事件 10月13日，国家统计局公布的数据显示，2024年9月CPI同比为0.4%，上月为0.6%；9月PPI同比为-2.8%，上月为-1.8%。 基本观点 主要受出行等服务价格和能源价格快速下行影响，9月CPI同比涨幅比上个月回落0.2个百分点，至0.4%，继续处于明显偏低水平，也略低于市场普遍预期。不过，当月蔬菜、水果等食品价格同比涨幅扩大，继续成为支撑CPI保持上涨的主要动力。9月体现基本物价水平的核心CPI同比降至0.1%，创近43个月以来最低，显示低通胀局面较为严峻。背后的主要原因在于，当前各类商品和服务供应稳定，而受多重因素影响，居民消费需求不振，菜价的短期冲高无法改变这一局面。预计10月CPI同比可能回升至0.6%左右，短期内低通胀现象还会延续，这也为宏观政策进一步促消费提供了较大空间。我们预计，接下来财政政策将通过增发国债等方式筹集资金，对居民消费提供较大规模的补贴。 PPI方面，主要受国际原油价格下跌和国内有效需求不足影响，9月工业品价格延续弱势，环比跌幅仍然较大，加之去年同期基数走高，当月PPI同比跌幅较上月扩大1.0个百分点至-2.8%。展望未来，一揽子增量政策陆续出台对工业品需求预期有所提振，9月底以来铜、铝、钢铁等商品价格普遍经历一轮冲高过程。由此我们判断，在工业品价格上涨动能有所恢复带动下，10月PPI同比降幅有望收窄至-2.6%左右。 要点解读如下 一
债市资讯 小亚 2024-10-14 23:02 111
节后地产成交边际回暖 10月13日当周高频数据显示，传统投资、消费及价格三个分项整体发出利空债市信号，生产多空平衡。具体表现为： 1）生产：6个环比指标中，3个发出利多信号，3个发出利空信号；6个同比信号中，2个发出利多信号，4个发出利空信号；生产节后复工进度整体平稳； 2）传统投资（基建+房地产）：11个环比指标中，3个发出利多信号，8个发出利空信号；10个同比信号中，5个发出利多信号，5个发出利空信号；节后传统投资延续“金九银十”旺季特征，整体方向利空债市；制造业投资：6个环比指标中，5个发出利多信号，1个发出利空信号；6个同比信号中，4个发出利多信号，2个发出利空信号，制造业投资延续节前震荡行情； 3）消费：7个环比指标中，4个发出利空信号，3个发出利多信号；7个同比指标中，4个发出利空信号，3个发出利多信号；节后11重点城市客流走弱，汽车消费仍是近期亮点，假期后消费数据仍待验证； 4）外贸：进、出口运价同比指标信号利多债市； 5）价格：CPI、PPI指标整体多空均衡，方向震荡。 近期三大重点跟踪： （一）节后地产成交持续回暖 政策因素叠加“金九银十”房企的积极促销，房地产市场成交明显改善。本周（10月13日当周）30大中城市商品房成交面积环比回升139.15%，同比下降12.02%，但若剔除处于国庆假期的10月7日，仅计算节后工作日同比则为0.93%，指向节后商品房成交明显
债市资讯 小亚 2024-10-14 23:02 84
利率债二级 周一债市交投情绪积极，成交量小幅缩小。国债期货10Y主力合约高开宽幅震荡，最终全天收跌0.03%，振幅0.22%。联动银行间利率债现券收益率涨跌互现。 公开市场方面： 【中国央行逆回购操作当日实现净投放195亿元】中国央行今日开展195亿元7天期逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放195亿元。 数据方面：无 一级市场： 240019X1，2Y，加权利率1.4779%，边际利率1.5253%，全场倍数2.51倍，边际倍数2.73倍。招标结束前，中估值1.5484，二级市场BID/OFR1.55/1.54位置，成交位置1.535，中标综收1.5411（缴款日），中标综收较估值低0.73BP，较成交高0.61BP。 240020，5Y，加权利率1.74%，边际利率1.77%，全场倍数2.47倍，边际倍数1.5倍。中标综收1.782（缴款日）。 240413X10，3Y，中标利率1.7152%，全场倍数3倍，边际倍数8.36倍。招标结束前，中债估值1.8400，中标综收1.7488（缴款日），中标综收较估值低9.12BP。 240415X4，5Y，中标利率1.8577%，全场倍数3.4倍，边际倍数2.28倍。招标结束前，中债估值1.9550，中标综收1.8881（缴款日），中标综收较估值低6.69BP。 2404121，91D，中标利率1.1968%，全场倍数3.95
债市资讯 小亚 2024-10-14 23:02 92
随着9月底央行公告降息、降准、降存量房贷利率等一揽子政策措施，债市宽货币预期兑现，股市大涨带动债市明显回调，基金、理财赎回压力也有所显现，进入10月，上周（10月18日至10月11日一周）主要是围绕博弈增量政策和权益市场联动所展开。周初新闻发布会上并未提及年内增量财政政策，尽管盘中短暂转暖，但午后权益市场情
债市资讯 克拉克 2024-10-14 14:16 265
周一金价吸引了一些买家逢低买进，并得到多种因素的支撑，目前交投于2658美元附近。地缘政治风险和美联储将进一步降息的押注继续支撑金价。 上周五的数据显示，美国生产者价格指数（PPI）显示通胀前景良好，并暗示美联储将进一步降息。除此之外，中东地缘政治紧张局势升级也是给避险黄金带来一定支撑的另一个因素。 与此同时，投资者现在已经完全排除了美联储11月份再次大幅降息的可能性。这使得美国国债收益率走高，美元接近上周触及的8月中旬以来的最高水平，并限制了金价。 根据CME集团的FedWatch工具，市场目前预计美联储将在11月将借贷成本降低25个基点的可能性超过90%。 贵金属分析师HareshMenghani称，若金价出现下滑，都可能在2632-2630美元区域附近找到一些支撑。若跌破该支撑位，金价可能会加速跌向2600美元整数关口。若金价跌破该关口，将被视为看跌的新触发因素，并为进一步下跌铺平道路。随后，金价可能会跌至2560美元区域附近的下一个相关支撑位，并将跌势扩大至2535-2530美元区域，直至2500美元心理关口。 与此同时，日线图上的积极震荡指标有利于看涨交易者。尽管如此，在进一步上涨之前，仍需谨慎等待突破2660-2662美元水平阻力位的后续买盘。随后的上涨有可能将金价推升至历史新高，约为9月份触及的2685-2686美元区域。紧随其后的是2700美元整数关口，如果果断突破
债市资讯 小亚 2024-10-14 13:48 85
周一（10月14日）亚市早盘，现货黄金震荡走弱，目前交投于2647.88美元/盎司附近。尽管美国通胀数据巩固了下月降息的前景，美国PPI数据也暗示通胀前景依然有利，提升美联储11月降息预期，金价周五上涨逾1%，收报2657.02美元/盎司，同时中东地缘政治紧张局势引发的避险需求也提振黄金。但美元指数持续反弹，目前守在近两个月高位附近，令黄金多头有所顾忌。 RJOFutures高级市场策略师DanielPavilonis称：“经济仍然相对强劲，美联储仍然处于一种矛盾之中，他们正在考虑降息，因为一些领域已经明显放缓，比如住房。” 美国9月生产者物价环比持平，暗示通胀前景依然有利，支持了美联储下月降息的预期。 KitcoMetals高级市场分析师JimWyckoff称：“生产者物价指数（PPI）数据对贵金属市场多头利好，暗示美联储今年仍有望降息两次，每次25个基点。” Pavilonis补充称：“由于地缘政治紧张局势、通胀担忧和大选的不确定性，预计到2025年黄金将达到3，000美元。 周一亚市，美元指数震荡走高，目前交投于103.08附近，涨幅约0.15%，上周四汇价曾触及103.18，为8也月日以来新高。 实物黄金方面，随着即将到来的节日季吸引人们购买珠宝，本周印度黄金交易商两个月来首次收取溢价。 本交易日经济数据相对较少，投资者需要留意上周末中国的CPI等数据的影响发酵，关注美国9
债市资讯 小亚 2024-10-14 12:02 76
钢材：财政政策发力宽松，市场情绪仍有提振 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比增加11.12万吨至236.26万吨，同比减少16.53万吨；社库环比减少13.46万吨至302.38万吨，同比减少181.16万吨；厂库环比增加1.22万吨至138.47万吨，同比减少70.78万吨。本周螺纹表需环比增加60.99万吨至248.5万吨，同比减少20.16万吨。螺纹周产量连续第七周回升，库存小幅下降，表需回升，数据表现一般。目前长短流程钢厂利润均处于年内高位，钢厂生产积极性抬升，螺纹产量持续回升，市场供应压力有所加大。不过目前螺纹库存仍处于低位，部分市场仍有缺规格现象，短期市场压力整体不大。螺纹自身基本面供需驱动不强，宏观政策变化对市场情绪影响较大。本周六国新会上财政部宣布了一揽子有针对性增量政策举措，包括加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；综合运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳等，财政政策整体释放出进一度积极的信号，对市场情绪将形成提振。预计短期螺纹盘面或呈现震荡偏强走势。 热卷方面，本周热卷产量环比回升2.35万吨至308.19万吨，同比减少8.74万吨；社库环比回落3.47万吨至298.13万吨，同比减少7.48万吨；厂库环比回落4.3万吨至85.17万吨，同比减少7.48万吨。本周热
债市资讯 小亚 2024-10-14 12:02 73
来源：华尔街见闻 由于9月CPI全线超预期，债券市场预计美联储年内降息幅度仅为45个基点，期权市场则押注年内仅剩一次降息，甚至可能年内降息25基点后到明年初暂停降息。衡量美债预期收益率的波动性指标Move指数已飙升至1月以来的最高点。 通胀意外回升和劳动力市场再度疲软，为美联储降息前景蒙阴霾。 美国上周公布的数据显示，9月CPI同比上涨2.4%，超出预期值2.3%；9月核心CPI同比上涨3.3%，同样超出预期值3.2%。与此同时，上周的当周首申失业金人数由22.5万人意外上行至25.8万人，显示劳动力市场再度疲软。 这进一步加剧了美联储降息前景的不确定性。两项数据公布后，10年期美债收益率一度升至7月以来的最高水平，美银编制的追踪美债预期收益率的波动性指标Move指数也已飙升至1月以来的最高点。 债市交易员们的降息押注也有所收敛。交易员目前押注，在年内剩下的两次FOMC会议上，美联储的降息幅度仅为45个基点，而此前在9月非农报告公布前夕，降息50基点已被视为“板上钉钉”。 与此同时，期权市场则押注年内仅剩一次降息，甚至可能年内降息25基点后到明年初暂停降息。 有分析指出，在美国财政部公布季度融资公告、10月非农报告以及美联储11月利率决议出炉前，美债市场的波动可能会持续数周。 Citadel警告其客户，要做好应对债券市场“未来重大波动”的准备。 贝莱德固收部门的投资组合经理Davi
债市资讯 小亚 2024-10-14 12:02 78
周五，债券市场似乎越来越不相信美联储将在今年剩余时间内降息两次。 目前，交易员预计美联储在11月或12月维持利率不变的可能性约为20%。即使在上周五美国公布的强劲就业数据发布后，掉期市场仍暗示到年底美联储将降息超过50个基点，很可能是连续两次降息。 本周美国国债下跌。彭博美国债券指数有望连续第四周下跌，创
债市资讯 克拉克 2024-10-12 10:15 129
昨日（10月9日）银行间利率债延续涨势，全面回暖，各期限收益率普遍下行2-7b，其中中长期限强势明显，而债市也逐步走出调整，市场涨跌回归常规。早盘期间，我国首个支持资本市场的货币政策工具正式落地，市场普遍认为，新工具落地有利于活跃资本市场，加强债券和股票的流动性。此外，目前市场仍在资金面以及周六增量财政
债市资讯 克拉克 2024-10-11 12:09 316
自上周五强劲的非农就业报告公布以来，美国国债市场遭遇了大幅抛售，因对美联储11月将再次降息50个基点的押注被抛弃。现在债券交易员正转向关键的通胀报告，以寻找有关美联储未来降息步伐的线索。 虽然Actionconoic的经济学家金·鲁珀特（KiRurt）预计该数据将“温和”，但“这并不是说我们不会感到惊讶”。显然，在就
债市资讯 克拉克 2024-10-10 15:47 110
昨日（10月8日）银行间各期限利率债涨跌互现，长短端小幅分化，其中中长期利率债回暖，收益率普遍下行2-3b，而短端受资金面收紧影响，收益率以上行为主。午间财政部发布会消息公布，市场并未给予过多定价，而在权益市场回调降温后，多头情绪逐步占据上风。截至日终，2Y以内国债普遍上行2-7b；10Y国债240011收报2.1725%，
债市资讯 克拉克 2024-10-10 15:00 310
就业市场数据强劲以及美联储下个月不加息的可能性令长期美债周二继续被投资者抛售，10年期和30年期美债收益率进一步被推高至7月底以来最高收盘水准。 据美国财政部数据，截至当天收盘，2年期美债收益率从周一的约3.99%下跌1B至3.977%，本月累计上升37B；10年期美债收益率从周一的4.03%上涨至4.04%，已连续6个交易日攀升
债市资讯 克拉克 2024-10-09 09:26 89
本周一，美国国债市场的暴跌行情进一步放大，基准10年期美国国债收益率重返了4%关口上方，创下自8月以来的最高水平。由于上周五公布的美国就业报告意外远超预期，迫使交易员重新评估了对美联储货币政策前景走向的预测。 行情数据显示，截止纽约时段尾盘，各期限美债收益率全线走高。其中，2年期美债收益率涨8.8个基点报
债市资讯 克拉克 2024-10-08 11:38 91
周四债市大幅下跌，收益率曲线陡峭上移。早盘债市仍显平稳，但是止盈盘众，收益率窄幅波动上行。午间政治局会议内容发布，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议对财政、货币、房地产、资本市场、保企业、惠民生等领域均进行了重要部署。政策颇具力度，且会议提出诸多新举措，“促进房
债市资讯 克拉克 2024-09-27 11:36 485
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