8万辆，主要反映该行对L系和纯电新车型销量的担忧。目前市场给予理想的估值约为1.1至1.3倍2025年市销率，虽然较小鹏汽车-W（09868）的2倍为低，但该行认为，只有今年的L系改款和纯电新车销量超预期情况下市场才会对理想重估。 报告指，第四季度汽车毛利率低于预期，利息收入贡献下净利润符合预期。理想指引第一季度销量8.8万至9.3万辆，测算3月销量为3.2万至3.7万辆，反映3月降价有效刺激销量回暖。但从平均售价来看，第一季按季持续下滑至约25万元人民币，低于预期。
香港股市 小亚 03月18日 12:18 9
交银国际发布研报称，友邦保险（01299）2024年新业务价值同比增长18%，符合该行预期，低于市场预期2%。新业务价值率为54.5%，同比提升1.9个百分点，主要来自产品结构变化。随着公司获批进入新的省市，内地市场业务仍有持续增长动力。该行指，公司具有均衡的地区、渠道和产品结构，兼具稳健性与增长性，注重持续的股东回报。维持“买入”评级和目标价84港元。 报告指，2024年公司营运利润（OPAT）同比增长7%，符合市场预期；每股OPAT增长12%，好于公司指引；归母净利润好于市场预期。末期股息同比增长10%，并提出新的16亿美元股票回购计划，预计2025年完成。
大和发布研报称，维持比亚迪股份（01211）“买入”评级。比亚迪发布“超级e平台”，该行认为新平台的推出是一个利好因素，但车型预售价格较高，可能是因为其自有的碳化硅工厂仍处于早期扩产阶段，憧憬自有碳化硅工厂营运状况改善，未来可能将闪充功能引入秦EV和元EV等大众市场车型。 比亚迪推出闪充电池、三万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，首发搭载于旗舰车型汉L及唐L之上。大和指出，比亚迪超级e平台具备1，000kW充电功率超级快充能力，实现全球量产最高峰值充电速度1秒两公里，公司并有计划建设4，000个超级快充桩，与行业共享，首批搭载的汉L和唐L预售价格分别为27万至35万元人民币和28万至36万元人民币。
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